恒生电子（600570）2024年业绩下滑显著，需关注现金流与应收账款风险

近期恒生电子（600570）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

恒生电子（600570）在2024年的营业总收入为65.81亿元，同比下降9.62%。归母净利润为10.43亿元，同比下降26.75%，扣非净利润为8.34亿元，同比下降42.39%。第四季度的表现同样不佳，营业总收入为23.93亿元，同比下降17.86%，归母净利润为5.98亿元，同比下降26.89%，扣非净利润为5.67亿元，同比下降37.73%。

盈利能力

公司的毛利率为72.02%，同比减少了3.77个百分点，净利率为15.81%，同比减少了20.24个百分点。每股收益为0.55元，同比减少了26.67%。尽管毛利率仍维持在较高水平，但净利率的显著下降表明公司在成本控制方面遇到了挑战。

费用控制

销售费用、管理费用和财务费用总计为14.64亿元，三费占营收比为22.25%，同比增加了5.96个百分点。财务费用变动幅度为213.67%，主要原因是利息支出增加。销售费用和管理费用分别下降了8.0%和5.1%，主要是由于人员薪酬及股份支付费用的减少。

现金流与资产负债

经营活动产生的现金流量净额为0.46元/股，同比减少了30.98%。货币资金为22.77亿元，同比减少了5.97%。应收账款为9.51亿元，占归母净利润的91.2%，同比减少了10.92%。有息负债为5.36亿元，同比增加了7.07%。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来源于软件业，收入为65.47亿元，占总收入的99.49%，毛利率为72.02%。其他收入来源包括物业出租、创新业务、风险与平台科技服务等。其中，资管科技服务收入为15.68亿元，占总收入的23.83%，毛利率为77.23%；财富科技服务收入为14.3亿元，占总收入的21.73%，毛利率为76.06%。

发展回顾与未来展望

报告期内，公司面临较大的经营压力，主要原因是金融机构业务收入增长放缓，科技投入出现负增长，IT预算执行率下降，采购流程拉长。公司制定了“高质量”发展的经营策略，关注利润与经营性现金流，保持战略灵活性，聚焦核心产品，并推出多个新产品。公司将继续加大研发投入，优化客户服务体系，提升产品竞争力。

风险提示

公司面临的主要风险包括市场竞争风险、技术创新风险以及人才流失风险。市场竞争风险来自细分业务友商及传统金融机构的金融科技子公司。技术创新风险源于新兴技术如人工智能、大模型、区块链、大数据、云计算的发展。人才流失风险在于技术驱动型公司依赖高端人才，若不能保持有竞争力的薪酬水平和完善激励机制，可能在产品研发、技术跟踪上处于劣势。

总结

恒生电子2024年的业绩表现不尽如人意，营收和利润均出现不同程度的下滑。公司需特别关注现金流状况和应收账款的风险，同时继续加强成本控制和技术创新，以应对激烈的市场竞争和技术变革带来的挑战。

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