上海电气（601727）2024年年报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期上海电气（601727）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入1161.86亿元，同比上升1.21%，归母净利润7.52亿元，同比下降6.33%。按单季度数据看，第四季度营业总收入395.91亿元，同比上升8.69%，第四季度归母净利润-582.9万元，同比上升67.48%。本报告期上海电气公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达4989.83%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率18.13%，同比增5.17%，净利率2.33%，同比减0.25%，销售费用、管理费用、财务费用总计114.19亿元，三费占营收比9.83%，同比减5.04%，每股净资产3.41元，同比减4.55%，每股经营性现金流1.13元，同比增127.26%，每股收益0.05元，同比减7.69%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为127.28%,原因:得益于国内煤电利好政策影响，购销商品和劳务收到的现金较上年同期大幅增加。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-2497.81%,原因:公司因预收款大幅增加，将部分预收款用于短期稳健收益类投资产品增厚收益。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为75.38%,原因:上年同期公司因收购下属控股子公司少数股东权益而导致筹资活动现金流出较大。
4. 投资性房地产变动幅度为71.26%,原因:报告期内公司与债务担保方协商达成以股权抵债的新增子公司并入。
5. 在建工程变动幅度为95.35%,原因:本期部分在建项目投入增加。
6. 使用权资产变动幅度为34.04%,原因:新增子公司。
7. 合同负债变动幅度为31.04%,原因:国内煤电利好政策影响，燃煤发电业务预收款增加。
8. 财务费用变动幅度为-48.75%,原因:报告期内融资利率下降使得利息支出下降，以及得益于国内煤电利好政策影响,购销商品和劳务收到的现金大幅增加，使得利息收入较上年同期有所增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.41%，资本回报率不强。去年的净利率为2.33%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市17年以来，累计融资总额211.11亿元，累计分红总额99.77亿元，分红融资比为0.47。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为31.06%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.7%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达4989.83%）

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