恒生电子（600570）2024年年报简析：净利润减26.75%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期恒生电子（600570）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入65.81亿元，同比下降9.62%，归母净利润10.43亿元，同比下降26.75%。按单季度数据看，第四季度营业总收入23.93亿元，同比下降17.86%，第四季度归母净利润5.98亿元，同比下降26.89%。本报告期恒生电子公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达91.2%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利14.84亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率72.02%，同比减3.77%，净利率15.81%，同比减20.24%，销售费用、管理费用、财务费用总计14.64亿元，三费占营收比22.25%，同比增5.96%，每股净资产4.58元，同比增8.27%，每股经营性现金流0.46元，同比减30.98%，每股收益0.55元，同比减26.67%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-8.0%,原因:本期人员薪酬及股份支付费用下降。
2. 管理费用变动幅度为-5.1%,原因:本期股份支付费用、办公经费等下降。
3. 研发费用变动幅度为-7.62%,原因:本期人员薪酬及股份支付费用下降。
4. 财务费用变动幅度为213.67%,原因:公司本期利息支出较上年同期增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-31.19%,原因:公司本期销售商品提供劳务收到的现金比上年同期减少。
6. 投资活动现金流入小计变动幅度为93.93%,原因:公司本期收回投资所收到的现金较上年同期增加。
7. 投资活动现金流出小计变动幅度为39.23%,原因:公司本期投资所支付的现金较上年同期增加。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为60.41%,原因:公司本期收回投资收到的现金增加。
9. 筹资活动现金流出小计变动幅度为47.66%,原因:公司本期偿还银行借款比上年同期增加。
10. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-15346.61%,原因:公司本期偿还银行借款比上年同期增加。
11. 交易性金融资产变动幅度为42.44%,原因:本期理财产品/计划、信托产品增加。
12. 其他应收款变动幅度为-34.01%,原因:公司恒生江苏总部项目开工建设履约保证金部分退还。
13. 其他流动资产变动幅度为-94.94%,原因:公司减少国债逆回购。
14. 长期股权投资变动幅度为47.81%,原因:公司对深圳市赢时胜信息技术股份有限公司投资增加。
15. 在建工程变动幅度为97.84%,原因:公司本期“恒生金融云产品生产基地”二期、恒生江苏总部、恒生(钱塘)科技园投入增加。
16. 其他非流动资产变动幅度为107.85%,原因:公司定期存单增加。
17. 其他债权投资变动幅度为193.65%,原因:公司金融债投资增加。
18. 一年内到期的非流动负债变动幅度为58.78%,原因:长期借款重分类增加。
19. 租赁负债变动幅度为-47.93%,原因:公司租金支付。
20. 其他应付款变动幅度为29.64%,原因:公司应付股权回购款增加。
21. 递延所得税负债变动幅度为-40.66%,原因:公司本期以公允价值计量的金融资产公允价值变动较大。
22. 营业收入变动幅度为-9.62%,原因:财富科技服务、资管科技服务、运营与机构科技服务收入下降。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.47%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为15.81%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市22年以来，累计融资总额2.64亿元，累计分红总额22.56亿元，分红融资比为8.54。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为88.94%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达91.2%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在17.2亿元，每股收益均值在0.91元。

持有恒生电子最多的基金为华宝中证金融科技主题ETF，目前规模为46.7亿元，最新净值1.4653（3月28日），较上一交易日下跌0.43%，近一年上涨58.07%。该基金现任基金经理为陈建华。

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