每周股票复盘：崧盛股份（301002）2024年研发费用增长1239.13万元

截至2025年3月28日收盘，崧盛股份（301002）报收于16.48元，较上周的17.79元下跌7.36%。本周，崧盛股份3月24日盘中最高价报17.93元。3月24日盘中最低价报15.9元。崧盛股份当前最新总市值20.25亿元，在电网设备板块市值排名113/120，在两市A股市值排名4787/5139。

本周关注点

• 机构调研要点：2024年前三季度公司研发费用同比增长1,239.13万元，主要用于储能业务
• 机构调研要点：公司直接外销部分主要为结合海外制造业需求，不会与国内灯具客户产生业务冲突
• 机构调研要点：2024年公司储能子公司崧盛创新单体亏损金额对公司合并报表归属于上市公司股东的净利润的影响金额预计约为2,500万元
• 机构调研要点：2024年上半年公司大功率LED驱动电源毛利率为28.10%
• 机构调研要点：公司决定不向下修正“崧盛转债”转股价格

机构调研要点

3月25日特定对象调研

公司开拓海外市场，不会与公司国内灯具客户产生业务冲突，因为直接外销部分主要为结合海外制造业需求，为海外灯具厂境外本土化组装配套提供LED驱动电源，与国内下游灯具厂境内生产不存在冲突。

2024年公司研发费用的增长主要为储能业务，前三季度公司研发费用同比增长1,239.13万元，其中储能子公司崧盛创新研发费用增长1,063.84万元。

2024年公司储能子公司崧盛创新单体亏损金额对公司合并报表归属于上市公司股东的净利润的影响金额预计约为2,500万元，储能子公司整体亏损预计约为4500万元。目前公司储能子公司生产的工商业储能逆变器及户储逆变器主要聚焦欧洲、美洲及亚非拉地区。

公司应用于不同应用领域的LED驱动电源产品毛利率与报告期内销售的产品功率相关，2024年上半年公司大功率LED驱动电源毛利率为28.10%，中功率LED驱动电源毛利率为27.00%，小功率LED驱动电源毛利率为24.21%。

根据QYResearch调研显示，全球LED照明驱动电源市场规模预计在2029年达到100.34亿美元，公司所深耕的中、大功率LED驱动电源预计到2029年市场规模约为98亿美元。2022年全球LED照明电源厂商中公司市场占有率为1.31%。

公司于2024年12月26日召开第三届董事会第十七次会议审议通过了《关于不向下修正崧盛转债转股价格的议案》，公司董事会决定本次不向下修正“崧盛转债”转股价格，同时自本次董事会审议通过次日起至2025年6月25日，如再次触发“崧盛转债”转股价格的向下修正条件，亦不提出向下修正方案，下一触发转股价格修正条件的期间从2025年6月26日重新起算。后续如有变化请以公司披露的相关公告为准。

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