复旦张江（688505）2024年业绩下滑显著，应收账款高企需警惕

近期复旦张江（688505）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

复旦张江（688505）发布的2024年年报显示，公司营业总收入为7.09亿元，同比下降16.61%。归母净利润为3973.39万元，同比下降63.42%；扣非净利润为514.52万元，同比下降92.64%。第四季度营业总收入为1.61亿元，同比上升12.46%，但归母净利润为-4673.47万元，同比下降349.44%，扣非净利润为-4935.53万元，同比下降2996.48%。

主要财务指标

公司毛利率为91.37%，同比减少0.36%；净利率为5.56%，同比减少56.39%。三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计3.36亿元，占营收比例为47.36%，同比减少4.68%。每股净资产为2.22元，同比减少2.25%；每股经营性现金流为-0.02元，同比减少123.25%；每股收益为0.04元，同比减少63.64%。

应收账款与现金流

截至报告期末，公司应收账款为3.49亿元，占最新年报归母净利润的比例高达879.58%，表明公司应收账款体量较大，可能存在较大的坏账风险。经营活动产生的现金流量净额为负，同比减少123.25%，主要原因是销售产品收到的现金较去年同期下降，同时为推进研发进度支付的费用增加。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自皮肤科产品和抗肿瘤产品。皮肤科产品收入为5.02亿元，占主营收入的70.73%，毛利率为92.75%；抗肿瘤产品收入为2.06亿元，占主营收入的29.04%，毛利率为88.24%。其他业务收入为155.73万元，占主营收入的0.22%，毛利率为59.24%。

发展回顾与未来展望

报告期内，公司经营模式、主要产品销售模式及价格、主要客户/供应商构成等方面未发生重大变化。公司继续专注于生物医药的创新研究开发、生产制造和市场营销，核心产品艾拉、里葆多及复美达对主营业务收入贡献达到99.78%。尽管艾拉销售收入同比下降13%，里葆多销售收入同比下降28%，复美达销售收入同比下降4%，公司仍持续推进多项药物开发项目，并在光动力技术和纳米药物生产技术方面保持领先地位。

财务健康状况

公司去年的ROIC为1.94%，资本回报率不强。净利率为5.56%，表明公司产品或服务的附加值一般。公司上市以来累计融资总额为10.74亿元，累计分红总额为2.90亿元，分红融资比为0.27。公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动，需关注这些驱动力的实际效果。

综上所述，复旦张江2024年的业绩表现不佳，尤其是利润大幅下滑，应收账款高企，现金流承压，需警惕潜在的财务风险。

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