华北制药（600812）：2024年业绩显著改善，但仍需关注现金流与债务压力

近期华北制药（600812）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

华北制药（600812）在2024年的营业总收入为98.7亿元，同比下降2.48%。尽管营收有所下降，但归母净利润却大幅上升至1.27亿元，同比增幅高达2496.8%。扣非净利润也从负值转为正值，达到1.13亿元，同比增长349.55%。第四季度的表现尤为亮眼，营业总收入为23.09亿元，同比上升7.64%，归母净利润为2452.87万元，同比上升206.26%，扣非净利润为3032.4万元，同比上升182.92%。

盈利能力

公司在2024年的毛利率为31.97%，同比略有下降0.05%。净利率则从上一年的0.6%大幅提升至2.18%，同比增长346.33%。这表明公司在控制成本和提高盈利能力方面取得了显著成效。每股收益为0.07元，同比增长2366.67%，显示出公司盈利能力的显著增强。

财务结构与现金流

截至2024年底，华北制药的货币资金为16.6亿元，同比增长68.0%，主要得益于收到的土地补偿金和市场化债转股增资资金。然而，公司的短期债务压力上升，流动比率仅为0.75，表明公司可能存在一定的短期偿债风险。此外，有息负债总额为111.96亿元，同比增长3.20%，有息资产负债率已达52.1%，需关注其债务偿还能力。

应收账款与现金流

公司应收账款为20.49亿元，同比增长6.14%，应收账款与利润的比例高达1613.78%，表明应收账款回收周期较长，可能对公司现金流产生一定影响。每股经营性现金流为0.72元，同比增长20.04%，虽然有所改善，但仍需关注其现金流状况，尤其是货币资金与流动负债的比例仅为18.21%。

研发投入与创新

公司在2024年研发投入10.16亿元，投入强度达到10.29%，显示出公司在研发方面的高度重视。全年获得7个注册批件，12个产品上报CDE，多个新药项目取得重要进展，如奥木替韦单抗注射液高浓度项目即将完成Ⅲ期临床试验，诺如病毒疫苗取得临床批件。

行业环境与未来发展

医药行业面临结构调整、转型升级、自主创新的变革阶段，增速放缓。公司作为医药制造行业的领先企业，将继续聚焦生物医药，加强技术创新，完善产业链，推进高质量发展。2025年，公司力争实现营业收入100亿元，利润总额4亿元，进一步提升产品创效能力和市场竞争力。

总结

华北制药在2024年实现了显著的利润增长，尤其是在归母净利润和扣非净利润方面表现突出。然而，公司仍需关注现金流和债务压力，确保短期偿债能力和应收账款的有效管理。同时，公司应继续加大研发投入，推动技术创新，以应对日益复杂的行业环境。

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