杭氧股份（002430）2024年年报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期杭氧股份（002430）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入137.16亿元，同比上升3.06%，归母净利润9.22亿元，同比下降24.15%。按单季度数据看，第四季度营业总收入33.64亿元，同比下降4.68%，第四季度归母净利润2.47亿元，同比下降32.26%。本报告期杭氧股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达188.12%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利10.4亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率20.85%，同比减8.74%，净利率7.23%，同比减24.55%，销售费用、管理费用、财务费用总计10.68亿元，三费占营收比7.78%，同比减4.06%，每股净资产9.24元，同比增3.41%，每股经营性现金流2.28元，同比减8.78%，每股收益0.94元，同比减24.19%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 投资活动现金流入小计变动幅度为41.5%,原因:本期定期存单到期收回金额增加。
2. 筹资活动现金流入小计变动幅度为52.4%,原因:取得借款收到的现金增加。
3. 筹资活动现金流出小计变动幅度为81.15%,原因:偿还债务支付的现金增加。
4. 货币资金变动幅度为-36.6%,原因:购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较多影响。
5. 固定资产变动幅度为18.61%,原因:本期玉溪杭氧气体有限公司等气体投资项目投产转固。
6. 在建工程变动幅度为21.38%,原因:达州杭氧气体有限公司等气体投资项目在建。
7. 短期借款变动幅度为-43.95%,原因:本期还款影响。
8. 长期借款变动幅度为50.7%,原因:担保借款增加影响。
9. 应收票据变动幅度为-43.76%,原因:票据贴现影响。
10. 应收款项融资变动幅度为200.64%,原因:收回货款由票据支付增加。
11. 持有待售资产变动幅度为-100.0%,原因:持有待售资产出售影响。
12. 其他流动资产变动幅度为80.91%,原因:待抵扣增值税进项税额及预缴企业所得税增加影响。
13. 开发支出变动幅度为64.35%,原因:资本化研发投入累积影响。
14. 其他非流动资产变动幅度为167.93%,原因:预付土地购置款减少。
15. 应付票据变动幅度为85.5%,原因:付现减少影响。
16. 其他应付款变动幅度为-31.73%,原因:与限制性股票回购义务相关的其他应付款减少影响。
17. 库存股变动幅度为-46.21%,原因:股权解禁影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.5%，资本回报率一般。去年的净利率为7.23%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市15年以来，累计融资总额23.93亿元，累计分红总额34.28亿元，分红融资比为1.43。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为34.26%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达28.61%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达188.12%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在11.21亿元，每股收益均值在1.14元。

持有杭氧股份最多的基金为博时成长领航混合A，目前规模为33.41亿元，最新净值0.7188（3月28日），较上一交易日下跌1.06%，近一年上涨25.15%。该基金现任基金经理为陈鹏扬 郭康斌。

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