拓邦股份（002139）2024年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期拓邦股份（002139）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入105.01亿元，同比上升16.78%，归母净利润6.71亿元，同比上升30.25%。按单季度数据看，第四季度营业总收入28.02亿元，同比上升6.48%，第四季度归母净利润1.19亿元，同比下降14.3%。本报告期拓邦股份盈利能力上升，毛利率同比增幅2.98%，净利率同比增幅12.38%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利7.22亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率22.97%，同比增2.98%，净利率6.4%，同比增12.38%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.28亿元，三费占营收比6.93%，同比减12.07%，每股净资产5.35元，同比增6.16%，每股经营性现金流0.88元，同比减25.51%，每股收益0.55元，同比增34.15%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为17.65%,原因:开展新业务配备的人员职工薪酬增加，以及为开拓海外市场产生的差旅费、参展费增加。
2. 管理费用变动幅度为-8.43%,原因:报告期公司优化内部管理、提升经营效率。
3. 研发费用变动幅度为17.25%,原因:报告期公司加大研发投入。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-25.51%,原因:报告期内支付薪酬及付现费用较去年同期增加。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为23.22%,原因:报告期内购建长期资产支付的现金较去年同期减少。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为22.76%,原因:报告期内取得借款较去年同期增加。
7. 固定资产变动幅度为30.2%,原因:报告期南通工业园达到预定可使用状态，全部投入使用转固。
8. 在建工程变动幅度为35.22%,原因:报告期惠州第二工业园、惠州研控第二工业园建设投入增加。
9. 使用权资产变动幅度为-33.73%,原因:报告期新增租赁合同较少，但对应的折旧增加。
10. 短期借款变动幅度为338.24%,原因:报告期向银行取得的短期借款较期初增加。
11. 长期借款变动幅度为-43.86%,原因:报告期偿还到期长期借款。
12. 租赁负债变动幅度为-31.5%,原因:报告期支付了租赁款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.61%，资本回报率一般。去年的净利率为6.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市18年以来，累计融资总额21.58亿元，累计分红总额7.57亿元，分红融资比为0.35。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为69.22%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达445.72%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在8.85亿元，每股收益均值在0.71元。

持有拓邦股份最多的基金为华夏中证机器人ETF，目前规模为41.37亿元，最新净值0.9227（3月27日），较上一交易日下跌0.55%，近一年上涨33.63%。该基金现任基金经理为华龙。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司出 2025 年 3 大战略重点：扩大部件业务份额、AI整机业务突破、加速市场出海。拓邦未来实现高于行业的增速，如扩大部件业务的具体举措有哪些？AI整机具体做了哪些产品？海外工厂经营情况，产能利用率？
答：（1）扩大部件业务份额举措1、持续创新，提升价值，抓增量市场机会；2、加快市场出海，提升在头部客户份额；3、提升海外供应链的能力，抓住全球供应链格局重构的机遇，提市场份额。随着技术进步及应用场景的持续扩展，行业空间在增长且向头部企业集中。智能控制器是天花板很高的行业，全球智能控制器市场呈现出稳步增长的趋势，2024 年全球市场规模近 2万亿美元，且中国智能控制器市场份额已从 2016 年的 16% 跃升至 2024 年的 30%。
（2）I整机产品随着I技术发展，整机形态和功能会发生变化，过去几年公司在“四电一网”技术和部件产品的基础上，提出发展整机战略，报告期已实现从 0 到 1 的突破，如I美容仪、割草机、炒菜机等整机产品陆续推向市场。举措产品经理负责制+年轻化团队，激发团队创新潜力，未来致力于在多个细分品类打造“品类冠军”，逐步成长为领先的I应用型企业。
（3）海外工厂经营情况海外四个基地均实现量产，产值占比不到25%，未来三年海外产能还会进一步扩大，满足市场的需求。

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