国药现代（600420）2024年盈利能力显著提升但营收下滑，需关注应收账款及营销转型

近期国药现代（600420）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

国药现代（600420）在2024年的营业总收入为109.38亿元，同比下降9.38%。尽管营收有所下降，但公司的归母净利润达到了10.84亿元，同比上升56.62%，扣非净利润为10.43亿元，同比上升52.72%。这表明公司在盈利能力方面有了显著提升。

按单季度数据来看，第四季度营业总收入为23.44亿元，同比下降19.39%，归母净利润为1.29亿元，同比上升0.89%，扣非净利润为1.16亿元，同比下降24.02%。这显示出公司在第四季度的盈利能力有所波动。

盈利能力

公司的毛利率为39.24%，同比增加了2.39%，净利率为12.18%，同比增加了52.39%。这些数据显示出公司在成本控制和运营效率上的改进，尤其是在销售费用、管理费用和财务费用方面，三费占营收比从23.60%降至16.97%，同比下降了28.07%。

资产与现金流

截至2024年底，公司的货币资金为62.12亿元，同比增加了4.01%。应收账款为10.15亿元，同比减少了24.31%，这表明公司在应收账款管理方面有所改善。每股经营性现金流为1.68元，同比增加了31.13%，显示出公司在经营活动中的现金流状况良好。

主营业务分析

从主营收入构成来看，制剂板块实现销售收入54.51亿元，占总营收的49.84%，但同比下降了20.24%。原料药及医药中间体板块实现销售收入51.98亿元，同比增长8.54%，毛利率为33.86%，上升了10.02个百分点。这表明公司在原料药及医药中间体领域的竞争力有所增强。

风险提示

尽管公司在盈利能力上有显著提升，但其营收下滑和应收账款较高仍需引起关注。应收账款占利润的比例高达93.7%，这可能对公司未来的现金流产生一定压力。此外，销售费用的大幅减少也反映了公司在营销模式上的转型，需进一步观察这种转型对公司市场占有率的影响。

总结

国药现代在2024年实现了盈利能力的显著提升，但营收下滑和应收账款较高仍是潜在的风险点。公司在原料药及医药中间体领域的增长表现亮眼，而制剂板块则面临一定的挑战。未来，公司需继续优化应收账款管理，并密切关注营销模式转型的效果。

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