截至2025年3月28日收盘，康龙化成（300759）报收于27.16元，较上周的27.3元下跌0.51%。本周，康龙化成3月28日盘中最高价报28.18元。3月26日盘中最低价报26.53元。康龙化成当前最新总市值482.96亿元，在医疗服务板块市值排名3/50，在两市A股市值排名285/5139。
康龙化成2024年年报显示，公司主营收入122.76亿元，同比上升6.39%；归母净利润17.93亿元，同比上升12.01%；扣非净利润11.08亿元，同比下降26.82%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入34.58亿元，同比上升16.15%；单季度归母净利润3.72亿元，同比下降19.59%；单季度扣非净利润3.25亿元，同比下降24.62%；负债率40.56%，投资收益5.42亿元，财务费用1.43亿元，毛利率34.24%。
3月27日电话会议第一部分：公司管理层对2025年年度报告进行分析解读。2024年，公司实现营业收入122.76亿元，同比增长6.4%。其中，伴随着全球行业需求的温和复苏，在2024年下半年，公司实现收入66.71亿元，同比增长13.1%。2024年，公司归母净利润为17.93亿元，同比增长12%。公司经调整净利润为16.07亿元，同比下降15.6%。报告期内，公司海外客户访问量达到历史最高峰，新签订单金额同比增长超过20%。
分季度看，公司季度收入实现环比增长、季度收入同比增速逐季加快。2024年，公司新增客户超过900家、活跃客户超过3,000家。无论是新增客户数量，还是活跃客户数量，均较2023年进一步增加，体现了公司一体化服务平台和CDMO业务模式的强大客户粘性。伴随着海外行业的初步回暖，在2024年下半年，公司新增客户数量较上半年的360家也有显著提升。与此同时，报告期内，公司持续服务于全球最大的20家制药企业。目前，公司已经在全球建立了21个研发中心和生产基地，分布在中国、英国和美国，为客户提供小分子化学药、大分子生物药、细胞和基因治疗产品等多疗法的全流程一体化研发生产服务，并且持续推动一体化平台走向多元化。
截至报告期末，公司拥有21,370名全球员工，包括超过1,700名海外员工。其中研发、生产和临床服务员工19,192人，占比约90%。公司各板块的在执行项目丰富，且越发成熟，这些项目将驱动公司业务持续增长。在实验室服务方面，公司一共参与了781个全球新药发现项目，项目数量较2023年进一步提高；在小分子CDMO服务方面，公司共参与1,066个项目，包括工艺验证和商业化项目19个、临床III期项目23个、临床I至II期项目242个、临床前项目782个。在绍兴产能落地后，伴随着客户项目的不断推进，公司交付了更多的大规模生产的临床用药；公司临床CRO服务正在进行的项目有1,062个，包括94个III期临床试验项目；SMO服务项目超过1,600个；项目数量同比均实现增长；在细胞与基因治疗服务方面，行业阶段性面临挑战，需求不及预期。公司细胞与基因治疗测试服务有24个进展中的项目，包括2个商业化项目；基因治疗CDMO项目14个，包括1个III期临床项目、6个I至II期临床项目和7个临床前项目。整体看，在行业面临挑战的时候，公司仍然获得、保留、并且扩大了众多的全球客户群体。公司的CDMO项目也越来越接近后期临床和商业化。这些客户和项目，为公司未来持续稳健的发展，奠定了基础。
2024年各业务板块经营情况：实验室服务：实现营业收入70.47亿元，同比增长5.8%。毛利率为44.4%，同比提升0.4个百分点。CMC（小分子CDMO）服务：实现营业收入29.89亿元，同比增长10.2%。毛利率为33.1%，同比下降0.3个百分点。临床研究服务：实现营业收入18.26亿元，同比增长5.1%。大分子和细胞与基因治疗服务：实现营业收入4.08亿元，同比下降4.1%。
问：小分子CDMO订单交付节奏怎么看？商业化项目落地预期？答：商业化项目一步一步来，不会有立刻连续生产的商业化产品。从目前公司管线看，主要是临床中后期及验证批次阶段有一定量的交付，今年产能利用率会进一步提升。
问：绍兴二期产能建设多大体量？新产能如何规划？答：绍兴二期产能中反应釜体积绝对值较一期有增加。二期产能规划配置以大反应釜为主，也会有多肽类项目所需的车间。二期车间分步投入使用，其中有部分最快可以在今年年底投入使用。
问：公司在2025年资本开支计划？答：CPEX今年预计20亿左右。主要用于实验室服务、小分子CDMO业务板块的服务能力扩展。
问：欧洲客户/TOP 20客户增长快的原因？答：2024年有两个比较重要的驱动力，一方面是生物科学保持较快增长；另一方面，CDMO项目持续推进。从项目金额看，小分子CDMO增加比较多。2024年欧洲区域的Big Pharma增长比较多，项目来源是多样的，包括一些在Biotech做早期研发的项目，在某个阶段和Big Pharma有合作，Big Pharma加快推动创新产品在全球范围内进行临床试验，带来CDMO需求快速增长。
问：临床服务板块，临床CRO和SMO在2024年的经营表现？答：临床服务板块每个季度都实现了收入同比增长。
2024年年度报告摘要显示，公司总资产为23,927,398,321.23元，比去年末减少9.63%；归属于上市公司股东的净资产为13,619,333,910.00元，比去年末增加8.46%。2024年公司实现营业收入12,275,774,875.03元，比去年同期增长6.39%；归属于上市公司股东的净利润为1,793,350,814.50元，比去年同期增长12.01%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,107,913,860.99元，比去年同期减少26.82%；经营活动产生的现金流量净额为2,576,656,397.08元，比去年同期减少6.42%。基本每股收益为1.0133元，比去年同期增长12.18%；稀释每股收益为1.0113元，比去年同期增长12.13%；加权平均净资产收益率为13.70%，比去年同期减少0.21%。
关于2024年度利润分配方案的公告显示，公司拟定2024年度利润分配方案为每10股派发现金红利2元（含税），预计分配现金股利354,186,445.00元（含税）。2024年度公司以现金为对价，采用集中竞价方式回购9,608,288股A股，回购金额为200,092,209.11元人民币。公司本年度以现金形式分配的利润总额预计为554,278,654.11元人民币，占公司本年度归属于母公司股东的净利润的比例为30.91%。公司2024年度现金分红方案符合相关规定，具有合理性，可以保证公司正常经营和促进公司长期发展，同时也可以更好地兼顾股东的利益。
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