仲景食品（300908）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期仲景食品（300908）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所处行业情况

    （一）行业发展情况根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，公司属于“C14食品制造业”，公司所处细分行业为调味品行业。

    民以食为天，食以味为先。调味品作为中国饮食文化的重要组成部分，随着居民生活水平的提高和消费观念转变，其角色已然从传统的“厨房配角”演变为“健康生活提案者”，功能也从单纯的调味延伸至健康、便捷及饮食解决方案等多场景应用。当前，中国调味品行业正经历从“量增”到“质变”的转型阶段，品牌企业的市场份额进一步提高，行业整体呈现出品质化、健康化、多元化的发展趋势。根据中研普华产业院研究报告预测，2024年中国调味品市场规模预计达到6871亿元，保持平稳增长态势。然而，随着消费意识增强、技术革新加速以及政策法规的不断完善，行业也面临竞争加剧、成本压力与渠道变革等多重挑战。

    消费需求与渠道多元化，推动行业创新发展

    消费者对调味品的需求从单一的口味满足向多元化、高品质方向转变，对营养健康、使用便捷以及清洁标签（如零添加、天然成分）的关注度显著提升。与此同时，电商平台、社交媒体、到店到家等新兴渠道的快速发展，使得消费场景更加碎片化，触达方式更加立体多元。这一趋势要求企业加速提升品牌影响力、产品创新力和渠道触达能力，通过差异化竞争策略，精准捕捉细分市场和用户需求，推动行业创新发展。

    数智化转型，提升行业运营效率

    在智能制造、大数据分析和人工智能技术的驱动下，调味品行业正加速全链路数智化转型，从生产到营销的效率显著提升。企业通过引入智能化生产线和数字化管理系统，实现提质降本增效。同时，大数据技术的广泛应用帮助企业精准洞察消费者需求，优化产品研发和营销策略，推动行业从依赖经验向依托数据决策转变，数智化将成为企业提升竞争力、应对市场变化的核心抓手。

    （二）公司行业地位

    公司始终聚焦产品创新、技术迭代与工艺优化，以创新驱动业绩增长。仲景香菇酱、仲景上海葱油是品类首创者和市场引领者；仲景调味配料开创性地采用超临界CO2萃取技术，打造新型香辛调味配料品类，稳居行业领先地位。经中国食品科学技术学会鉴评，仲景香菇酱系列产品属国内首创，整体技术达到国内领先水平；香菇调味料关键技术研究和产业化应用项目具有原始创新特征；新型香辛料加工关键技术集成与产业化项目整体技术达到国内领先水平。

    根据艾媒咨询数据统计，仲景香菇酱、仲景上海葱油2021-2023年连续三年同品类全国销量第一。根据中国调味品协会大数据信息中心联合马上赢（线下零售监测网络）发布的数据显示，2024年度，仲景品牌调味酱居中式调味酱类目市场份额排名第四，其中仲景香菇酱（230g原味）居中式调味酱类SKU市场份额排名第五，且均为上升趋势。

    二、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司主营业务

    公司以“仲景”品牌为核心资产，秉持“好配料，好味道”的产品理念，专注健康调味品的研发、生产与销售。公司坚持以产品为根本，以创新为驱动，持续保持差异化竞争优势，并在细分领域中居于领先地位。其中仲景香菇酱、仲景上海葱油、超临界萃取香辛料产品，均是该细分领域的品类开创者与市场引领者。

    1、调味食品

    公司依托“西峡香菇”资源优势，顺应健康饮食趋势，率先推出仲景香菇酱，开创国内健康佐餐新品类；围绕品质与便捷的消费需求，开发仲景上海葱油、劲道牛肉酱、2.3°鲜花椒油、快手菜调味料等系列产品，满足现代家庭佐餐及轻烹饪需求。针对餐饮行业特点，推出适配凉拌、炒制、火锅等多元场景的大包装餐饮产品，通过稳定风味输出与高效出餐解决方案，服务于团餐、宴席及预制菜企业。

    2、调味配料

    公司拥有19950L超临界萃取生产线，在超临界CO2萃取香辛料领域保持技术和规模领先地位。通过建立香辛料风味指标数字化评价体系，并开发定量复配技术，实现风味物质标准化检测与精准调和，突破传统工艺依赖感官经验带来的风味偏差，推动食品行业香辛料应用模式革新。公司调味配料产品涵盖花椒、辣椒、姜、黑胡椒、八角等主要香辛料系列，应用于食品加工与风味优化领域，服务于食品制造企业。

    报告期内，公司主营业务未发生变化。

    （三）公司经营模式

    1、采购模式

    公司建立《供应商准入制度》《采购供应过程管理制度》《采购价格管理制度》《采购招标管理制度》等采购管理制度。采购部门根据生产计划，结合市场行情，通过询价、竞价、招标等方式实施采购，保证物料优质适价供应，满足生产需求。针对花椒、香菇等季节性原料，采取收获季应季采购；对常规原料、辅助物料及包装材料，则根据客户需求及生产计划按需采购。同时，公司通过积累原材料市场供需数据、分析价格波动规律，制定战略性采购计划；并与业内品牌供应商建立长期合作，实现采购环节降本增效。

    2、生产模式

    公司调味食品主要以“以销定产”方式制定日常生产计划，进行合理的生产调度和管理；公司调味配料的生产主要分为两个阶段：第一步通过超临界CO2萃取和分子蒸馏工艺，提取香辛料原料中的风味物质并冷藏贮存，采取集中式连续生产的模式；第二步通过风味定量调配技术将上述半成品加工成符合客户需求的调味配料产品，采取以销定产的柔性生产模式。

    3、销售模式

    公司坚持全渠道营销，设立食品营销事业部、配料营销事业部、电商营销事业部以及餐饮和特殊渠道发展事业部，各事业部负责其对应业务的发展和营销管理。调味食品的销售主要以经销和电商直销相结合的方式。公司发展优质经销商，通过商超、便利店、生鲜店、农贸、餐饮批发市场及部分线上经销渠道到达消费者；同时大力发展电商渠道，通过线上自营店铺直接将产品销售给消费者，以DTC（DirectToCustomer，直接触达消费者）模式构建竞争壁垒。公司在淘天、京东等货架电商基础上，发展抖音、小红书等兴趣电商以及即时零售，通过直播、短视频、到店到家等方式，实现品牌破圈和销售增长，公司直接与消费者产生销售的比例进一步扩大。

    调味配料的销售以直销为主，客户主要是食品制造企业，另外有少部分通过经销商进行销售。

    （四）品牌运营情况

    仲景品牌源自1800年前医圣张仲景，通过文化传承与创新转化，积淀深厚品牌资产，构建起以“仲景”为核心品牌，包含“采蘑菇的小姑娘”“民国美女”等特色IP的品牌矩阵。作为中国航天事业合作伙伴，公司深度参与航天强国建设，与中国航天基金会在品质管理、品牌建设等领域开展协同创新，将航天精神融入生产标准，以“航天品质，健康中国”的价值主张持续强化品牌公信力。

    在调味食品领域，“仲景”作为香菇酱、上海葱油品类的开创者，持续巩固细分市场领导地位；在调味配料领域，“仲景”凭借风味标准化解决方案树立行业品质标杆，构建优质客户生态与好口碑服务体系。公司现已形成零售、餐饮、工业三大产品矩阵，通过消费需求与产品定位的战略互补，实现品牌协同效应，持续提升市场竞争力。

    三、核心竞争力分析

    （一）品牌优势

    仲景品牌源自1800年前医圣张仲景，秉承医圣济世仁心的千年传承，深耕调味品领域二十余年，以守正之心恪守制药级品控标准，以创新之力开拓香菇酱、上海葱油、超临界萃取香辛料三大战略品类，树立健康调味新范式。通过传统精髓与现代食品科技的深度融合，产品在细分行业保持领先的市场地位，形成安全、健康、可信赖的仲景品牌认知。根据中国调味品协会大数据信息中心联合马上赢（线下零售监测网络）发布的数据显示，2024年度，仲景品牌调味酱居中式调味酱类目市场份额排名第四，其中仲景香菇酱（230g原味）居中式调味酱类SKU市场份额排名第五。在消费品质升级与健康需求深化的趋势驱动下，仲景品牌持续强化市场竞争优势。

    （二）技术研发与品类创新优势

    公司坚持自主创新，依托三大省级科研平台（河南省香菇加工工程技术研究中心、食品风味物质提取技术河南省工程实验室、河南省企业技术中心），通过系统性研发投入和专业人才梯队建设，在调味品领域形成独特的技术护城河。

    公司以超临界CO萃取技术实现香辛料加工产业化突破，建立从风味数字化到定量调配的标准化生产体系，推动行业从经验判断向数据驱动的技术跨越。公司聚焦地域特色资源开发，融合西峡香菇生态优势与发酵专利技术等，打造香菇酱战略大单品；运用小香葱精细化加工体系，打造兼具传统风味与现代便捷性的创新产品矩阵；同步建立用户需求导向的研发创新体系，将市场洞察融入产品开发全周期，通过捕捉消费趋势持续优化体验价值。

    （三）直销优势

    伴随着调味配料业务的深化拓展，公司与方便食品、调味品等行业知名企业建立了长期战略合作，通过双向赋能与协同创新持续拓展合作边界，构建生态协同的可持续发展体系。在渠道建设方面，公司把握电商发展趋势，全面推进DTC营销模式，在巩固货架电商优势基础上，加快布局兴趣电商并拓展新零售场景，实现电商销售规模增长与消费者覆盖效率提升。随着工业直销与电商直销渠道的协同发力，公司直销收入占比连年提升，不仅强化了公司与市场、用户的连接，更建立起快速响应的市场机制，通过实时洞察用户需求变化、灵活调整市场策略，驱动经营效率和盈利能力同步提升，确保企业长期稳定发展。

    （四）质量控制优势

    公司主要高管有着多年制药企业从业经历，秉承制药生产的质量理念，从原辅材料产地考查开始，在采购、储存、生产及售后质量跟踪和反馈的各个环节建立了完善的质量安全管理和保障体系，为生产高质量产品提供有利保障。公司已通过ISO22000食品安全管理体系认证、FSSC22000食品安全体系认证、国家实验室CNAS认证、BRC体系认证、ISO14001环境管理体系以及ISO45001职业健康安全管理体系认证，公司自成立以来，产品质量经国家监督部门抽查检测均达标合格，以严格的质量控制，建立起产品的品质效应。

    （五）香菇资源和供应链管理优势

    公司所在地河南省西峡县为“中国香菇之乡”，“西峡香菇”被认定为“国家地理标志产品”“生态原产地保护产品”，并获地理标志证明商标认证。2020年，西峡香菇成为首批入选《中欧地理标志协定》的100个中国地理标志产品之一，西峡现已成为全国最大的香菇标准化栽培基地和出口基地。

    公司在西峡建设207亩“仲景香菇种植示范基地”，通过完善基础设施、推广标准化种植技术提升香菇品质，带动当地产业发展；与西峡32家香菇合作社及贸易商建立稳定采购合作，覆盖当地70%香菇贸易商，且连续三年合作的供应商占比超90%；公司建成超7万立方米的原料低温冷库，保障原料贮存需求。

    西峡香菇资源和供应链管理体系，为仲景香菇酱业务发展提供了重要保障。

    四、主营业务分析

    1、概述

    2024年，公司坚持以用户为中心，以长期主义建设品牌和优化产品，通过产品品质升级、品牌价值输出、渠道融合发展的协同效应，构建差异化竞争优势，实现稳健发展，主营业务连续十二年保持正增长。

    2024年，公司实现营业收入109764.67万元，同比增长10.40%，归属于上市公司股东的净利润17540.31万元，同比增长1.81%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润16672.24万元，同比增长1.83%。报告期内，公司主要经营情况如下：

    （1）产品：创新驱动，品质升级

    2024年，公司围绕“好配料，好味道”，以技术创新、设备升级及精益生产管理为抓手，全面提升产品品质与生产效率；坚持选用地道原料和家常配料，遵循“非必要不添加”的配方原则，持续为消费者提供安全、健康、便捷的优质产品。

    仲景香菇酱：以“香菇粒粒看得见，拌饭拌面夹馍香”为核心诉求，持续优化产品力。严控香菇原料品质，优化关键工艺流程，确保洁净无杂质；顺应消费需求，推出第二代香菇酱，全系产品实现减油20%及零添加防腐剂的健康升级，平衡美味与健康需求；包装焕新，强化“西峡香菇”视觉标识，直观传递“真材实料，健康佐餐”的品牌主张。

    仲景上海葱油：通过优化原料处理工艺提质增效，采用高温炸制与低温熬煮，激发小香葱香气和滋味，放大葱香浓郁、咸鲜回甜的产品风味；新增藤椒、麻酱特色口味，满足消费者多元化需求；创意设计“7元素”视觉符号，直观传递“7种家常配料，家人安心之选”的品质承诺。仲景原创上海葱油，以风味、健康、方便三合一的产品力，成为年销超亿元大单品。

    调味配料：持续完善原料风险管控，筑牢产品质量安全防线；针对花椒、黑胡椒、姜、肉桂等品类，强化原料风味成分检测与品质管理，提高验收标准，同时推进生产工艺技术创新，提高原料利用率，降低用户使用成本，进一步增强产品竞争力。

    新品：2024年推出蒜蓉酱、0脂辣酱、香菇贡菜等零售产品，扩展黄焖、藤椒、红烧、酸汤等系列餐饮产品，研发储备白灼汁、红烧汁、蒸鱼鲜等酱汁制品，通过完善产品矩阵覆盖更多消费群体。

    （2）渠道：用户至上，全渠道经营

    2024年，公司围绕用户需求和消费习惯变化，持续推进B端C端、线上线下全渠道发展，让营销工作更加贴紧市场、贴近用户。

    2024年，公司调味食品业务实现销售6.25亿，同比增长12.12%。

    2024年，公司以打造精干务实的销售团队为基础，继续推进“做优基础，做活推广，做多网点”“加强检核落地，加强三化建设，加强社团餐饮”，通过开展“唱响终端”专项活动，系统推进终端陈列可视化及体验式场景营销，有效提升线下终端销售质量。报告期内，公司着力深化连锁商超直营合作，拓展连锁商超、连锁餐饮定制，协同推进到店到家销售，促进线上线下融合发展。

    2024年，公司持续强化电商渠道运营能力，加大市场推广投入，构建“视觉营销+直播互动+短视频种草”立体化矩阵，通过内容创作和场景化销售，精准触达消费者，实现品效协同增长。报告期内，公司电商渠道实现销售24508.09万元，同比增长29.86%。

    2024年，公司调味配料业务实现销售4.62亿，同比增长6.60%。

    2024年，公司以“让客户满意，争取客户赞誉”为工作指南，发挥研发工程师、应用工程师和销售人员的协同优势，通过品质保障、应用服务、联合开发、综合评审等驱动市场竞争力提升；同时以工艺技术创新和有效成本控制，积极参与竞争，共同促进业务规模、效益、客户口碑保持健康增长。

    （3）品牌：价值传播，产权保护

    2024年，公司践行“品牌，品质，品味”三品理念，系统化升级品牌视觉体系，通过统一“仲景”“采蘑菇的小姑娘”“民国美女”品牌视觉锤，创意设计“7元素”视觉符号，结合“全国销量第一”实证数据传播，实现品牌形象辨识度与价值感知度的双重提升。报告期内，公司新开设“好配料”“好味道”两个微信视频号，继续以内容营销赋能品牌价值传播，推动品效合一。

    2024年，公司以“仲景”“民国美女图”注册商标、上海葱油产品外观设计专利为保护，启动专项维权工作，截至目前，线上渠道投诉并成功下架超200条侵权链接，制止3家生产企业侵权行为并获赔偿，以法律手段捍卫消费者权益与品牌资产完整性，擦亮“仲景食品”金字招牌。

    （4）管理：用心做事，降本增效

    2024年，公司通过持续优化工艺流程、建立企业标准、完善检测体系、加强质量管控，依托技术创新与精益生产，实现降本增效与品质提升；科学规划生产排期、优化物流运输方案，有效提升市场响应效率和服务水准；规范招标流程与采购管理，提高供应链效率并降低采购成本；同时在绩效考核完善、产品内容策划、客户反馈响应机制建设、工程项目规范化管理等方面持续改进，通过精细化管理全面提升运营效益，增强企业核心竞争力。

    （5）项目：优化试产，蓄能积势

    2024年，公司稳步推进南阳仲景食品产业园一期项目建设，调味酱车间于年末进入试生产阶段，同步开展工艺参数调优并完成智能化产线验证，当前处于产能爬升阶段。依托南阳项目区位优势、规模化生产优势及供应链整合优势，公司将深化产业资源整合，构建覆盖原料端到消费端的全链条竞争力，增强可持续发展后劲。

    （6）回报：连续五年，共享发展

    公司在关注自身发展、提升经营业绩的同时，积极回报投资者。自上市以来，连续五年实施现金分红（含2024年度分配预案），累计派发现金红利4.46亿元，占累计归属于上市公司股东净利润比例为61.92%。通过稳健经营和持续分红，公司与各利益相关方共享发展成果，为投资者创造可持续的价值回报。

未来展望：

（一）公司发展战略

    仲景食品坚持“风味+健康”双导向，秉持“用心做事，用户至上”“固本培元，做对的事”的经营理念，聚焦主业，打造大单品实现规模效应，丰富优势品类增强用户粘性；深化全渠道布局提升用户触达，专注品牌建设践行价值营销；以长期主义持续沉淀品牌资产，致力成为最受顾客信赖、富有创新精神、最具投资价值的健康食品企业。

    （二）2025年经营计划

    2025年，公司将稳健经营，保持各项经营指标稳步提升，实现主营业务收入连续十三年正增长。（该经营目标受未来经营环境影响存在不确定性，并不构成对投资者的业绩承诺，敬请投资者注意投资风险。）

    1、人才培育与组织效能提升

    公司围绕人才引进与培养、能力提升、组织协同三个维度，构建长效发展机制。通过动态人岗匹配优化人才结构，完善职业发展路径；建立绩效导向的激励体系，释放员工创新活力。同步推进组织架构扁平化与岗位设置优化，精简跨部门协作流程，系统提升战略执行效率，为业务发展提供人才保障与组织支撑。

    2、品质精进与大单品深耕

    公司聚焦仲景香菇酱、仲景上海葱油及花椒系列调味配料三大核心单品，持续巩固市场竞争力。通过风味研究与消费场景拓展，优化产品配方与风味口感；严格执行从原料采购、生产工艺到质量检测的全流程品控，建立高于国标的企业标准体系，以“好配料，好味道”构筑产品差异优势，夯实消费者信任基础。

    3、食补升级与大健康食品布局

    公司立足现代消费者对日常滋补与便捷养生的需求趋势，依托仲景品牌优势，布局大健康食品领域。研发储备首款即食滋补产品“仲景元气参”，精选道地西洋参原料，运用现代技术实现活性成分高效萃取与功效成分标准化，破解消费者信任痛点。未来将拓展药食同源类大健康产品，探索可持续发展新路径。

    4、全渠道协同与用户服务精进

    公司围绕市场与用户需求开展营销，对标行业标杆，通过整合销售、技术与服务资源，提升调味配料大客户服务能力；加速调味食品线下优质终端覆盖，优化团队执行效能，拓展零售连锁直营合作；深化电商渠道精细化运营，通过数据分析提升投入产出比；规范价格管理体系，维护市场良性竞争，推动全渠道协同发展与价值可持续增长。

    5、文化传承与品牌价值赋能

    公司深度挖掘“仲景”文化内涵，讲好品牌故事，以“仲景”文化自信驱动品牌创新升级；聚焦消费者需求洞察，通过包装视觉焕新、优质内容输出、精准营销推广及传播效能提升，强化品牌与消费者的情感链接；构建涵盖商标、专利、著作权的自主知识产权保护体系，严厉打击侵权行为，维护消费者权益及品牌资产价值。

    （三）可能面临的风险和应对措施

    1、市场竞争风险

    公司属于食品行业，产品同质化情况较多，消费者口味变化较大，参与的竞争主体较多，市场竞争激烈。如果公司产品不能保持持续的创新、较高的质量标准、稳定的产品品质，公司的市场份额将受到竞争对手的侵蚀。市场竞争加剧将导致公司营业收入下滑，从而影响公司盈利能力。

    应对措施：公司将以“仲景”为依托，以产品为根本，以创新为动力，加强市场开发、渠道开拓和客户服务，巩固仲景香菇酱、仲景上海葱油、超临界萃取香辛料行业品类引领者地位；充分利用资源和规模优势，继续加大研发投入和技术创新，加快构建适应市场变化的竞争新优势和发展新动力。

    2、主要原材料价格变动的风险

    公司产品的原材料成本占主营业务成本的比重较高，香菇原料、花椒等香辛料、大豆油等主要原材料的价格受气候条件、自然灾害、采收成本、市场供需关系、国内外市场状况等多种因素影响而产生波动，若原材料供应量、价格出现大幅波动，将对公司的盈利水平产生较大的影响。

    应对措施：公司将紧盯原料市场行情变化，加强市场研判，优化采购节奏，择机、战略性采购，同时通过拓展采购渠道、深化内部管理、提升高附加值产品销售比例等措施，尽可能减小原材料价格波动带来的风险。

    3、新产品开发的市场风险

    为了进一步增强盈利能力，公司不断开发新产品，创新品类，以满足消费者多元化的需求。目前部分新产品尚处于培育期，市场影响力有限。如果产品不能赢得消费者的青睐，产品宣传没有达到预期，在一段时间内没有形成相对稳定的客户群，导致公司对产品多元化的投入不能达到预期收益，将对公司经营业绩产生不利影响。

    应对措施：公司将及时关注消费趋势，以市场为导向推动新产品研发，持续进行研发投入，完善研发项目管理机制，坚持技术和产品创新，构筑技术、专利壁垒，降低新产品开发风险。

    4、质量控制和食品安全风险

    我国对食品安全日趋重视，消费者的食品安全意识以及权益保护意识也日益增强，食品安全问题的出现可能对企业甚至整个行业造成重大影响，保障食品安全是食品生产企业的根本。尽管公司已针对原材料采购、产品生产、销售流通等环节采取了严格的管理措施，仍不能完全排除因相关主体处置不当而发生产品质量和食品安全事件的风险。

    应对措施：公司将一如既往的把食品安全作为头等大事，继续建立健全质量管理和食品安全管理体系，严把采购、生产、仓储、销售等环节，强化源头管理、过程管理与风险预防管理，严格进行产品质量控制，用心为消费者提供健康、安全的优质食品。

    5、规模扩张带来的管理风险

    募投项目的实施将进一步扩大公司的经营规模，随着公司资产和经营规模的迅速扩大，以及产品种类的增加，公司组织结构和管理体系更趋复杂，给公司的经营决策、风险控制、产品质量控制等带来更大的难度，也对公司治理、团队管理带来挑战。公司在快速扩张的同时需要对各环节进行有效控制，保持公司高效运转，公司面临规模扩张带来的管理风险。

    应对措施：公司将完善内部组织结构，加强高层次人才引进力度，完善内部选拔及培训制度，推行有效的绩效考核与激励机制，努力搭建最好的干事平台；同时优化业务和管理流程，全面加强内部控制，提高管理效率与决策水平。

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