元祖股份（603886）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期元祖股份（603886）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、经营情况讨论与分析

    报告期内，公司主营业务未发生变化。公司产品主要以境内市场销售为主，利用全国762家线下实体店、线上门店及各大电子商务平台和外卖平台实现B端和C端多种类型客户的销售覆盖，其中，线下实体店以直营为主，加盟为辅，开展销售活动。

    公司自设立以来，以“演绎民俗，创新传统”为企业理念，致力于各类烘焙食品的研发、生产与销售，努力成为家喻户晓的“精致礼品名家”。经过四十余年行业内深耕，旗下拥有蛋糕、中西式糕点礼盒（包含月饼、粽子等）等多种产品系列，打造亲朋聚会、一人食、企业茶歇、社交往来等多种消费场景。

    （一）以“顺时食”为核心，打造节令美食新体验

    报告期内，公司持续推进产品创新，以“顺时食”为核心理念，将节气、季节、中国传统文化深度融入产品，打造更具节令特色和文化内涵的美食体验，让消费者在品尝美味的同时，感受中华传统文化的魅力。

    视觉创新，演绎传统文化新魅力。以樱花粉和艾草绿为主色调，打造清新自然的春日限定产品，将踏青赏花的愉悦融入美食之中。以龙鳞组成主视觉，融入产品包装设计，赋予端午佳节更浓厚的文化氛围。以牡丹花和圆月为主，打造花团锦簇的视觉效果，设计精致典雅的中秋礼盒，传递团圆美满的美好祝愿。

    口味创新，打造时令美味新体验。“春吃绿、夏吃红、秋吃白、冬吃黑。”这句流传千年的饮食谚语，凝聚着中华民族“顺时食”的智慧精髓。它倡导我们根据四季变化，选择当季最适宜的食材，不仅是对自然规律的尊重，更是对自身健康的守护。公司推出顺时食产品：春吃绿艾草大福、夏吃红定胜糕、秋吃白桂花奶酥纳福饼、冬吃黑芝麻糕等。不仅传承了千年饮食智慧，更融入了现代工艺和创新理念，为客户带来美味与健康的双重享受。

    （二）多维度广告投放，实现销售转化和品牌价值双重提升

    报告期内，公司将线上公私域联动、内容策略优化以及线下展销活动有机结合，为市场拓展和品牌升级奠定了坚实基础。

    公私域联动，打造“品牌曝光+社交转化”闭环。将微信视频号与抖音号作为核心传播阵地，覆盖公私域流量，官号粉丝累计增长27.5万+，累计播放量超1275万。2024年中秋总部对全国各大城市地铁站广告投放进行了设计支持，以生动有趣的文案结合时下流行的梗来吸引消费者。同时对于用户常用的微信、抖音、高德地图进行广告投放，以及对知乎，此类存在潜在用户群体的平台进行广告投放，整体曝光达到2亿+。

    打造真实感，强化品牌情感联结。减少硬性营销广告，增加软性互动内容，根据用户阅读习惯分时段打造内容矩阵，重视私域中与客户的社交情感联结、关系维护，拉升消费者对品牌的好感度和忠诚度，2024年与群脉合作，私域GMV增长500%，转化率提升40%，累计转化2608万+。

    线下推广方面，重点聚焦门店走出去拓展拉新，根据不同节点主题开展线下展销活动，总执行回馈场次3140场，累计参与人数11.2万，拉新4.8万。

    （三）优化供应链管理，进一步提升货效值

    报告期内，公司通过优化供应链管理和生产模式，提升了库存周转效率和产品新鲜度。

    公司全面推行T+2模式，减少了门店的等待时间，确保产品能够更快上架销售，满足消费者对新鲜产品的需求。通过优化物流配送流程和加强供应链协同，公司进一步压缩了中间环节的时间损耗，提升了整体运营效率。

    公司持续推进“以销定产”模式，借助大数据分析技术，实时监控销售数据和市场需求变化，精准预测产品需求。基于数据分析结果，工厂能够灵活调整生产计划，避免过量生产导致的库存积压，同时确保热门产品不断货。

    2024年，公司进一步强化销售、采购、生产、仓储和物流的协同联动，打造高效、敏捷的供应链体系。通过打通各环节的信息流和数据流，实现从销售端到生产端的无缝对接，确保产品从工厂到门店的流转更加高效。目标是让用户在终端购买到的产品尽可能接近“新鲜出厂”状态，提升消费者的购物体验。

    （四）食品国标调整，企业全面应对，保障产品质量

    2024年食品行业国标质量标准变化，企业多管齐下积极应对。组织相关人员培训学习，邀请烘焙协会专家对新国标进行深度解读，让各部门明晰条款变动，如食品添加剂使用范围、残留限量的调整细节。研发部门迅速评估现有配方，依据新标准替换不合规原料，开发新配方。生产环节计量严格管控，确保添加剂精准投放。同时，与供应商紧密沟通，督促其提供符合新国标的原材料，定期审查供应商资质。对外积极关注监管动态，主动参与政策研讨会议，了解标准执行要点。通过这一系列举措，公司有效适应新国标变化，2024年12月底已完成配方调整，所有产品均按新标准执行。

    二、报告期内公司所处行业情况

    1、行业发展现状

    烘焙食品是以小麦等谷物粉料为基本原料，辅以油脂、乳品、蛋品、添加剂等，通过高温焙烤过程而熟化的一大类食品，又称烘烤食品。虽然焙烤食品范围广泛，品种繁多，形态不一，风味各异，但主要包括面包、蛋糕、月饼和其他点心糕点等四大类产品。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》，公司属于“制造业”中的“食品制造业”中的“烘焙食品制造”的“糕点、面包制造”子行业。

    艾媒咨询数据显示，预计2024年中国烘焙食品零售市场规模达6110.7亿元，同比增长8.8%。随着人均消费水平的增长以及餐饮消费结构调整，中国烘焙食品零售市场将持续扩容，预计2029年市场规模将达8595.6亿元。中国烘焙食品行业细分市场潜力巨大。

    产品属性方面，烘焙食品呈现健康化、趣味化趋势。随着健康追求增强和居民消费升级，人们对烘焙食品的健康标准在提升，对食品原料愈发关注，健康、低脂又好玩的烘焙食品更受消费者欢迎。为顺应消费者新消费趋势，各烘焙食品品牌争先推出采用健康原料制作的产品，以满足消费者需求。

    冷冻烘焙相较传统烘焙方式更能提高效率，有效降低经营成本，更利于烘焙食品的产业化发展。自动化和智能化的生产设备提高了冷冻烘焙产品的生产效率，其标准化的生产流程也更利于保障食品安全及质量，深受B端客户青睐。

    2、行业周期性特点

    中国烘焙食品行业的周期性特点主要体现在季节性周期、节假日周期、经济周期影响和消费习惯周期四个方面。这些周期性特征对行业的生产、销售和市场需求产生显著影响。

    （1）季节性周期

    秋冬季节是行业的传统旺季，低温天气下，消费者更倾向于购买温暖、高热量的烘焙食品，如面包、蛋糕等。而夏季高温天气通常导致烘焙食品需求下降，尤其是保质期较短的产品。

    （2）节假日周期

    节假日期间，烘焙食品作为礼品的选择之一，需求量大幅提升，尤其是高端礼盒和定制化产品。传统节日如春节、中秋节和端午节期间，烘焙食品需求激增。此外，西方节日如情人节、圣诞节和母亲节也成为烘焙行业的重要销售节点。

    （3）经济周期影响

    经济周期对烘焙行业的影响相对较小，但仍不可忽视。烘焙食品作为日常消费品，具有较强的抗周期性。即使在经济下行期，消费者对基础烘焙产品如面包和饼干的需求仍保持稳定。然而，在经济低迷时期，消费者可能减少对高端烘焙产品的消费，转而选择性价比更高的产品。

    （4）消费习惯周期

    随着消费者健康意识的提升，低糖、低脂、高纤维的烘焙食品需求呈现长期增长趋势，推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。与此同时，网红烘焙产品常在短期内迅速走红，但热度消退较快。企业需要不断创新以维持市场热度。此外，烘焙食品作为早餐和下午茶的重要组成部分，其消费习惯具有稳定的周期性。例如，工作日早餐时段和周末休闲时段是烘焙食品的消费高峰。

    3、行业产业链特点

    中国烘焙食品行业产业链完善，处于链条上的主体互相交换需求与反馈，完成价值循环。面粉、油脂、奶油和酱料等原材料厂商处于烘焙食品行业链的上游，它们的质量与成本会直接影响到中下游企业的成品质量与定价。中游主要是烘焙坊及中央工厂，它们向下游的销售端输送烘焙半成品或成品。而处于下游的销售端直接面向顾客，它们将直接产生需求反馈到中上游。

    三、报告期内公司从事的业务情况

    报告期内，公司根据“三节两季”（三节：春节、端午节、中秋节；两季：踏青季、感恩季）推出节令性、常规性及场景性产品：

    （一）节令产品

    1、三节

    （1）春节：24年春节，公司围绕“带上元祖，回家过年”，针对性地推出了春节专款蛋糕—“灵蛇纳福蛋糕”，6大新春礼盒—“灵蛇纳福礼盒”“招财进宝礼盒”“贪吃蛇礼盒”“蛇年大吉礼盒”“全家福礼盒”“福元宵礼盒”、8大点心以及专款礼卡“灵蛇卡”。

    （2）端午节：以“名菜粽”为切入点推出系列风味粽，包括佛跳墙粽、腊味合蒸粽、台湾风味肉粽、藤椒牛肉粽、什锦菌菇粽、紫米八宝粽，以及单双黄玉子礼盒、冰品雪龙/雪冰粽、端阳糕礼盒。

    （3）中秋节：以“有匠心的元祖月饼”为主轴推出3个系列的月饼礼盒，“雪系列”—雪月饼、脆雪月、星空、雪中集、极月之光，“花系列”—花礼月、花伴月、脱兔戏月、花皓月、花弄月、花醉月，“礼系列”—花好月圆。

    2、两季

    （1）踏青季：以“动”“吃”结合作为主题，踏青节是个“减冬膘”休闲运动的好时候，准备了口味丰富的艾草大福以及各式精致的中西式点心，同时为踏青出游人群提供方便“袋”走的踏青福袋，符合踏青氛围的蛋糕。

    （2）感恩季：围绕“感恩”场景，“感恩的人最快乐”的Slogan，感谢最重要的人并送上心意满满的礼盒。秋冬是食补养生的好时机，推出补冬礼盒，内含核枣糕、贵圆糕、奇亚籽黑芝麻糕。

    （二）圆梦蛋糕

    鲜奶蛋糕：精选纯动物奶油，口感细腻顺滑，奶香浓郁；蛋糕胚采用农村新鲜鸡蛋制作，松软绵密，充满自然风味。夹馅提供7种丰富选择，可自由搭配2种口味，满足个性化需求，每一口都是新鲜与美味的完美结合。

    慕斯蛋糕：以丝滑口感和丰富层次为核心，精选优质原料，草莓、巧克力、蓝莓、芝士四种口味，满足不同味蕾需求。

    冰淇淋蛋糕：以天然果香、经典风味和创意搭配为核心，打造出蔓越莓桑葚牛奶、草莓香草、巧克力香草和意式榛子巧克力四种独特口味。

    （三）常规产品

    报告期内公司顺应市场有节奏地对常规品推陈出新，包括饼干礼盒、好柿连连柿子慕斯、桂花奶酥味纳福饼、发财糕等产品。

    自公司成立以来，一直致力于以“健康?好吃?有故事”的产品成就“元祖—让人与人之间的联结更紧密”的使命，期许作为“精致礼品名家”，能够成为在以人为本的社会中，促进人与人之间友好共处的重要桥梁之一。

    四、报告期内核心竞争力分析

    （一）坚守品质初心，创新升级守护舌尖安全

    公司始终坚持“质量为先，安全为本”的核心价值观，致力于为消费者提供安全、优质、可靠的产品。我们以“食品安全零事故”为目标，建立全国链路食品安全管控体系，涵盖原料采购、生产加工、仓储物流、终端销售等环节，严格遵循ISO9001、ISO22000、FSSC22000等国际标准。通过优进优出、严守食安、持续改进、苛求品质的方针，我们推行全员品控，确保每一道工序都符合标准。同时，引入先进的追溯系统，消费者可通过二维码查询产品信息，实现透明化生产，让每一口美味都健康、好吃、有故事，守护消费者的信任与安心。

    公司持续优化产品原料与工艺，提升品质。报告期内，升级7款产品，如艾草大福花生燕麦味选用东北大花生与澳洲燕麦，香蕉酥采用新西兰奶粉与海南香蕉；创新8款产品，如脆雪月新增加州开心果冰淇淋馅，星空系列新增夏黑葡萄等口味。同时精简配料，八宝年糕从18项减至15项，凤梨酥从11项减至6项，并全面取消脱氢乙酸钠，致力于为消费者提供更健康、优质的产品。

    （二）会员专属服务，增强会员粘性与忠诚度

    公司始终致力于为会员提供全方位的专属服务与个性化体验。截至2024年12月31日，元祖会员总数已突破1288万。我们为VIP会员配备专属导购，提供一对一贴心服务，根据会员需求推荐个性化产品，持续提升购物体验。通过精心策划的社群运营，我们为会员打造了一个互动性强、内容丰富的交流平台，结合节日、热点话题等，开展多样化的互动活动，进一步增强会员的参与感与归属感。在小程序平台上，我们为VIP会员量身定制了专属活动，如专属折扣、会员日抽奖、升级礼等，让会员享受更多专属权益，全面提升购物体验与满意度。以会员体验为核心，我们成功打造了一个充满情感共鸣与传播力的品牌生态，让每一位会员都能感受到专属的关怀与价值，持续增强品牌忠诚度与口碑传播。

    （三）精益生产智慧运营，全链路品质保障

    公司从生产到终端的高效协同与品质保障，为消费者提供更优质的产品与服务体验。在生产方面，公司引入丰田TPS模式，并结合自身特点优化为更适合元祖的生产体系。通过按需生产模式，仅在需要时生产所需数量的产品，有效减少库存、降低储存成本，并提高资源利用率，从而快速响应市场需求变化。同时，在生产过程中实施严格的质量控制措施，确保每一环节都符合高标准，保障最终产品的卓越品质。在仓储方面，公司采用温湿度智能监控系统，实时监控库内环境状态，确保存储条件始终处于最佳水平。此外，定期对库内物料进行巡查与梳理，确保货品的新鲜度与安全性。在物流方面，公司运用车辆定位与物联网技术，实时监控在途车辆的温湿度、位置等关键数据，确保运输过程中物料的品质稳定，为消费者提供新鲜、安全的产品。在采购方面，公司实行集团集权化管理，统一供应商发货、价格与物料标准。通过优化供应商评审流程，将线下手动打分升级为线上评分系统，实现公开透明的审核机制，从源头确保产品质量。在系统方面，公司持续推进数字化升级，优化门店叫货流程、提升电商用户体验、完善报表平台等功能，简化门店操作，强化数据统筹与管控能力，为管理决策提供有力支持，全面提升运营效率与服务质量。

    五、报告期内主要经营情况

    2024年元祖股份实现营业收入2313707967.98元，比上年减少345394070.97元；实现净利润248754455.16元，比上年减少27568463.20元；实现归属于母公司股东的净利润248756235.39元，比上年减少27576486.08元。2024年末，公司总资产为3057175174.76元，净资产为1656680818.41元，归属于上市公司股东的净资产1656096193.95元。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    1、安全卫生成为烘焙食品发展的基本趋势

    随着国民生活水平的提升和人均收入的增长，消费升级推动烘焙行业向更高标准迈进。消费者对自身健康的关注度日益提高，食品安全与卫生已成为烘焙食品行业发展的核心目标。确保产品安全、卫生、可靠，是行业持续发展的基石。

    2、品质稳定、口感多元与品种多样化成为主流趋势

    消费者对新鲜烘焙食品的青睐推动了冷链仓储和物流技术的快速发展，冷冻烘焙食品正迎来市场风口。未来，烘焙食品不仅需要在品质上保持稳定，还需在口感和品种上不断创新，以满足消费者多样化的需求。

    3、营养均衡成为烘焙食品开发的重要方向

    随着健康意识的增强，消费者更加注重膳食的营养均衡。烘焙食品的发展应契合人们对营养的追求，生产营养丰富且成分比例符合人体需求的平衡食品，将成为企业的主要目标，也是行业未来发展的重要趋势。

    4、健康功能性烘焙食品成为潮流

    健康功能性膳食已成为消费者的追求目标。烘焙食品行业正朝着这一方向迈进，通过使用健康功能性配料，开发符合现代人健康需求的产品，满足消费者对高品质生活的期待。

    5、科研与新技术应用推动行业升级

    引进国内外先进烘焙技术已成为行业潮流。企业更加重视烘焙食品的基础研究，充分利用原料多样性和工艺复杂性，开发创新产品。同时，加大研发投入，应用发酵技术、酶工程、微胶囊技术等前沿科技，提升产品品质。随着消费者对产品口感和工艺要求的提高，过度依赖添加剂和改良剂的产品将逐渐被市场淘汰，而工艺纯熟、技术地道的烘焙产品将更受青睐。

    (二)公司发展战略

    1、强化品牌认知：让元祖走进14亿人的生活

    公司将以“先认知，后认可”为核心推广策略，通过高效的品牌传播让更多消费者认识元祖。利用短视频、社交媒体等短平快的内容形式，抓住消费者的碎片化时间，快速传递品牌信息。在消费者心中建立“元祖=高品质烘焙食品”的认知，确保在购买决策时元祖成为首选品牌之一。同时，通过精准的广告投放和场景化营销，覆盖更广泛的目标人群，逐步提升品牌的市场渗透率。

    2、提升产品力：打造蛋糕品类的领军品牌

    公司将以“顺时而食”为理念，推出季节性限定产品，如春季樱花蛋糕、秋季栗子夹馅等，持续为市场注入新鲜感。同时，优化产品结构，精简SKU，聚焦打造经典蛋糕系列，形成品牌记忆点。通过深耕家庭消费场景，公司将强化产品的情感属性，打造具有仪式感和氛围感的烘焙食品，满足消费者对品质生活的追求，巩固在蛋糕品类的领先地位。

    3、多维度打造有温度的品牌：以用户为中心的服务体验

    公司将以“五心服务”为核心，从温馨、暖心、贴心、放心、舒心五个维度提升用户体验。通过用户思维优化服务流程，确保每一位顾客在门店都能感受到高品质的服务。例如，提供个性化定制服务、节日专属礼盒以及贴心的售后支持，增强用户粘性。同时，通过数字化手段提升服务效率，打造线上线下无缝衔接的消费体验，让元祖成为消费者心中“有温度”的品牌。

    4、食品安全目标：树立行业质量标杆

    公司将食品安全作为企业发展的核心目标，致力于实现“0食安问题”，成为全国烘焙食品行业的质量标杆。通过引入数字化来料检验系统和智能化食品履历管理系统，确保从原料到成品的全程可追溯。严格执行生产和检验标准，强化全程冷链管控，确保产品新鲜度。此外，通过标准化门店巡检管理系统和多元化供应商质量管理，全面提升供应链的透明度和可靠性，为消费者提供安全放心的烘焙食品。

    5、强化企业公益形象：践行社会责任，传递爱与温暖

    自2012年启动“星星许愿”公益活动以来，公司始终秉持“用爱陪伴孩子快乐成长”的初心，通过1对1专人陪伴的方式，为困境儿童提供物质和精神支持。未来，公司将进一步发挥公益基金会的作用，搭建更高效的慈善平台，扩大公益活动的覆盖范围和影响力。我们相信，企业的成功不仅在于商业成就，更在于对社会责任的践行。通过持续投入公益事业，将传递“让人与人之间的联结更紧密”的品牌理念，让公益之星星火燎原，温暖更多需要帮助的人。

    (三)经营计划

    1、健康、好吃、有故事：打造高品质产品

    公司以“健康、好吃、有故事”为核心，持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保每一款产品都符合现代消费者对健康饮食的需求。同时，顺应“顺时而食”的理念，推出季节性创新产品，融合传统与创新元素，满足消费者对口感和新鲜感的追求。此外，公司将优化经典产品线，开发多元化新品，进一步扩大产品矩阵，满足不同消费群体的需求。

    2、产能融合与精益自动化：坚持品质第一

    为实现规模化生产和品质提升，公司将推动两厂产能融合，优化生产架构，提升规模效益。通过引入精益自动化生产设备，实现生产流程的智能化和数据化，确保产品品质的稳定性和一致性。同时，建立数字化品质监测系统，实时监控生产过程中的关键指标，确保每一批次产品都符合高标准。公司将以“品质第一”为原则，持续提升生产效率，降低成本，为消费者提供更高性价比的产品。

    3、全国门店开拓：深耕成熟市场，拓展潜力市场

    公司将进行全国门店布局。在成熟市场，通过门店下沉策略，覆盖郊县及三四线城市，进一步扩大品牌影响力。在潜力市场，采用“中心辐射”模式，以核心城市为据点，稳步向周边区域拓展。同时，公司将直营与加盟模式并重，借助加盟商的本地资源快速占领市场，实现品牌与合作伙伴的共赢。通过精准的市场定位和灵活的开店策略，公司将进一步提升市场占有率。

    4、精细化经营：公域拉新与私域沉淀并重

    公司将实施精细化经营策略，在公域流量端，通过优化视觉形象、增强品牌曝光，吸引新用户关注。利用短视频、社交媒体等平台打造优质内容，强化品牌认知。在私域流量端，调整会员权益体系，提升社群运营能力，增强用户粘性。通过精准营销和个性化服务，提升复购率。此外，公司将聚焦蛋糕市场，重点经营节日场景，如生日、婚礼、节日庆典等，打造爆款产品，提升销售额。

    5、物流系统赋能：保障产品新鲜度

    公司将持续优化物流体系，通过模式创新和平台整合，建立统一的配送标准，确保产品品质。通过部门联动，实现生产、销售、库存的高效协同，按需配送，减少库存压力。同时，优化配送路线，提升运输效率，降低物流成本。公司将特别关注“最后一公里”的配送服务，持续优化宅配SOP闭环，确保产品以最新鲜的状态送达消费者手中，提升客户满意度。

    6、扁平化管理与人才战略：提升人效，凝聚合力

    为提升组织效率，公司推行扁平化管理模式，简化决策流程，提高执行力。同时，注重核心人才的储备与培养，通过内部晋升和外部引进相结合的方式，打造一支高效、专业的团队。元祖将借助数智化工具，赋能业务与决策，提升整体运营效率。通过激励机制和共创共赢的文化，凝聚团队合力，推动企业持续增长，实现员工与企业的共同发展。

    (四)可能面对的风险

    1、食品安全风险控制

    公司对任何危及食品安全的潜在风险一直报以零容忍的态度，除了严格遵守法律法规的指引及规范以外，公司更以高规格的食品质量控制管理制度严以律己，务求给予消费者一份舌尖上的安心，建立“元祖是品质保证”的品牌价值。但是仍不能排除公司的质量管理工作在实际执行时由于偶发性的纰漏或因为其他原因发生产品质量问题，从而产生赔偿风险，也可能让公司信誉及销售情况因而受压。由此，公司存在因产品质量管理失误而带来的潜在经营风险，但是食品安全一直是公司追求核心价值之一，也是促进公司持续发展的永动力量。

    2、原料成本价格控制

    公司主要采购原料为面粉、油脂、糖和鸡蛋等，相关粮油价格容易受当年的收成质量、天气变化、市场供求等而产生一定浮动。若采购价格上涨幅度较大，对于公司产品的毛利率将形成一定压力，但这正是公司需要优化信息化生产计划的重点之一，通过生产计划的科学管理，合理采购、高效产出有助于公司取得价格与利润间的平衡，从中发挥议价优势。

    3、生产环境卫生控制

    公司所属行业不属于高危重污的制造行业。公司在生产、加工食品过程中，无法避免地产生一定噪音、废水及其他固态废弃物，公司对此一向重视。因为公司意识到必须妥善处理相关废置，方能减轻对生产环境及周边环境的生态影响。因此，公司将进一步优化生产基地的环境管理体系，严格按照现行法律法规的规定对水源、空气等重要指标进行监控，确保生产过程及产品质量符合人体健康要求。公司也继续严格按照环保部门等要求对厂区进行环保设施的建设，主动采取必要措施以减低可能存在的环保风险。

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