茂业商业（600828）：2024年业绩下滑，现金流与债务压力增大

近期茂业商业（600828）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

茂业商业（600828）在2024年的营业总收入为27.16亿元，同比下降14.21%。归母净利润为3714.66万元，同比下降26.63%。扣非净利润为-3045.75万元，同比上升16.37%。按单季度数据来看，第四季度营业总收入为5.9亿元，同比下降19.06%；归母净利润为-1.17亿元，同比上升13.82%；扣非净利润为-1.63亿元，同比下降11.36%。

主要财务指标

• 毛利率：62.27%，同比增加5.24%。
• 净利率：1.1%，同比减少21.26%。
• 三费占营收比：54.45%，同比增加10.44%。
• 每股净资产：4.03元，同比增加0.16%。
• 每股经营性现金流：0.61元，同比增加11.97%。
• 每股收益：0.02元，同比减少26.71%。

现金流与债务状况

• 货币资金：2.47亿元，同比减少42.71%。
• 有息负债：48.72亿元，同比减少12.26%。
• 流动比率：0.41，表明短期偿债能力较弱。
• 货币资金/总资产：1.36%，货币资金/流动负债：6.57%，显示出公司现金流状况较为紧张。

应收账款状况

• 应收账款：3468.05万元，同比减少38.13%。
• 应收账款/利润：93.36%，应收账款占利润比例较高，需关注回收风险。

主营业务构成

• 百货零售：收入18.92亿元，占比69.68%，毛利率52.86%。
• 其他（补充）：收入5.7亿元，占比21.00%，毛利率79.56%。
• 酒店、地产等其他行业：收入2.53亿元，占比9.32%，毛利率93.67%。

发展回顾与未来展望

公司在2024年深化改革，优化资源配置，推进全国各门店业态转型迭代及门店内容改造升级，增加体验业态布局，深化联营转租赁运营模式，持续调整招商战略，优化品牌及商品结构。公司重视科技力量，持续开发、投入使用互联网工具，实现线上线下业务协同发展。展望2025年，公司将继续坚持外延式发展和内生式增长相结合的发展路径，推进数字化转型升级，提升公司业绩的整体增长空间。

风险提示

公司面临的风险包括消费市场回暖未达预期、行业竞争加剧、财务风险和商誉减值风险。宏观经济环境复杂多变，可能导致消费市场回暖未达预期。实体零售行业竞争激烈，市场集中度高、商品同质化严重，新开门店持续增加，对公司经营成本和商品销售毛利造成压力。网络零售权重比例逐年增长，对实体零售行业造成冲击。公司需投入大量资金实施门店改造和零售网点建设，资本支出压力较大，存在财务风险。

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