津药药业（600488）：2024年净利润增长但营收下滑，需关注现金流与应收账款

近期津药药业（600488）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

津药药业（600488）发布的2024年年报显示，公司营业总收入为32.15亿元，同比下降15.0%；归母净利润为1.33亿元，同比上升14.01%；扣非净利润为1.36亿元，同比上升27.11%。尽管净利润有所增长，但营业总收入出现明显下滑。

主要财务指标

• 毛利率：45.45%，同比减少2.11%。
• 净利率：6.48%，同比增长50.59%。
• 三费占营收比：29.19%，同比减少18.44%。
• 每股净资产：2.8元，同比增长3.71%。
• 每股经营性现金流：0.52元，同比减少27.15%。
• 每股收益：0.12元，同比增长14.02%。

季度表现

第四季度表现尤为值得关注：

• 第四季度营业总收入为6.43亿元，同比下降31.95%。
• 第四季度归母净利润为-5324.47万元，同比下降53.46%。
• 第四季度扣非净利润为-4726.28万元，同比下降27.86%。

主营收入构成

• 甾体激素类：收入17.32亿元，占比53.86%，毛利率37.69%。
• 其他（含制剂）：收入11.62亿元，占比36.15%，毛利率59.19%。
• 氨基酸类：收入2.96亿元，占比9.20%，毛利率40.77%。

关键财务变动原因

• 销售费用：同比减少45.76%，原因是优化销售模式，提升销售费用使用效率。
• 财务费用：同比减少53.9%，原因是贷款规模及利率下降，利息支出减少。
• 投资收益：同比减少707.42%，原因是联营企业投资损失增加。
• 信用减值损失：同比增加1118.37%，原因是其他应收款按信用风险特征组合计提坏账准备增加。
• 营业外收入：同比增加40.79%，原因是确认无法支付的出口佣金和报废固定资产的收益。
• 营业外支出：同比减少64.02%，原因是罚款类支出减少。
• 所得税费用：同比增加228.75%，原因是应纳税所得额增加。

现金流与应收账款

• 货币资金：6.38亿元，同比减少11.18%。
• 应收账款：2.91亿元，同比减少32.26%。
• 货币资金/流动负债：93.05%，低于100%，需关注现金流状况。
• 应收账款/利润：218.24%，应收账款较高，需关注回收情况。

发展展望

公司在甾体激素类和氨基酸类药物领域具备较强的竞争优势，未来将继续加大技术研发投入，优化生产工艺，拓展国际市场。然而，面对复杂的市场环境和激烈的竞争，公司需进一步提升经营质量和风险管理能力，确保可持续发展。

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