中国铝业（601600）2024年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期中国铝业（601600）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入2370.66亿元，同比上升5.21%，归母净利润124.0亿元，同比上升85.38%。按单季度数据看，第四季度营业总收入632.88亿元，同比上升71.44%，第四季度归母净利润33.83亿元，同比上升153.13%。本报告期中国铝业盈利能力上升，毛利率同比增幅22.13%，净利率同比增幅46.23%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利122.6亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率15.75%，同比增22.36%，净利率8.18%，同比增46.72%，销售费用、管理费用、财务费用总计86.12亿元，三费占营收比3.63%，同比增5.49%，每股净资产3.97元，同比增16.41%，每股经营性现金流1.91元，同比增21.41%，每股收益0.72元，同比增85.86%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-60.02%,原因:购买结构性存款减少。
2. 衍生金融资产变动幅度为11093.21%,原因:持仓套期保值期货公允价值变动。
3. 应收款项变动幅度为29.99%,原因:铝价上涨，致信用期内货款余额增加。
4. 应收款项融资变动幅度为-26.00%,原因:本年加大票据结算力度，持有银行承兑汇票余额减少。
5. 其他流动资产变动幅度为88.55%,原因:项目投资增加致待抵扣增值税进项税增加。
6. 在建工程变动幅度为133.90%,原因:本年重点项目投资增加。
7. 长期待摊费用变动幅度为22.61%,原因:本年支付的待未来期间摊销的巷道掘进支出及改良支出增加。
8. 递延所得税资产变动幅度为60.31%,原因:本年存货未实现、以及其他暂时性差异根据未来盈利情况确认较多。
9. 短期借款变动幅度为-61.39%,原因:偿还债务影响。
10. 衍生金融负债变动幅度为-100.00%,原因:持仓套期保值期货公允价值变动。
11. 应付职工薪酬变动幅度为37.92%,原因:新增计提辞退福利。
12. 应交税费变动幅度为30.53%,原因:应交所得税增加。
13. 其他应付款变动幅度为41.77%,原因:重点项目投资致应付工程款增加，以及新增计提环境治理义务费用。
14. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-50.90%,原因:偿还债务影响。
15. 其他流动负债变动幅度为-41.48%,原因:偿还债务影响。
16. 长期应付款变动幅度为35.59%,原因:应付采矿权价款等增加。
17. 长期应付职工薪酬变动幅度为621.49%,原因:本年新增计提辞退福利。
18. 预计负债变动幅度为120.34%,原因:本年对矿山、尾矿库、危废物等计提弃置费用。
19. 递延收益变动幅度为84.02%,原因:本年新增取得政府补助。
20. 营业收入变动幅度为5.21%,原因:受到主营产品销售价格上涨致收入增加，以及压降低毛利贸易业务规模致收入减少共同影响。
21. 管理费用变动幅度为26.01%,原因:本年对部分企业实施人员改革新增计提辞退福利，以及管理人员薪酬提升等影响。
22. 财务费用变动幅度为-9.91%,原因:公司通过压缩带息债务规模、优化融资成本等方式实现利息费用同比降低。
23. 研发费用变动幅度为-17.85%,原因:公司本年处于新技术应用推广期，新立项研发项目减少。
24. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为21.37%,原因:受到公司本年经营利润同比增加产生的现金流入增加影响。
25. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为31.78%,原因:公司本年结构性存款到期收回同比增加影响。
26. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-62.13%,原因:公司本年债务净偿还同比增加以及对外分红支出同比增加等影响。
27. 税金及附加变动幅度为19.07%,原因:与价格挂钩的矿石资源税、关税因铝价上涨而增加，以及本年产品利润增加致增值税附加税费增加。
28. 其他收益变动幅度为55.83%,原因:公司本年全面适用先进制造业企业增值税加计抵减政策，取得收益同比增加。
29. 投资收益变动幅度为260.83%,原因:本年确认对参股企业投资收益较多（氧化铝合营企业本年实现利润增加），以及处置股权实现收益同比增加。
30. 公允价值变动损益变动幅度为3137.72%,原因:持仓期货公允价值变动影响。
31. 资产减值损失变动幅度为-264.28%,原因:公司本年积极优化产业布局、顺应国家安环标准提高等，更新老旧设备，对效益不佳、停用淘汰的资产计提减值同比增加。
32. 资产处置收益变动幅度为2642.03%,原因:公司本年积极盘活闲置资产，实现处置收益同比增加。
33. 所得税费用变动幅度为17.29%,原因:公司本年盈利增加。
34. 流动资产变动幅度为1.08%,原因:公司本年因矿石增储、原燃材料价格上涨等致存货增加。
35. 流动负债变动幅度为-21.31%,原因:公司偿还短期债务等影响。
36. 非流动资产变动幅度为2.20%,原因:公司本年投资建设重点项目致资产增加，以及长期资产折旧摊销、计提减值准备等致资产减少共同影响。
37. 非流动负债变动幅度为6.45%,原因:公司优化债务期限结构，新增中长期融资，以及按照环境治理要求对矿山、尾矿库、生产危废物等计提弃置费用影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为12.43%，资本回报率强。去年的净利率为8.18%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市18年以来，累计融资总额288.76亿元，累计分红总额89.29亿元，分红融资比为0.31。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为73.04%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.65%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在139.08亿元，每股收益均值在0.81元。

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是大成基金的韩创，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为139.87亿元，已累计从业6年78天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有中国铝业最多的基金为大成新锐产业混合A，目前规模为50.47亿元，最新净值5.57（3月26日），较上一交易日下跌0.8%，近一年上涨6.3%。该基金现任基金经理为韩创。

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