ST汉马（600375）2024年实现扭亏为盈，但现金流和应收账款问题值得关注

近期*ST汉马（600375）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST汉马（600375）在2024年实现了营业总收入42.22亿元，同比增长8.91%。归母净利润达到1.57亿元，同比上升116.33%，成功实现扭亏为盈。然而，扣非净利润仍为负数，为-10.79亿元，同比上升22.35%。第四季度的表现尤为突出，归母净利润为5.29亿元，同比上升163.44%，但扣非净利润为-6.37亿元，同比上升21.43%。

盈利能力分析

尽管公司实现了扭亏为盈，但其盈利能力仍需进一步观察。毛利率为2.83%，同比增加了10019.29%，净利率为2.49%，同比增加了109.98%。虽然毛利率和净利率有所提升，但整体来看，公司产品或服务的附加值仍然不高。

现金流状况

公司每股经营性现金流为-0.66元，同比减少了229.78%。近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-58.16%，表明公司在现金流管理方面存在较大压力，需密切关注。

应收账款状况

应收账款为14.34亿元，占利润的比例高达911.81%。应收账款的高比例可能会影响公司的资金周转效率，增加坏账风险。

成本控制与费用管理

销售费用、管理费用、财务费用总计4.04亿元，三费占营收比为9.57%，同比减少了18.94%。这表明公司在成本控制方面取得了一定成效，但仍需进一步优化。

资产负债状况

公司总资产为74.21亿元，较年初下降6.64%。归属于上市公司股东的净资产为32.98亿元，净资产转为正值。有息负债为15.5亿元，同比减少了65.08%，表明公司通过重整计划有效降低了负债水平。

行业与市场环境

2024年，商用车市场表现相对疲弱，产销量分别下降5.8%和3.9%。公司在这种环境下实现了中重卡销售8,839辆，同比增长12.23%，其中新能源中重卡销售4,517台，同比增长37.88%，显示出公司在新能源领域的积极布局和发展潜力。

风险提示

公司面临的主要风险包括宏观经济政策变化、经济周期波动、市场竞争加剧、盈利能力下滑以及股票能否撤销风险警示的不确定性。这些因素可能会对公司未来的经营业绩产生不利影响。

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