大唐发电（601991）：2024年盈利大幅提升，但需关注现金流与债务状况

近期大唐发电（601991）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

大唐发电（601991）在2024年的营业总收入达到1234.74亿元，同比上升0.86%。归母净利润为45.06亿元，同比大幅上升229.70%。扣非净利润为45.04亿元，同比增幅更是达到了695.69%。第四季度单季营业总收入为324.88亿元，同比上升2.14%，归母净利润为7679.0万元，同比上升105.23%。公司盈利能力显著提升，毛利率和净利率分别同比上升26.55%和126.25%。

盈利能力分析

2024年，大唐发电的毛利率为14.87%，同比上升26.53%，净利率为5.55%，同比上升126.15%。每股收益为0.16元，同比上升1164.71%。这些数据显示公司在控制成本和提高效率方面取得了显著成效。

现金流与费用控制

尽管盈利能力有所提升，但公司的现金流状况值得关注。经营活动产生的现金流量净额同比上升23.01%，主要原因是燃煤成本同比下降，购买商品、接受劳务支付的现金减少。然而，货币资金为77.34亿元，较去年同期下降14.48%。此外，三费占营收比为7.87%，同比减少1.28%，显示出公司在费用控制方面的努力。

资产负债与债务状况

截至2024年末，大唐发电的有息负债为1858.34亿元，同比上升4.21%，有息资产负债率已达56.48%。应收账款为208.98亿元，同比上升6.51%，应收账款与利润的比例高达463.77%，表明公司在应收账款管理方面存在较大压力。

行业与地区分布

从主营收入构成来看，电力销售仍然是公司最主要的收入来源，收入为1075.94亿元，占总收入的87.14%，毛利率为17.78%。热力销售虽然收入为62.86亿元，但毛利率为负数，为-57.38%，对公司整体盈利能力造成一定拖累。从地区分布来看，京津冀地区、广东省和内蒙古地区的收入占比分别为20.75%、13.68%和13.66%，其中内蒙古地区的毛利率最高，为18.85%。

发展前景与风险

展望未来，大唐发电将继续推进低碳清洁能源转型，新增发电机组容量6700.263兆瓦，低碳清洁能源装机占比提升至40.37%。公司计划在2025年进一步扩大新能源发电装机规模，预计全国新增新能源发电装机规模将超过3亿千瓦。然而，公司仍需应对电量风险、电价风险和燃料供应及价格风险，特别是在迎峰度夏和迎峰度冬期间的电力供需紧张局面。

总结

总体而言，大唐发电在2024年实现了显著的盈利增长，尤其是在归母净利润和扣非净利润方面表现出色。然而，公司需要密切关注现金流和债务状况，确保在快速发展的过程中保持稳健的财务健康。

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