中海油服（601808）：2024年业绩稳健增长，需关注现金流与应收账款风险

近期中海油服（601808）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

中海油服（601808）在2024年的营业总收入达到483.02亿元，同比增长9.51%。归母净利润为31.37亿元，同比增长4.11%；扣非净利润为32.29亿元，同比增长11.43%。从单季度数据来看，第四季度营业总收入为146.4亿元，同比增长0.27%，但归母净利润为6.92亿元，同比下降6.43%，扣非净利润为7.53亿元，同比增长9.19%。

盈利能力

公司的毛利率为15.69%，同比下降1.19%；净利率为7.04%，同比下降5.44%。每股收益为0.66元，同比增长4.1%。每股净资产为9.18元，同比增长5.17%。每股经营性现金流为2.31元，同比下降15.88%。

成本与费用

销售费用、管理费用、财务费用总计为17.6亿元，三费占营收比为3.64%，同比下降15.18%。销售费用下降41.82%，主要由于境内子公司内部机构调整；管理费用增长9.27%，因作业需求增长的管理投入增加；财务费用下降26.81%，得益于偿还借款导致利息费用减少。

现金流与负债

经营活动产生的现金流量净额同比下降15.88%，主要原因是2022年所得税税收优惠存在未抵扣税务亏损，而2023年已全额弥补，本年无此影响，导致支付的所得税现金流出增加。投资活动产生的现金流量净额同比增长31.96%，因购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金减少。筹资活动产生的现金流量净额同比下降96.86%，因取得借款收到的现金减少。

应收账款与负债

公司应收账款为140.63亿元，占最新年报归母净利润的比例高达448.28%。有息负债为171.47亿元，同比下降17.88%。货币资金为59.74亿元，同比下降8.64%。

主营业务分析

公司主营业务收入构成中，油田技术服务收入为276.55亿元，占总收入的57.26%，毛利率为22.90%；钻井服务收入为132.07亿元，占总收入的27.34%，毛利率为7.46%；船舶服务收入为47.69亿元，占总收入的9.87%，毛利率为4.28%；物探采集和工程勘察服务收入为26.7亿元，占总收入的5.53%，毛利率为2.12%。

地区分布

国内业务收入为374.17亿元，占总收入的77.47%，毛利率为18.09%；国际业务收入为108.85亿元，占总收入的22.53%，毛利率为7.44%。

发展战略与未来展望

公司将继续聚焦“技术驱动”、“成本领先”、“一体化”、“国际化”和“区域发展”五大发展战略，坚持由重资产向轻资产重技术转移，坚持国内外并重、海上陆地并举的发展思路，着力提升专业技术服务及保障能力，加快推进科技创新，坚持走国际化道路，开拓新能源业务，推进数字化转型和智能化发展。

风险提示

公司需关注现金流状况（货币资金/流动负债仅为80.88%），债务状况（有息资产负债率已达20.67%），以及应收账款状况（应收账款/利润已达448.28%）。

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