民丰特纸（600235）2024年年报简析：净利润增54.09%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期民丰特纸（600235）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入14.59亿元，同比下降9.82%，归母净利润7200.13万元，同比上升54.09%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.96亿元，同比下降31.34%，第四季度归母净利润1102.47万元，同比下降43.27%。本报告期民丰特纸盈利能力上升，毛利率同比增幅20.03%，净利率同比增幅70.88%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率16.51%，同比增20.03%，净利率4.94%，同比增70.88%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.15亿元，三费占营收比7.88%，同比增18.52%，每股净资产4.27元，同比增3.51%，每股经营性现金流0.75元，同比增796.56%，每股收益0.2元，同比增53.85%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为796.56%,原因:本期购买商品、接受劳务支付的现金减少。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-161.72%,原因:本期购建固定资产支付的现金增加。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为91.99%,原因:本期取得借款收到的现金增加以及收到其他与筹资活动有关的现金增加。
4. 预付款项变动幅度为-59.04%,原因:本期以预付款方式结算的采购货款减少。
5. 其他流动资产变动幅度为3842.25%,原因:本期待抵扣增值税进项税增加。
6. 在建工程变动幅度为1605.14%,原因:本期年产7万吨特种涂布纸项目以及新8号机和新20号机升级技改项目投入增加。
7. 长期待摊费用变动幅度为-50.0%,原因:本期排污权使用费减少。
8. 其他非流动资产变动幅度为-62.78%,原因:本期预付工程设备款减少。
9. 应付账款变动幅度为202.66%,原因:本期暂估工程款增加。
10. 一年内到期的非流动负债变动幅度为29320.05%,原因:本期长期借款转入增加。
11. 长期借款变动幅度为518.33%,原因:本期项目贷款增加。
12. 长期应付款变动幅度为228.31%,原因:本期超长期特别国债增加。
13. 预计负债变动幅度为-100.0%,原因:本期污泥处理费结清。
14. 营业收入变动幅度为-9.82%,原因:本期销量减少。
15. 营业成本变动幅度为-12.7%,原因:本期销量减少，木浆及能源价格下降。
16. 销售费用变动幅度为-21.76%,原因:本期业务经营费减少。
17. 管理费用变动幅度为20.79%,原因:本期管理费用中职工薪酬以及折旧摊销增加。
18. 财务费用变动幅度为-32.8%,原因:本期利息资本化增加。
19. 研发费用变动幅度为-2.19%,原因:本期研发投入略有减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.34%，资本回报率不强。去年的净利率为4.94%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市25年以来，累计融资总额10.33亿元，累计分红总额3.46亿元，分红融资比为0.33。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为20.36%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.33%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达39.97%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达251.8%）

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