中邮证券：给予盛景微买入评级

中邮证券有限责任公司吴文吉近期对盛景微进行研究并发布了研究报告《拐点将至》，给予盛景微买入评级。

　　盛景微(603375)
　　投资要点
　　民爆行业短期下行，市场有望回归。2024年受整体宏观经济形势影响，民爆行业整体情况为缩量下行态势，工业雷管累计产量前十名省份多数出现不同幅度的下滑。为保持在现有客户中的份额以及拓展新客户，公司采取了较为积极的市场策略，相关产品均价下降、产品结构有所变动，预计2024年年度实现归属于母公司所有者的净利润1,600万元到2,300万元，同比减少88.19%到91.79%。
　　重视研发投入，加快产品迭代。为满足客户不断升级的产品和技术需求，保持较强的研发创新能力，公司持续增加研发投入，密切关注国家政策动态及行业的发展趋势，准确把握市场需求的变化，根据不同领域和行业的特定需求，对电子控制模块进行细分化设计，以满足不同客户的差异化需求。未来公司产品迭代主要取决于三个方面：一是智慧矿山等技术应用带来新的技术需求，例如无起爆药电子雷管技术的发展推动新的产品迭代；二是国家政策标准的调整和变化，公司将根据新的政策导向和市场需求不断优化产品功能；三是海外市场对延时等功能差异化需求，公司将采取定制化开发策略，以满足不同国家和地区的特定要求。
　　投资建议：
　　我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入5.1/5.6/7.0亿元，归母净利润分别为0.2/0.7/1.0亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：
　　市场复苏不及预期；竞争格局加剧风险；产品研发及技术创新不及预期；客户导入不及预期；新应用领域拓展失败的风险；下游客户进入公司所处行业的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中邮证券吴文吉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为71.71%，其预测2025年度归属净利润为盈利2.52亿，根据现价换算的预测PE为16.29。

最新盈利预测明细如下：

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