浙江恒威（301222）2024年三季报简析：增收不增利，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期浙江恒威（301222）发布2024年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入5.15亿元，同比上升18.27%，归母净利润8721.76万元，同比下降1.99%。按单季度数据看，第三季度营业总收入2.02亿元，同比上升15.98%，第三季度归母净利润2539.1万元，同比下降29.14%。本报告期浙江恒威盈利能力上升，毛利率同比增幅11.96%，净利率同比增幅35.11%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率25.06%，同比减9.02%，净利率16.92%，同比减17.14%，销售费用、管理费用、财务费用总计914.29万元，三费占营收比1.77%，同比增347.83%，每股净资产13.54元，同比增5.71%，每股经营性现金流-0.31元，同比减171.3%，每股收益0.86元，同比减2.19%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.51%，资本回报率一般。去年的净利率为20.69%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市2年以来，累计融资总额8.61亿元，累计分红总额1.42亿元，分红融资比为0.16。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司董事会秘书兼财务负责人杨菊女士就调研人员关注的作出回复，具体互动交流的情况如下：
答：公司专注于为客户提供高品质锌锰电池定制、生产一体化解决方案，凭借自身出色的产品质量和优质的客户服务，公司产品已得到海内外客户的广泛认可，公司 2024 年上半年实现营业收入31,351.25 万元，同比增长 19.8%，实现归母净利润 6,182.66 万元，同比增长 16.31%，经营形势向好，发展前景明朗。
当前，基于行业市场规模稳定增长、国内外经济环境稳中向好、公司产品质量售后服务始终保持行业一流水准等原因，下游客户采购需求出现稳健增长的现象，公司亦及时响应客户询价下单，积极安排生产保证时效质量交付订单。
问公司不同地区销售收入增长差异的剖析？
公司锌锰电池产品主要出口销往欧洲、北美、日韩等发达国家和地区，由于下游客户需通过前期多批少量的验证性订单评判产品在电性能、安全性能、环保性能等方面是否达标，产品良率及售后响应速度是否匹配要求，亦需通过长期随机飞行检查验厂评判公司于产品质量管理体系、合规经营、反恐、人权保障等领域在社会责任担当上的体现等，往往其对锌锰电池产品合格供应商的导入期较长，即公司的新客户开发一般周期长但客户粘性高，因此公司所获订单大多来自长期合作客户，订单收入变化与相关客户自身市场战略关联度较大。
今年上半年，随全球锌锰电池消费需求稳定增长，下游客户基于终端消费者需要及未来市场预期研判与公司签订订单，较去年上半年度订单金额同比增长。其中，日本等地区客户受地震、台风等自然灾害预防应急需求，防灾应急包内配套锌锰电池需求出现关联性增长；欧洲地区客户招标文件发布后，公司销售团队积极开展投标工作，持续巩固开拓欧洲市场取得较好成绩；境内客户一直与公司保持密切沟通，公司根据消费者反馈建议于产品配方与包装方式做针对性优化或新品开发，努力为国内消费者提供品质优、性能好、性价比高的锌锰电池产品，境内销售情况亦取得一定进展。
问公司如何看待抢市场与稳售价的关系？
一方面，公司借助智能化、自动化的高速产线为客户提供了高良率、高品质的锌锰电池产品，并组建了专业、体贴、用心的销售团队给予客户及时精准响应的售后服务，取得了下游客户普遍的高满意度，另一方面，公司专注于精细化管理，严控成本费用支出，取得了较好的市场表现、公司形象和经营成绩，因此形成的良好市场口碑为公司被动式获客提供了先决条件，为公司的市场开拓奠定了坚实基础。
公司认为产品售价主要还是受产品定制需求、原料价格波动、订单交付时间、汇率波动、关税税率等影响，现有产能利用率也不会支持公司放弃原有的定价策略以大力度争取订单消化闲置产能。同时，客户虽然会将价格因素纳入考量，但供应商是否能稳定供货、产品是否保持在高品质的水准、配套的售后服务能否帮助解决产品使用过程中遇到的实质性问题等等也会是下游大客户侧重的考察方向。
问公司今年全年的业绩展望？
公司始终以“稳”字当头，坚持稳中求进的经营风格，目前公司在手订单充足，产能利用率维持在较高水平，公司会根据客户订单需求有序开展生产与交付工作，全力保障公司稳中向好的可持续发展形势。
问公司明年经营发展看点？
公司目前正稳步推进越南生产基地建设，全力保障“高性能环保碱性和碳性电池项目”的投建实施，该项目第一阶段预计2024 年底建设完成并陆续投产，项目投产后，越南基地逐步形成高性能环保碱性电池和碳性电池的生产能力，公司生产能力的进一步扩大，将为明年销售团队发力争取更多销售订单提供产能支撑。
问全球锌锰电池产能分布？
目前，全球锌锰电池行业中 OEM 制造商主要集中于中国，我国已成为全球最大的锌锰电池生产基地，鉴于锌锰电池是人们日常生活中最为常见的电池，是历史最悠久、适用范围最广泛的一次电池产品，具备一定的战略意义，美国、日本等部分发达国家及地区亦保留了本土产能。
问公司产品有无被锂电等二次电池替代的风险？
锌锰电池具备特有的应用场景，具有标准化等特点，其作为一种生活必需品，即插即用，便利性也不可替代，且锌锰电池安全性能高，环保性好，目前市场规模稳定，市场空间每年保持低速增长。
问公司目前在投资并购方面有无规划？
公司将继续加强国家政策和行业市场的前瞻性研究，把握国家宏观经济政策导向，持续关注电池行业发展趋势及前沿技术发展变化趋势，通过密切关注主营业务相关产业链上下游的投资并购机会，秉持稳健经营的理念，适时谨慎选择合适标的，做优做强主业。

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