昂利康（002940）2024年三季报简析：净利润减54.52%

据证券之星公开数据整理，近期昂利康（002940）发布2024年三季报。根据财报显示，昂利康净利润减54.52%。截至本报告期末，公司营业总收入11.22亿元，同比下降5.51%，归母净利润4993.34万元，同比下降54.52%。按单季度数据看，第三季度营业总收入2.74亿元，同比下降20.23%，第三季度归母净利润-1816.47万元，同比下降426.4%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率40.09%，同比减11.85%，净利率9.52%，同比减19.83%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.85亿元，三费占营收比16.52%，同比减35.91%，每股净资产7.48元，同比减4.17%，每股经营性现金流1.3元，同比减17.05%，每股收益0.25元，同比减53.7%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.95%，资本回报率一般。去年的净利率为11.26%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额7.94亿元，累计分红总额3.18亿元，分红融资比为0.4。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达171.92%）

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是诺安基金的杨谷，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为57.28亿元，已累计从业18年255天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有昂利康最多的基金为诺安先锋混合A，目前规模为38.69亿元，最新净值2.3629（10月30日），较上一交易日下跌0.89%，近一年下跌7.01%。该基金现任基金经理为杨谷。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：答与交流：
答：问与交流
1、酮酸原料药情况，费卡在昂利泰的持股比例，国内市场格局；若酮酸片集采，公司原料药供应量的变化
子公司昂利泰是公司与费卡的合资项目，公司持有昂利泰51%股份，费卡持有昂利泰 19%股份，昂利泰目前是国内最大的 alpha 酮酸原料药生产厂家，也是费卡的核心原料药供应商之一。国内除了公司子公司昂利泰生产 alpha 酮酸的原料药外，其他该品种的主要生产厂家包括福元、福安、天成、一品和白敬宇等。
公司目前酮酸原料药主要客户是费卡，酮酸原料药在海外的认证工作也已启动。酮酸片集采对公司的影响暂无法确定，最终要看制剂国家集采的结果和中选情况，加上公司自有酮酸片制剂也已获得批准文号，也不排除集采中选后原料药放量的可能性。
2、七氟烷情况；该产品是否进集采，公司怎么看待该品种的集采问题？
公司持有海西药业约 51%的股份，海西药业主要从事七氟烷、异氟烷和地氟烷的研发、生产和销售，吸入用七氟烷是公司与子公司海西联合共同开发的产品；七氟烷制剂目前国内按照化学药品 4 类或者进口注册的生产批件已经大于 5 家，鉴于新一轮国采目录尚未公布，未知该品种能否列入下一轮的国采目录，公司会积极关注相关目录的更新情况。
3、与川宁的合作情况？头孢原料药协议价格？
公司于 2020 年与川宁生物签订了主要口服头孢业务的长期战略合作协议，具备了较为稳定的上游产业链保障。协议价格会根据市场价格确定，但是基于双方紧密的战略合作关系，我们能够获得更为稳定的供应。
4、公司收入结构
公司收入构成主要为化学原料药、化学制剂、特色中间体业务。
目前在产的原料药产品主要为口服头孢类抗生素原料药（包括头孢氨苄、头孢拉定、头孢克洛和头孢羟氨苄）、alpha 酮酸原料药、吸入用麻醉原料药（包括异氟烷和七氟烷）以及抗雄性激素中间体（包括非那雄胺、度他雄胺）等品种；制剂产品主要为抗感类制剂（头孢类制剂）、心血管类制剂等；特色中间体主要包括植物源胆固醇系列产品、植物源维生素 D 系列产品。
5、头孢原料药及制剂的情况
公司拥有完整的头孢类抗生素产业链体系，目前在销售的口服头孢类抗生素原料药包括头孢氨苄、头孢拉定、头孢克洛和头孢羟氨苄，在销售的头孢类制剂产品主要有头孢克肟胶囊、头孢克洛缓释片、头孢克洛颗粒、头孢拉定胶囊和头孢氨苄胶囊等。未来我们会充分利用自身原料药一体化的优势，力争逐步实现公司头孢类制剂产品的稳定增长。
6、科瑞生物、江西淳迪主要销售产品，与主要国外客户合同执行情况，以及未来销售情况
科瑞生物在销售主要产品为甾体药物中间体、植物源胆固醇系列产品等产品，江西淳迪在销售主要产品为维生素 D系列产品。目前，科瑞生物和江西淳迪与海外客户均按已签署的框架协议正在执行中，具体的采购量根据具体的订单确定，无法预计下一年度的具体采购数量。
7、与海昶合作产品估计何时推向市场？
与海昶合作的复杂注射剂 HC008 尚处于研发阶段，目前尚未报产。
8、公司制剂的研发布局、未来研发投入；新制剂品种的原料药来源
公司制剂产品的研发一直坚持从仿制药到改良型新药到创新药的战略布局，仿制药方面，公司瞄准能第一梯队入围集采的品种，实现快速、批量的滚动开发；改良型创新药方面，与阳光诺和的合作项目已进入临床阶段；创新药项目 QHL-1618处于临床前研究阶段。未来公司每年都会有一定数量仿制药产品落地，从 CDE 公开的信息可知，截至目前已申报注册品种达到 15+，改良型新药和创新药的研发也正在推进中，预计未来公司研发投入仍会维持在较高水平。新品种制剂的原料药来源会根据不同品种的特点、市场的供求情况来选择自供或者外采。

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