韵达股份（002120）2024年三季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期韵达股份（002120）发布2024年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入355.09亿元，同比上升8.14%，归母净利润14.08亿元，同比上升20.93%。按单季度数据看，第三季度营业总收入122.57亿元，同比上升8.84%，第三季度归母净利润3.67亿元，同比上升24.25%。本报告期韵达股份盈利能力上升，毛利率同比增幅0.37%，净利率同比增幅16.26%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率9.87%，同比减2.75%，净利率4.04%，同比增12.56%，销售费用、管理费用、财务费用总计13.25亿元，三费占营收比3.73%，同比减20.88%，每股净资产6.83元，同比增9.77%，每股经营性现金流1.11元，同比增111.59%，每股收益0.49元，同比增20.98%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.62%，资本回报率一般。去年的净利率为3.67%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市17年以来，累计融资总额211.75亿元，累计分红总额28.09亿元，分红融资比为0.13。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为83.8%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达28.44%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达107.9%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在21.16亿元，每股收益均值在0.72元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是中欧基金的曹名长，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名第一，其现任基金总规模为78.04亿元，已累计从业17年316天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司在成本费用方面还有进一步下降的空间吗？
答：从前三季度的经营成果来看，公司核心运营成本及四项费用管控均保持下降趋势。今年以来，在行业高速增长的有利背景下，公司服务网络全面提升，业务量保持快速增长，今年三月以来，公司的业务量增速均高于行业增速。通过数字化工具，公司协同全网核心资源实现了高效运营。
成本方面，目前公司核心运营成本的管控已保持行业领先，我们预计核心运营成本还有一定的下降空间一是在核心产能构建上公司仍然具有先发优势，产能利用率可以进一步提升，所以在固定资产折旧和可变成本摊销方面仍有下降空间；二是随着公司数字化能力全面赋能、优化精细管理，对于货量预测、路由优化、车线数量、装载率提升、现场排班、工时管理、人效提升等经营管控方面，仍具有挖降空间；三是公司充分发挥集包仓、网格仓、末端驿站、无人车等基础设施优势，在揽派两端经营成本方面仍然具有下降空间。
费用方面，今年以来，公司通过“聚焦快递主业，收缩周边业务”，发挥数字化精益管理能力，持续挖掘期间费用下降空间。2024 年前三季度四项费用同比下降近 2.71 亿元，预计费用的下降趋势还能持续一是随着经营性现金流提升、公司偿债规模逐步扩大，公司明年的有息负债规模会出现下降，利息支出同比也会实现下降；二是当前市场的资金成本持续下降，公司也会把握融资窗口，使用低息的资金置换高息债务，改善财务费用；三是公司还将持续进行部分资产处置。综合各项费用管控措施，预计在费用方面，公司还有下降空间。

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