贵州轮胎（000589）2024年三季报简析：增收不增利，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期贵州轮胎（000589）发布2024年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入78.43亿元，同比上升11.45%，归母净利润5.6亿元，同比下降10.76%。按单季度数据看，第三季度营业总收入26.68亿元，同比上升2.8%，第三季度归母净利润1.34亿元，同比下降53.63%。本报告期贵州轮胎盈利能力上升，毛利率同比增幅22.1%，净利率同比增幅57.59%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率18.58%，同比减15.14%，净利率7.2%，同比减20.18%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.91亿元，三费占营收比7.54%，同比减7.41%，每股净资产5.6元，同比减0.86%，每股经营性现金流0.28元，同比减67.91%，每股收益0.41元，同比减24.07%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.53%，资本回报率一般。去年的净利率为8.74%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市28年以来，累计融资总额34.02亿元，累计分红总额11.88亿元，分红融资比为0.35。公司预估股息率5.08%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为69.74%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.09%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达31.07%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达313.27%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在8.73亿元，每股收益均值在0.56元。

持有贵州轮胎最多的基金为富国裕利债券A，目前规模为19.12亿元，最新净值1.0838（10月30日），较上一交易日下跌0.15%，近一年上涨4.22%。该基金现任基金经理为黄纪亮 刘兴旺。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：投资者参观公司现场后，在会议室与公司总经理和董事会秘书进行了面对面的交流。
答：目前越南前两期项目整体产能利用率达到 90%以上。扎佐四期一阶段项目产量也在稳步提升，现场精益管理水平、劳动效率以及人均产出不断提高。公司将紧盯市场需求和发展，不断夯实产品、服务、成本竞争力，用优质的产品支撑公司长期高质量发展。
2、请介绍公司炭黑工厂二期项目进展？一期、二期炭黑项目满产后能满足公司目前炭黑需求量吗？
炭黑二期年产 5 万吨项目已于今年 5 月中旬开始试生产，目前产能达到额定产能的 90%以上。公司炭黑一期、二期项目满负荷生产下，将满足贵阳工厂 75%左右的炭黑用量。
3、橡胶价格和海运费上涨会对公司上半年经营产生较大影响吗？预计下半年橡胶价格会继续上涨吗？
（1）今年上半年经营情况请关注公司后续披露的 2024 年半年度报告。橡胶价格和海运费上涨对整个行业会产生一定不利影响。公司对此一直高度重视，密切关注橡胶价格和海运费走势，采取了诸多应对措施，尽最大可能将不利影响降到最低。（2）下半年橡胶价格是否上涨主要还是受宏观经济、供需关系等因素影响。
4、我们关注到公司去年出口业务占总收入的比例为 36%，出口主要是替换市场还是配套？主要出口到哪些国家？
公司去年海外销售收入占总销售收入的比例为 36.41%，主要以替换市场为主，配套市场占比很小，产品主要出口到北美、中东、东南亚等市场，单一市场出口占比不是太高,具有较好的抗风险能力。
5、公司在市值管理方面做了哪些具体措施？
公司高度重视市值管理。近年来采取了包括加强与投资者沟通交流、持续进行现金分红、实施股份购等措施，增强投资者信心。2023年度现金分红占当年归属于上市公司股东净利润的比例超过 37%，2023 年度累计购金额 6759 多万元，2024 年至今累计购金额 3199多万元。未来，公司将在综合考虑公司财务状况、业务发展需要和投资者利益基础上，力争实施持续稳定的利润分配；并加强与投资者的互动交流工作，促进资本市场对公司投资价值的发现和认可。

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