证券之星消息,2024年10月28日天润工业(002283)发布公告称公司于2024年10月28日接受机构调研,德邦证券股份有限公司赵悦媛、北京泽铭投资有限公司安晓东、博道基金吴子卓、硅谷天堂产业集团股份有限公司邢天成、合煦智远基金管理有限公司朱伟东、恒盈资本有限公司赵哲锐、泓德基金管理有限公司时佳鑫 时佳鑫、华宝信托投资有限责任公司顾宝成、金信基金管理有限公司曾艳 曾艳、南方基金管理有限公司孙鲁闽、南京银行股份有限公司张艺凌、联储证券股份有限公司刘浩、宁银理财有限责任公司潘亚洲、诺安基金管理有限公司张伟民、上海贵源投资有限公司赖正健、上海理成资产管理有限公司-理成全球视野廖懿、上海明河投资管理有限公司王蒙、上海睿扬投资管理有限公司王喆、上海天猊投资管理有限公司曹国军、深圳前海承势资本管理合伙企业(有限合伙)——连丰私募基金梁悦芹、深圳正圆投资有限公司-正圆红利1号私募证券投资基金熊小铭、太平洋保险沈维、泰康资产管理(香港)有限公司尹煜晖、五矿国际信托有限公司-五矿信托-海源13号集合资金信托计划苑博洋、西藏合众易晟投资管理有限责任公司李敏生 虞利洪、兴证证券资产管理有限公司陈新华、循远资产管理(上海)有限公司田超平、银河基金王少男、中国银河证券股份有限公司刘兰程、中海基金管理有限公司俞忠华、中金公司任丹霖 司颖、庄子安,丁一宸,巩显峰,罗洪超、天治基金管理有限公司林轩毅、汇泉基金管理有限公司周晓东、Fullerton Fund Management Company LimitedLiuHong、HGNH International Asset Management (SG) PTE.LTD李悦参与。
具体内容如下:
一、公司简介:
公司董事会秘书刘立女士对公司 2024 年第三季度报告进行简单解读,并就公司发展情况、经营情况进行简要介绍。 问:投资者答:
答:二、投资者问
问:公司营业收入的下降幅度小于重卡行业的下降幅度的原因是什么?
答:公司的产品市占率较高,应对市场波动的能力好于同行业,核心客户如潍柴、康明斯、上柴等占比较高,头部企业的份额波动相对没那么大,我们的波动也就小一些。
公司新重点发力大机轴与乘用车曲轴,大机轴是装配到发电机组和船机的,较去年有一定的增量;另外,新能源乘用车中的混动车型增幅比较大,导致目前市场对乘用车曲轴的需求量比较大,公司将部分轻卡生产线转向乘用车曲轴生产,内部做了相应的产品结构调整。
问:泰国工厂的建厂进展情况是怎样的?
答:建设泰国工厂主要是考虑全球布局和地缘政治导致的关税影响。泰国工厂从今年下半年开始筹建,目前在泰国所有的建厂的手续都已经齐备,建厂后会把国内的相关产线搬迁到泰国公司,设备的验证周期会缩短,体系验证会快一些,且不需要额外的投资,如果未来在泰国工厂的产能需求更大,我们再进行下一步的投资。
问:空气悬架业务的需求量是否达到之前的预期,进展情况如何?
答:商用车市场没有达到前期预测的景气度,所以整个半挂车、改装车强制加装的空气悬架业务增幅没那么大,此外,牵引车部分的国家政策也没有如期公布,导致市场没有大的增量,但公司目前的空气悬架业务收入是比去年同期略有增长。
乘用车方面,做了前瞻性开发,下半年建设三条产线,乘用车空气弹簧生产线、乘用车 CDC 减振器和 CDC电磁阀装配生产线,预计明年上半年投产,为后续加快认证周期、加快市场布局做好准备。
问:公司的投资建设方面是怎样的?
答:对于曲轴连杆业务的投资基本是填平补齐、小的作业单元改造等。空气悬架业务,明后年可能产线增加较多,投资可能会多一些。
问:公司利润率后面有怎样的预期,会做成本优化等措施吗?
答:公司每年的可控成本都是有下降指标的,降本指标根据量的情况来确定的,量大的情况下降低成本空间就大,因为固定成本相对固定,量大的情况期间费用分摊就会下降。净利率基本上会保持在 10%左右。
问:公司乘用车曲轴市场扩展如何,需求情况如何?
答:目前新能源汽车有由纯电向混动比重倾斜的趋势,传统车厂有自己的曲轴厂,需求变化不大。新能源乘用车的曲轴需求还是比较大的,公司会做长期规划,但乘用车产品的盈利能力低于商用车,商用车的产业链比较规范,结算方式也较规范,乘用车竞争激烈压缩每一个环节的盈利空间。
目前公司乘用车曲轴的产能是满产状态,正在通过核心设备、核心工序拉升产能。
问:船轴的单价利润率是多少?
答:船轴前三季度销量近 1.6 万支,去年全年销量1.7 万支左右,公司今年在产线安排、技术提升以及市场开发方面都进行了努力。船轴单价在七千左右,主要跟大小有关,利润率比较均衡,船轴因为量较小,毛利率在 23%左右,重卡曲轴毛利率在 25%~26%,连杆毛利率在 23%~25%。
问:电控转向业务进展如何?
答:电控转向在产品验证过程,目前有车厂在做路试、里程测试,明年会有批量的供货,推进速度不会像成熟市场那么快,两三年之内不能期望有过高的收益。
问:公司未来的分红情况?
答:公司目前是没有大规模的资本性投资,所以公司资金较充足,公司未分配利润目前已经积累到 20 多亿。无论是从资金面还是未来支出情况以及董事会的意愿,公司会坚持提高分红比例,尽量馈股东,具体情况根据当年的盈利情况以及后续的资金需求情况安排。
问:卡车电动化对公司的影响?
答:新能源重卡对整个行业的推动效果是显著的,但是作为生产工具是以成本为主要的着力点。如果成本不足够低,盈利能力达不到,是不会成为主流的。目前新能源卡车主要在特殊的运营场景,例如港口、市政建设等,作为货运工具来说成本很高,充换电需求、时间成本、安全成本等,目前对商用车发动机行业的影响不是很大,但也不排除革命性突破。随着市场的变化和能源革命的变化,公司会调整战略结构,进行产业布局,以应对未来变革的趋势。
三、其他事项
无
天润工业(002283)主营业务:曲轴、连杆、铸锻件、空气悬架主要业务板块。
天润工业2024年三季报显示,公司主营收入27.66亿元,同比下降6.14%;归母净利润2.69亿元,同比下降13.47%;扣非净利润2.54亿元,同比下降16.46%;其中2024年第三季度,公司单季度主营收入8.66亿元,同比下降4.76%;单季度归母净利润8260.42万元,同比下降16.38%;单季度扣非净利润7806.48万元,同比下降19.37%;负债率29.45%,投资收益249.02万元,财务费用-1957.43万元,毛利率23.74%。
该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级2家;过去90天内机构目标均价为7.14。
以下是详细的盈利预测信息:
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