乐普医疗（300003）2024年三季报简析：净利润减40.7%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期乐普医疗（300003）发布2024年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入47.85亿元，同比下降23.55%，归母净利润8.03亿元，同比下降40.7%。按单季度数据看，第三季度营业总收入14.02亿元，同比下降28.41%，第三季度归母净利润1.05亿元，同比下降73.12%。本报告期乐普医疗盈利能力上升，毛利率同比增幅5.1%，净利率同比增幅15.05%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率62.8%，同比减3.54%，净利率16.37%，同比减26.98%，销售费用、管理费用、财务费用总计14.85亿元，三费占营收比31.02%，同比增7.78%，每股净资产8.29元，同比减2.38%，每股经营性现金流0.23元，同比减29.93%，每股收益0.43元，同比减40.3%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.25%，资本回报率一般。去年的净利率为16.2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市15年以来，累计融资总额31.88亿元，累计分红总额44.45亿元，分红融资比为1.39。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达82.98%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在15.77亿元，每股收益均值在0.83元。

持有乐普医疗最多的基金为汇添富民营活力混合，目前规模为23.11亿元，最新净值4.301（10月25日），较上一交易日上涨1.25%，近一年上涨9.02%。该基金现任基金经理为马翔。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司药品价格在医疗机构和零售是否一致？
答：之前药店终端价定价要比医疗机构终端价高，加上公司渠道管控有漏洞，因此前期很多院内渠道窜货到电商等渠道，导致药店和电商价差较大。未来药店端终端价格也会下行，因此预计制剂业务收入相比之前会下降 30%左右，主要是零售端药品价格下降导致。药店端提供便捷性，价格比院内高有合理性，医保定点药店受政策管控。公司目前严控渠道，让电商渠道拿不到院内渠道药品，抹平电商和药店之间价差，渠道库存出清预计还需一个季度，到三季度结束差不多能完成。

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