莱特光电（688150）2024年三季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期莱特光电（688150）发布2024年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入3.56亿元，同比上升79.91%，归母净利润1.3亿元，同比上升131.7%。按单季度数据看，第三季度营业总收入1.11亿元，同比上升95.53%，第三季度归母净利润3726.86万元，同比上升204.03%。本报告期莱特光电公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达172.24%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率66.39%，同比增4.38%，净利率36.43%，同比增28.79%，销售费用、管理费用、财务费用总计4765.21万元，三费占营收比13.38%，同比减29.46%，每股净资产4.38元，同比增5.18%，每股经营性现金流0.36元，同比增255.13%，每股收益0.32元，同比增128.57%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.14%，资本回报率不强。然而去年的净利率为25.62%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市2年以来，累计融资总额8.87亿元，累计分红总额1.53亿元，分红融资比为0.17。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在2.01亿元，每股收益均值在0.5元。

持有莱特光电最多的基金为英大智享债券A，目前规模为0.87亿元，最新净值1.1725（10月25日），较上一交易日上涨0.47%，近一年上涨11.83%。该基金现任基金经理为易祺坤 张大铮。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：国产OLED面板份额首次超过韩企，请您怎么看OLED行业未来发展？公司未来有什么战略布局和规划？
答：OLED行业未来发展前景广阔。近些年，国内OLED面板厂商在产品技术、产能、性价比等方面均取得了显著进步，竞争力不断增强，其在全球OLED的市占率预计有望进一步提升。从市场应用来看，OLED凭借其高画质、快速响应、低功耗、宽广的视角、轻薄、柔性可弯曲等卓越的性能优势，已逐渐成为中小尺寸显示领域的主流技术。随着下游市场显示需求进阶，OLED开始加快渗透至笔记本、平板电脑、车载、智能穿戴、电视等更多终端应用场景。苹果、华为等头部厂商陆续推出搭载MOLED屏幕的平板电脑产品，有望推动MOLED加速向中尺寸应用领域渗透。与此同时，京东方、维信诺投资建设8.6代高世代OLED产线，国内OLED面板厂商产能不断抬升。OLED有机材料作为产业链关键上游环节，目前终端材料国产化水平较低，国产替代及市场需求快速增长。未来，公司将继续立足于OLED有机材料的巨大发展空间及市场机遇，持续加大研发投入，通过加强技术创新、提升产品性能、丰富产品品类等多方面举措不断提升市场份额及核心竞争力，逐步实现产品系列化及客户全覆盖的战略目标。
问题2公司OLED有机材料进展情况如何？
2024年上半年，随着终端消费电子需求暖及OLED渗透率持续提升，公司下游客户需求持续增长，公司OLED终端材料销量同比大幅增长。产品开发及验证方面，公司重点进行了红、绿、蓝三色Prime材料、Host材料、Dopant材料的开发，围绕高效率、低电压、长寿命等持续升级的技术指标，不断提升产品性能。其中Red Prime材料已持续迭代了7代器件的量产应用，在新一代器件中测试较好，继续保持业内领先；Green Host材料持续迭代2代器件的量产应用，在新一代器件中验证顺利，已达到国际先进水平；Red Host材料已通过客户量产测试，今年有望实现批量供货；Green Prime材料及蓝光系列材料在客户端验证过程中。此外，公司多支材料在硅基OLED器件中的测试表现优良。客户方面，公司保持头部OLED面板厂商稳定量产供应的同时，积极开发新客户，争取逐步实现国内OLED面板厂商的全覆盖。OLED中间体方面，公司产品和客户结构转型取得初步成果，材料类型趋于多元化，氘代类等高附加值材料占比逐渐提升，客户结构逐步转向终端材料制造商，与韩国面板企业的一级供应商取得相关项目合作。
问题3公司今年上半年收入能否按产品类别拆分？
2024年上半年，公司实现营业收入24,552.29万元，同比增长73.65%。其中OLED有机材料收入21,213.84万元，占整体营业收入的86.40%；其他中间体产品主要是医药中间体，实现营业收入1,797.53万元，占比7.32%；面板清洗液及其他收入为1,540.92万元，占比6.28%。
问题4OLED终端材料技术壁垒是什么？不同OLED材料研发难度差异有多大？
OLED终端材料核心技术壁垒在于材料厂商需要创造一个全新的分子结构式，该分子结构式不仅要保证材料自身性能达标，且在与其它十几种材料搭配后仍能够表现出良好的光电性能，同时还要有专利保护。不同材料开发难度的差异性主要表现在专利技术壁垒、材料性能要求、生产工艺复杂性等方面，但材料开发的技术目的一致，都是为了满足材料在OLED发光器件中对电压、发光效率和寿命以及材料匹配性等要求。
问题5公司客户对专利要求严格吗？公司专利布局情况？
OLED终端材料是OLED面板的核心组成部分，由于手机、平板等终端应用厂商非常重视产品的专利保护，因此面板厂商对于所选用的材料具有严格的专利要求。公司高度重视科技创新和知识产权的开发、积累和保护，在建立技术优势的同时，通过丰富且多样化的专利布局形成深厚的技术壁垒和市场壁垒，为技术创新构筑了知识产权护城河。截至2024年上半年，公司累计申请专利883项，其中发明专利878项；获得授权专利346项，其中发明专利341项。公司自有专利覆盖了发光层材料、空穴传输层材料、空穴阻挡层材料和电子传输层材料等OLED核心功能层材料，专利保护区域覆盖中国、美国、日本、韩国及欧洲等国家，充分保障了公司产品在客户终端全球化销售的安全性。
问题6叠层技术对于材料的需求变化，公司是否有材料验证？
叠层OLED器件是由两个发光单元通过电荷产生层串联而成的新型OLED器件，具有亮度高、寿命长等优点，其结构是在目前OLED各功能层的基础上，新增连接两个发光单元的CGL层材料，起到产生电荷和传输电子的作用，发光层材料用量较单层OLED器件有所增加，公司目前已有多支CGL材料及发光材料在客户端叠层OLED器件体系验证测试。
问题78.6代线对于材料的拉动？
京东方、维信诺先后宣布投资建设8.6代高世代OLED产线，国内OLED面板产能不断抬升。8.6代OLED生产线主要面向平板、笔电等IT产品及车载显示市场，苹果、华为等头部厂商陆续推出搭载MOLED屏幕的平板电脑产品，有望将推动OLED从小尺寸向中尺寸应用领域渗透，从而带动OLED材料需求的增长。苹果最新发布的iPad Pro配备双层串联OLED屏，如未来8.6代线采用OLED叠层技术，发光层材料用量较单层OLED器件有所增加，将进一步提升OLED材料的需求。
问题8公司的蓝光材料开发进展如何？
公司持续推进蓝光系列材料的自主研发，同时与客户联合进行蓝色磷光技术的产业化推进，共同加速蓝光材料的国产化进程。目前已有产品在客户端验证，同时新产品也在持续开发中。
问题9公司OLED终端材料产品价格变化如何？
公司OLED终端材料老产品价格虽逐年有一定比例下降，但因一款材料的供货周期通常为三年左右，而在此期间公司通过持续升级迭代推出的新产品在材料性能方面有所提升，相比老产品的价格较好，从而减少老产品价格下降的影响。公司拥有OLED升华工厂及精细化学合成工厂，形成了“OLED中间体—OLED升华前材料—OLED终端材料”的一体化生产能力，凭借全产业链优势持续进行工艺优化，有效降低生产成本，持续增强公司产品的市场竞争力。
问题10公司近年分红都处于较高的水平，尤其今年半年度分红率高达52.1%，请教一下公司未来的分红政策和规划?
公司高度重视股东的投资报，努力为股东创造长期可持续的价值，公司自上市以来每年执行现金分红政策。未来，公司将结合业务现状、未来发展规划以及行业发展趋势，结合公司实际情况继续匹配好资本开支、经营性资金需求与现金分红/股份购的关系，持续提升股东报水平，落实打造“长期、稳定、可持续”的股东价值报机制。

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