华鑫证券：给予捷邦科技买入评级

华鑫证券有限责任公司黎江涛近期对捷邦科技进行研究并发布了研究报告《公司动态研究报告：外延进军VC散热领域，打造新增长点》，本报告对捷邦科技给出买入评级，当前股价为64.66元。

　　捷邦科技(301326)
　　投资要点
　　拟外延收购，进军VC散热等领域
　　公司拟以整体定价不超过8亿收购赛诺高德51%股权。赛诺高德是一家以高精密金属蚀刻技术为核心的高新技术企业，主要为消费电子、汽车制造、半导体等行业客户提供金属蚀刻、电镀、激光切割、冲压等精密金属加工一站式解决方案。在消费电子领域，业务主要涉及VC均热板、金属功能件/结构件的蚀刻加工及相关制造，产品主要应用于手机、笔记本电脑、服务器等散热模组、摄像头模组、无线充电模组及相关结构件。在整车制造领域，主要涉及精密金属装饰件、外观件等的蚀刻加工及相关制造。在半导体领域，主要涉及功率半导体封装材料陶瓷覆铜基板的蚀刻加工及相关制造。
　　赛诺高德客户优异，下游客户协同性强
　　赛诺高德直接客户主要为比亚迪、领益智造、信维通信、苏州天脉、宝德华南、泽鸿（广州）电子等汽车整车厂商或消费电子/汽车零部件供应商，产品最终应用于苹果、华为、三星、OPPO、小米、VIVO、比亚迪、华为问界等知名消费电子及汽车终端品牌。公司客户优异，未来成长可期。捷邦科技原有主业包括精密功能件及结构件，终端核心客户是苹果。
　　拓宽产品线，强化护城河，未来成长可期
　　若本次交易完成，公司可在消费电子领域进一步横向拓展精密金属业务产品线，提升公司在大客户端的精密制造综合服务能力，加快公司向功能模组及手机产业链相关制造的布局。同时，标的公司已进入汽车产业链，本次交易完成后，公司可通过加强客户资源及制造能力的整合，加快公司在汽车产业领域的业务布局。整体而言，若公司本次收购成功，拓展产品线，成功切入散热等核心领域，未来成长可期。
　　盈利预测
　　由于收购暂未完成，暂不考虑赛诺高德业绩贡献，预测公司2024-2026年归母净利润分别为0.08、0.54、0.84亿元，EPS分别为0.11、0.75、1.17元，基于公司不断强化核心竞争力，外延扩张产品线，积极开拓VC散热等新领域，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　收购失败风险；需求不及预期；原材料价格波动；费用控制不及预期；新客户开拓不及预期；收购整合不及预期。

最新盈利预测明细如下：

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