太平洋：给予三一重工买入评级，目标价位20.79元

太平洋证券股份有限公司崔文娟,张凤琳近期对三一重工进行研究并发布了研究报告《全球化布局稳步推进，高质量发展持续深化》，本报告对三一重工给出买入评级，认为其目标价位为20.79元，当前股价为16.31元，预期上涨幅度为27.47%。

　　三一重工(600031)
　　事件：公司发布2024半年报，上半年实现收入390.60亿元，同比下降2.16%，实现归母净利润35.73亿元，同比增长4.80%。其中Q2单季度实现收入212.30亿元，同比下降3.16%，实现归母净利润19.93亿元，同比增长5.28%。
　　国内挖机市场复苏，公司充分受益。根据工程机械工业协会数据，2024年3月起挖机内销恢复转正，3月至7月单月销量同比分别增长9.3%、13.3%、29.2%、25.6%、21.9%，公司作为挖机龙头，充分受益，上半年挖机板块实现收入152.15亿元，同比增长0.43%，国内市场上连续第13年蝉联销量冠军，全球市占率稳步提升，后续随着设备更新、地产等多政策落地，国内工程机械将逐步走出低谷，开启新一轮上行周期。
　　海外营收占比再提升，全球化布局持续推进。2024年上半年，公司实现海外收入235.42亿元，同比增长4.79%，海外收入占总收入比例达60.78%（较去年同期提升4.49pct）。公司全球资源配置持续优化，坚定推进组织全球化、研发全球化、制造全球化，海外主要市场稳中有进，上半年分区域来看：亚澳区域实现收入91.7亿元，增长2.55%；欧洲区域实现收入82.7亿元，增长1.08%；美洲区域实现收入37.9亿元，下降4.19%；非洲区域实现收入23.1亿元，增长66.71%。盈利能力持续回升，高质量发展成效显著。1）盈利能力持续回升：由于海外销售快速增长、降本增效措施推进等因素，2024H1公司净利率回升至9.42%，同比提升0.57pct；2）现金流大幅增长：2024H1，公司经营活动产生的现金流量净额84.38元，大幅增长2204.61%；3）经营风险有效控制：公司坚持价值销售政策，主要产品的在外货款价值逾期率仍控制在较低水平，在外货款规模、质量总体上保持较好水平。
　　盈利预测与投资建议：预计2024年-2026年公司营业收入分别为797.33亿元、898.77亿元和1031.82亿元，归母净利润分别为62.94亿元、80.03亿元和100.48亿元，6个月目标价20.79元，对应2024年28倍PE，给予“买入”评级。
　　风险提示：国内需求不及预期、海外拓展不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券胡飘研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.63%，其预测2024年度归属净利润为盈利65.22亿，根据现价换算的预测PE为21.18。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级20家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为19.21。

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