中远海发（601866）2024年中报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期中远海发（601866）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入117.6亿元，同比上升104.75%，归母净利润8.95亿元，同比下降18.65%。按单季度数据看，第二季度营业总收入68.21亿元，同比上升212.97%，第二季度归母净利润4.49亿元，同比下降36.14%。本报告期中远海发应收账款上升，应收账款同比增幅达215.82%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率19.45%，同比减40.64%，净利率7.68%，同比减60.12%，销售费用、管理费用、财务费用总计22.53亿元，三费占营收比19.16%，同比减44.65%，每股净资产2.2元，同比增2.86%，每股经营性现金流0.03元，同比减89.12%，每股收益0.07元，同比减18.8%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-30.82%,原因:公司为控制财务成本，在防范流动性风险的基础上，进一步提升资金使用效率，压降融资规模。
2. 应收款项变动幅度为33.17%,原因:本报告期集装箱销售量增长，应收集装箱销售款等同比增加。
3. 预付款项变动幅度为68.16%,原因:本报告期集装箱市场企稳回暖，销售订单同比增长，集装箱制造业务预付材料款上升。
4. 存货变动幅度为44.24%,原因:本报告期集装箱市场需求回暖，原材料储备增长。
5. 合同负债变动幅度为230.95%,原因:本报告期集装箱市场需求回暖，预收集装箱销售款增加。
6. 应付职工薪酬变动幅度为-31.92%,原因:本报告期内公司加强成本管控、优化薪酬结构。
7. 财务费用变动幅度为24.23%,原因:本报告期内美元利率水平以及汇率水平波动。
8. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-89.12%,原因:报告期内集装箱市场需求增加，预付原材料采购所需经营性现金流出同比增加。
9. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-65.90%,原因:去年同期船舶融资性项目回款集中，本报告期同比减少。
10. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为59.40%,原因:公司持续推进“降杠杆、减负债”工作，全力优化资本结构，压降负债规模。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.26%，资本回报率不强。去年的净利率为9.01%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市17年以来，累计融资总额204.94亿元，累计分红总额67.09亿元，分红融资比为0.33。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为7.27%、货币资金/流动负债仅为27.38%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达70.8%、流动比率仅为0.57）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达167.46%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在24.78亿元，每股收益均值在0.18元。

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