三花智控（002050）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期三花智控（002050）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入136.76亿元，同比上升9.16%，归母净利润15.15亿元，同比上升8.59%。按单季度数据看，第二季度营业总收入72.37亿元，同比上升5.64%，第二季度归母净利润8.67亿元，同比上升9.23%。本报告期三花智控公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达244.88%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率27.46%，同比增6.84%，净利率11.13%，同比减1.45%，销售费用、管理费用、财务费用总计11.33亿元，三费占营收比8.29%，同比增41.76%，每股净资产4.83元，同比增28.73%，每股经营性现金流0.31元，同比减34.95%，每股收益0.4元，同比增2.56%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为14.31%，资本回报率强。去年的净利率为11.95%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市19年以来，累计融资总额83.83亿元，累计分红总额70.36亿元，分红融资比为0.84。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为79.95%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达244.88%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在34.51亿元，每股收益均值在0.93元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是国泰基金的王阳，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为72.44亿元，已累计从业5年292天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

重仓三花智控的前十大基金见下表：

持有三花智控最多的基金为新能源车LOF，目前规模为44.7亿元，最新净值1.2892（8月30日），较上一交易日上涨2.15%，近一年下跌30.73%。该基金现任基金经理为过蓓蓓。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2024 年上半年的经营情况？

答：报告期内，公司实现营业收入 136.76 亿元，同比上升 9.16%；归属于上市公司股东的净利润 15.15 亿元，同比上升 8.59%。按照产品划分，制冷空调电器零部件业务营业收入为 82.79 亿元，同比上升 7.43%；汽车零部件业务营业收入为 53.97亿元，同比上升 11.91%。

问题二2024 年上半年毛利率提升的原因？

公司通过一系列措施实现了毛利率的稳步提升。首先，公司已采用与客户铜价联动的定价机制以及套期保值的方式，有效对冲了市场原材料价格波动带来的成本风险。其次，公司通过优化销售结构，聚焦高技术含量产品线，增强了盈利能力。此外，公司内部深入开展降本增效活动，通过精益生产、生产流程优化和采购降成等措施，提高了运营效率。这使得公司在保持收入增长的同时，实现了毛利率的进一步提升。

问题三公司所处制冷空调板块的未来前景？

1）空调行业持续增长。随着全球气候变暖，极端天气频发，一些原本空调渗透率不高的地区，如欧洲、印度、非洲等，将有望迎来新增空调的需求。2）能效升级带动关键零部件增长。随着能效标准的提高，电子膨胀阀因其精确控制制冷剂流量的性能，成为提升空调能效的关键部件。因此，电子膨胀阀的需求也随之上升，以满足更节能高效、更绿色环保的要求。3）政策刺激。国家层面多次提及消费品以旧换新，并出台方案政策。随着多地新政策落地，也会刺激家电市场的换新需求。

公司所处制冷空调行业上游，得益于行业增长，能效升级，政策刺激的正向影响，制冷空调电器零部件业务，预计未来稳健增长。

问题四公司汽零业务板块的展望？

新能源汽车行业正处于快速发展阶段，其中混动车和纯电车作为两大技术路线，各有优势和市场定位。2024 年上半年，插混车型的销量增速远超纯电车型，混动车作为过渡车型，在当前阶段有其存在的合理性和市场需要，但从长远来看，随着电池、自动驾驶等相关技术的进步和政策推动，纯电车型最终将成为新能源汽车市场的主流。

整车热管理对于新能源汽车至关重要。三电，即电池、电机和电控，它们的高效运作和性能寿命在很大程度上依赖于精确的温度控制。座舱的温控也会影响到乘客的舒适度。除此之外，热管理系统的设计直接影响着整车的能耗水平。例如，热泵空调系统相比于传统的 PTC 加热方式，具有更高的能效比，有助于减少能耗，提升续航里程。

公司是全球领先的新能源汽车热管理系统控制部件制造商，汽零业务未来几年仍将快速发展。

问题五公司海外布局情况？

2024 年上半年，公司实现国外销售 58.50 亿元，占营业收入比重 42.77%。公司坚定不移走全球化的发展路线，不断加强海外战略规划和全球市场整体布局。目前我司客户遍布欧洲、美洲、亚洲等全球各地，并已在美国、墨西哥、波兰、越南、泰国、印度等地建立了海外生产基地，全球化生产和供应布局已形成。

问题六公司如何看待新业务？

在新一轮科技革命和产业变革中，人工智能特别是“机器代人”将是未来发展的方向和目标，目前众多全球顶尖科技巨头均已纷纷布局机器人行业。国家层面出台诸多政策大力推动机器人科技创新和产业发展。

机器人被誉为“制造业皇冠顶端的明珠”，体现了各种现代技术的综合集成，是衡量一个国家科技创新和高端制造业水平的重要标志，具有十分明确的发展前景，市场潜力巨大。公司在智能控制领域深耕多年，凭借对电机技术的多年积累和电机应用的深刻理解，布局机器人机电执行器业务，将受益于未来行业发展带来的机遇。

问题七公司新业务进展情况？

公司在热管理产业以外，再向外延伸，围绕自己擅长的部分布局以电机为驱动的机器人机电执行器业务。目前配合客户进行全系列产品研发、试制、迭代、送样，并获客户高度评价。

问题八公司产品在储能领域的应用情况？

随着全球能源结构的转型和对可再生能源的需求增长，储能系统的需求也在不断增加，而热管理在储能系统中起到至关重要的作用。公司聚焦在热管理领域，密切跟踪储能系统技术发展动向，并不断推进储能热管理领域零部件的市场机会。数据中心、机房的热管理也属于公司的业务范畴，在数字经济快速发展的背景下具有广阔的市场前景和发展空间。

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