苏泊尔（002032）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期苏泊尔（002032）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入109.65亿元，同比上升9.84%，归母净利润9.41亿元，同比上升6.81%。按单季度数据看，第二季度营业总收入55.86亿元，同比上升11.29%，第二季度归母净利润4.71亿元，同比上升6.4%。本报告期苏泊尔应收账款上升，应收账款同比增幅达45.58%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率24.4%，同比减4.03%，净利率8.57%，同比减2.65%，销售费用、管理费用、财务费用总计12.76亿元，三费占营收比11.64%，同比减6.71%，每股净资产6.37元，同比减2.87%，每股经营性现金流0.68元，同比减0.54%，每股收益1.18元，同比增7.66%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-43.8%,原因:报告期公司筹资活动现金流出中分红支出。
2. 应收款项变动幅度为14.75%,原因:报告期末外销业务应收账款增加。
3. 合同负债变动幅度为-74.59%,原因:报告期下属子公司部分经销商预收款减少。
4. 交易性金融资产变动幅度为-48.69%,原因:报告期末与利率挂钩的保本浮动收益理财产品投资减少。
5. 应收款项融资变动幅度为-46.73%,原因:报告期末下属子公司银行承兑汇票金额减少。
6. 一年内到期的非流动资产变动幅度为69.95%,原因:报告期末一年内到期的可转让大额存单增加。
7. 其他债权投资变动幅度为-65.53%,原因:报告期末一年以上到期的可转让大额存单减少。
8. 财务费用变动幅度为-36.01%,原因:报告期人民币对美元汇率的波动使汇兑收益较同期增加。
9. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为75.74%,原因:报告期投资活动现金流出中投资于3个月以上定期存款和理财产品的现金支出减少。
10. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为124.99%,原因:投资活动现金流出减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为30.04%，历来资本回报率极强。然而去年的净利率为10.23%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市20年以来，累计融资总额11.35亿元，累计分红总额135.35亿元，分红融资比为11.92。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为86.6%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达150.47%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在23.6亿元，每股收益均值在2.95元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是中泰证券(上海)资管的姜诚，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为134.94亿元，已累计从业7年148天，擅长挖掘成长股。

重仓苏泊尔的前十大基金见下表：

持有苏泊尔最多的基金为中泰星元灵活配置混合A，目前规模为51.48亿元，最新净值2.3142（8月30日），较上一交易日上涨1.01%，近一年下跌6.57%。该基金现任基金经理为姜诚。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司内外销上半年的整体情况以及下半年的预期？

答：内销方面，面对复杂的市场环境与消费者更理性的市场需求，公司通过持续创新及强大的渠道竞争优势实现了优于行业的表现，营业收入较同期略有增长。同时，在线上渠道竞争持续加剧的情况下，公司在传统电商平台如天猫、京东保持稳定发展，在新兴渠道抖音保持增长。下半年，公司将在传统优势品类与新兴品类方面持续发力进行创新，推出更有竞争力的新品，以期能为公司销售带来持续的增长点。

外销方面，去年同期公司主要外销客户处于去库存阶段，本期随着欧美市场去库存后需求升，公司主要外销客户的订单较同期增长明显，营业收入实现了快速增长。公司前期披露 2024 年度日常关联交易预计金额为 62 亿元，公司将努力达成这一目标；后续将根据订单实际执行情况进行调整。未来公司外销业务的增长主要取决于主要外销客户现有品类全球销售的有机增长，公司希望外销业务未来能保持相对平稳的增长。

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