煜邦电力（688597）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期煜邦电力（688597）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.53亿元，同比上升65.68%，归母净利润3874.18万元，同比上升775.43%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.57亿元，同比上升80.3%，第二季度归母净利润4664.19万元，同比上升389.51%。本报告期煜邦电力盈利能力上升，毛利率同比增幅6.5%，净利率同比增幅414.72%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率39.6%，同比增6.5%，净利率10.71%，同比增414.72%，销售费用、管理费用、财务费用总计6574.44万元，三费占营收比18.65%，同比减28.42%，每股净资产3.24元，同比减4.45%，每股经营性现金流-0.05元，同比减245.21%，每股收益0.17元，同比增750.0%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-48.96%,原因:报告期内公司购买理财产品1.93亿元，回购股份1.80亿元。
2. 交易性金融资产的变动原因:报告期内公司购买理财产品。
3. 应收票据变动幅度为-39.05%,原因:本期客户使用承兑汇票结算减少。
4. 应收款项融资变动幅度为-85.69%,原因:本期客户使用承兑汇票结算减少。
5. 应收账款变动幅度为38.84%,原因:公司回款集中在下半年，上半年回款金额相对较少。
6. 预付款项变动幅度为70.31%,原因:报告期内公司业务增长导致采购预付款增加。
7. 其他应收款变动幅度为54.05%,原因:报告期内公司投标及履约保证金增大。
8. 存货变动幅度为77.77%,原因:智能巡检及信息技术服务业务增长，未结转劳务成本增加；年中客户未验收产品。
9. 投资性房地产变动幅度为-75.89%,原因:报告期内煜邦嘉兴的出租房屋本年5月份租赁到期，客户不再续租转为固定资产。
10. 在建工程变动幅度为-67.3%,原因:报告期内储能产线设备完成验收1037万元。
11. 递延所得税资产变动幅度为32.27%,原因:报告期内公司确认6795万元可弥补亏损增加递延所得税资产975万元。
12. 其他非流动资产变动幅度为-31.93%,原因:报告期内公司一年以上的质保金到期减少。
13. 应付票据变动幅度为-63.53%,原因:报告期内公司票据付款减少。
14. 应付账款变动幅度为26.02%,原因:报告期内业务量增长导致采购量增加。
15. 合同负债变动幅度为24.78%,原因:报告期内公司储能业务预收款增加。
16. 应付职工薪酬变动幅度为-20.78%,原因:2023年末计提全年奖金。
17. 应交税费变动幅度为29.67%,原因:报告期内公司业务量增加，应交所得税增加。
18. 其他流动负债变动幅度为86.13%,原因:报告期内公司已开票未验收的项目较多导致待转销项税较大。
19. 库存股的变动原因:报告期内公司回购股票。
20. 其他综合收益变动幅度为32.4%,原因:报告期内公司其他权益工具投资-国网思极的公允价值上升。
21. 营业收入变动幅度为65.68%,原因:2023年国网第二批、2024年国网第一批集中招标金额增加，其中2023年国网第二批中标金额在2024上半年基本完成收入确认，使得2024年上半年收入较去年同期大幅增长。
22. 营业成本变动幅度为59.31%,原因:业务量增加。
23. 销售费用变动幅度为0.77%,原因:营业收入大部分来自国网和南网统招，产生的增量销售费用较低。
24. 管理费用变动幅度为13.56%,原因:职工薪酬、业务招待费较上年同期增加。
25. 财务费用变动幅度为485.25%,原因:公司2024年上半年需支付可转换公司债券利息，因此对比2023年上半年利息费用有大幅增加。
26. 研发费用变动幅度为29.76%,原因:公司加大研发方面的投入，对应所发生的研发薪酬、材料领用、试验试制费、折旧费等较上年同期均有所增加。
27. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-245.21%,原因:购买商品、接受劳务支付的现金和支付给职工以及为职工支付的现金较上年同期增加。
28. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-395.46%,原因:投资支付的现金较上年同期增加。
29. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-69.2%,原因:支付其他与筹资活动有关的现金较上年同期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.21%，资本回报率不强。去年的净利率为6.61%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市3年以来，累计融资总额2.59亿元，累计分红总额8724.83万元，分红融资比为0.34。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达21.05%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达771.77%）

重仓煜邦电力的前十大基金见下表：

持有煜邦电力最多的基金为华夏稳健养老一年持有混合(FOF)A，目前规模为1.16亿元，最新净值1.1197（8月26日），较上一交易日上涨0.06%，近一年下跌0.71%。该基金现任基金经理为李晓易。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：据年报披露,2023年公司营业收入同比上年下降 75%，主要原因系：公司将业务发展重心向智能电力技术服务领域倾斜，对智能电力产品业务的投入受到影响，导致公司中标结果不及预期，请公司将采取哪些措施促进这两项业务协同发展以升公司营收赢利能力？

答：2023年公司营业收入同比上年下降主要系公司在国网2022年第二批及2023年第一批集中招标中，中标结果不及预期，针对去年两次中标不及预期的状况，公司通过走访客户、分析与同行业公司差距等方式将存在的问题进行总结，提出解决方案并逐一落实，同时在制度及流程层面进行了管理办法的改进。公司2022年第二批及2023年第一批中标的已于2023年内完成交付确认，至目前相关影响已经消除。公司在随后的国网2023年第二批集中招标中合计中标约2.01亿元，扭转了不利局面，截至2023年12月公司在手订单额6.1亿元。根据国家电网招标网站公布的中标信息，公司在2024年国家电网第一次统一招标中中标额2.1亿元，在90余家入围供应商中排名第18，由此，截至2024年上半年的电表和终端业务在手订单累计 8个多亿，对后续业绩的稳步提升带来积极影响。

在智能电力产品市场规模方面，国家电网2024年的招标计划从往年的每年二标增长至三次招标；同时，根据南方电网招标公开信息，南方电网在2024年也将扩电表和采集终端招标规模，公司目前团结一心集中精力积极准备投标工作且现金流充足，这些都为后续的稳定发展和业绩提升提供了有力支撑。

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