华曙高科（688433）2024年中报简析：净利润减22.6%，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期华曙高科（688433）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.27亿元，同比下降5.75%，归母净利润3290.07万元，同比下降22.6%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.03亿元，同比下降26.76%，第二季度归母净利润662.16万元，同比下降69.96%。本报告期华曙高科应收账款上升，应收账款同比增幅达73.36%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率49.61%，同比减8.1%，净利率14.49%，同比减17.88%，销售费用、管理费用、财务费用总计4526.83万元，三费占营收比19.94%，同比增10.31%，每股净资产4.61元，同比增4.0%，每股经营性现金流-0.1元，同比增39.88%，每股收益0.08元，同比减27.73%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为2000.0%,原因:公司购买理财产品。
2. 应收票据变动幅度为-92.96%,原因:应收票据背书或到期。
3. 应收款项融资变动幅度为-97.83%,原因:列入应收款项融资的银行承兑汇票减少。
4. 预付款项变动幅度为39.45%,原因:备货预付货款。
5. 其他应收款变动幅度为51.66%,原因:应收暂付款及押金保证金增加。
6. 一年内到期的非流动资产变动幅度为54.39%,原因:一年内到期的长期应收款增加。
7. 其他流动资产变动幅度为64.3%,原因:预缴企业所得税。
8. 长期应收款变动幅度为-31.47%,原因:分期收款销售商品款减少。
9. 在建工程变动幅度为53.55%,原因:在建项目投入增加。
10. 长期待摊费用变动幅度为-40.33%,原因:装修改造费用摊销。
11. 其他非流动资产变动幅度为165.26%,原因:预付工程设备款增加。
12. 应付账款变动幅度为31.75%,原因:经营性应付款和工程款增加。
13. 应付职工薪酬变动幅度为-45.21%,原因:23年末计提了年终奖。
14. 应交税费变动幅度为-75.82%,原因:增值税和企业所得税减少。
15. 其他应付款变动幅度为301.22%,原因:应付股利。
16. 其他流动负债变动幅度为-83.02%,原因:未终止确认的商业票据重分类减少。
17. 营业收入变动幅度为-5.75%,原因:下游应用市场需求较去年有所降低，公司销售订单减少。
18. 营业成本变动幅度为3.2%,原因:公司原材料成本、用人成本持续上涨。
19. 销售费用变动幅度为3.22%,原因:公司持续深耕航空航天领域，并不断开拓市场和应用领域，办公差旅费、广告宣传费及展会费、业务招待费等增长。
20. 管理费用变动幅度为1.52%,原因:管理人员职工薪酬增加。
21. 财务费用变动幅度为4.15%,原因:本期汇兑损失增加。
22. 研发费用变动幅度为5.68%,原因:本期继续加大研发投入力度，研发人员增加，薪酬总额增加及研发物料支出增加。
23. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为39.88%,原因:公司加快回款并通过把握原材料采购节奏，加强物流、采购供应商管理，控制付款进度。
24. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-48.31%,原因:在建项目投入增加。
25. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-101.89%,原因:去年同期公司完成首次公开发行，收到投资者投资款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.7%，资本回报率一般。去年的净利率为21.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市1年以来，累计融资总额11.05亿元，累计分红总额3976.02万元，分红融资比为0.04。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达219.77%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在1.51亿元，每股收益均值在0.36元。

重仓华曙高科的前十大基金见下表：

持有华曙高科最多的基金为恒生沪港深新兴产业精选混合，目前规模为0.28亿元，最新净值0.9493（8月28日），较上一交易日下跌0.18%，近一年下跌21.11%。该基金现任基金经理为邢程。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司 3D 打印设备核心零部件的国产化程度

答：公司 3D 打印设备中的核心零部件包含激光器、振镜等。目前国产激光器、振镜经过多年的攻关优化与应用验证，已经可以满足设备运行的要求，并具备根据设备应用要求进行持续优化调整的能力，公司目前可提供国产/进口零部件方案，由客户根据自身需求进行选择。

2、公司近两年产能规划情况

公司目前在现有厂房之外租赁其他场地以满足生产需求。同时，公司募投项目“增材制造设备扩产项目”和“研发总部及产业化应用中心项目”目前建筑结构已封顶，正在加紧建设以期尽快投入使用，建成后可新增生产和研发场地，扩充产能。同时公司也在为未来多元化的应用场景做技术储备，在研项目增加，对人才尤其是高端人才的需求日趋旺盛，研发团队不断壮大，保障公司核心竞争力持续增强，支撑产业化规模稳步提升。

3、未来降成本的空间和方式

3D 打印是对传统减材制造和等材制造的一种补充，通过硬件、材料、软件、工艺的配合进行生产制造，不同行业不同应用场景的使用成本不尽相同，需根据具体情况测算。相较于单纯压缩设备零部件的硬件成本，公司更倾向于通过算法、工艺、控制的创新优化来提升打印效率，减少生产工序、打印时间、材料消耗等。目前公司依托自主技术能力，可以在不改变硬件的情况下通过软件和控制的优化有效提升打印效率。

4、近三年 3D 打印可能在哪些下游应用行业迎来爆发点

目前公司产品广泛应用于航空航天、汽车、医疗、工业模具等领域，未来仍将继续拓展具体应用场景。3D 打印在很多行业的应用通常呈循序渐进的过程，由从无到有到可行性论证再到小批量试产，经过重重验证后测算是否能够进行产业化量产，不同应用场景所需要的时间周期并不一样，跟终端客户的规划、行业发展状态有很大的关系。目前众多行业仍在验证是否能够采用 3D 打印，3D 打印的未来发展存在多种可能性，还有大量的空间待拓展。公司始终坚持持续创新，在上海成立创新研究院，保持与国际前沿接轨，紧跟全球 3D打印发展趋势，为日后更广泛的 3D打印多行业多领域应用进行技术储备。

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