山鹰国际（600567）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期山鹰国际（600567）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入142.55亿元，同比上升3.69%，归母净利润1.14亿元，同比上升141.89%。按单季度数据看，第二季度营业总收入75.86亿元，同比上升2.56%，第二季度归母净利润7448.45万元，同比上升6.13%。本报告期山鹰国际短期债务压力上升，流动比率达0.45。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率8.79%，同比增1.32%，净利率0.62%，同比增125.52%，销售费用、管理费用、财务费用总计13.07亿元，三费占营收比9.17%，同比减15.18%，每股净资产2.95元，同比增2.78%，每股经营性现金流0.58元，同比增233.07%，每股收益0.03元，同比增150.0%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-67.55%,原因:本期一年内到期的售后回租押金减少。
2. 使用权资产变动幅度为33.65%,原因:本期经营租赁增加。
3. 其他非流动资产变动幅度为86.97%,原因:本期超一年的保证金增加。
4. 应付票据变动幅度为62.29%,原因:本期增加采购规模。
5. 合同负债变动幅度为61.84%,原因:本期预收货款增加。
6. 应交税费变动幅度为-40.88%,原因:本期应交增值税减少。
7. 租赁负债变动幅度为42.92%,原因:本期经营租赁增加。
8. 长期应付职工薪酬变动幅度为-88.78%,原因:本期行权。
9. 库存股变动幅度为32.35%,原因:本期回购公司股票。
10. 营业收入变动幅度为3.69%,原因:本期造纸板块销量增加，在原纸价格较去年同期下降的情况下仍实现营收同比增长。
11. 营业成本变动幅度为3.56%,原因:本期原料成本增加。
12. 管理费用变动幅度为-23.67%,原因:公司人力成本下降。
13. 其他收益变动幅度为73.60%,原因:本期收到与收益相关的财政扶持补助以及享受先进制造型企业增值税加计抵减5%税收优惠等政策。
14. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为233.07%,原因:本期盈利情况较去年同期好转且营运资金增加。
15. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为51.82%,原因:本期投资长期资产减少。
16. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-190.32%,原因:本期有息负债减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.54%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.35%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市23年以来，累计融资总额76.30亿元，累计分红总额18.52亿元，分红融资比为0.24。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为20.13%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.22%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达53.11%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达16.37%、流动比率仅为0.45）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达59.22%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2757.38%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在5.56亿元，每股收益均值在0.12元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请江东集团款项的到位情况？

答：江东控股集团有限责任公司系马鞍山市国有资本投资运营控股集团有限公司全资子公司，本次股权转让交易需履行国有资产交易程序，在对标的公司进行尽职调查、审计、评估等必要的工作后，履行国资监管审批流程进行交易。鉴于前期为支持全资子公司祥恒创意包装股份公司的发展，公司为其提供了约20亿元左右的往来借款，若公司最终完成本次股权转让事宜，除股权转让款外，将为公司笼约20亿元往来款。

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