广东鸿图（002101）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期广东鸿图（002101）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入36.43亿元，同比上升11.48%，归母净利润1.73亿元，同比上升1.52%。按单季度数据看，第二季度营业总收入18.88亿元，同比上升13.81%，第二季度归母净利润1.07亿元，同比上升14.36%。本报告期广东鸿图公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达524.9%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率15.31%，同比减16.72%，净利率4.7%，同比减10.29%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.31亿元，三费占营收比6.35%，同比减16.75%，每股净资产11.36元，同比增16.53%，每股经营性现金流-0.41元，同比减245.9%，每股收益0.26元，同比减18.75%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-25.29%,原因:本报告期兑付到期票据、募集资金投入使用。
2. 固定资产变动幅度为5.04%,原因:本报告期在建工程转固导致固定资产增加。
3. 在建工程变动幅度为49.52%,原因:本报告期新增机器设备投入。
4. 使用权资产变动幅度为263.62%,原因:本报告期新增厂房租赁。
5. 长期借款变动幅度为35.93%,原因:本报告期根据生产经营需要增加长期借款。
6. 租赁负债变动幅度为707.96%,原因:本报告期新增厂房租赁。
7. 营业收入变动幅度为11.48%,原因:公司致力于深耕市场工作，汽车零部件及配件产品销售规模呈稳定增长态势。
8. 营业成本变动幅度为15.68%,原因:产品销售增长、原材料价格上涨以及广州项目、天津项目产能爬坡成本增加。
9. 销售费用变动幅度为5.02%,原因:受产品销量增加影响。
10. 管理费用变动幅度为14.21%,原因:公司经营管理规模扩大及股权激励成本增加。
11. 财务费用变动幅度为-218.80%,原因:募集资金利息收入、汇兑收益同比增加。
12. 所得税费用变动幅度为-56.24%,原因:广州项目公司、天津项目公司递延所得税费用同比减少。
13. 研发投入变动幅度为9.11%,原因:报告期内公司根据发展需要加大研发投入。
14. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-283.36%,原因:本报告期兑付到期票据增加。
15. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为18.86%,原因:1、去年同期支付成都凯天电子股份有限公司5.92%股权价款以及支付柳州奥兴股权价款；2、本报告期购建长期资产支付现金同比增加。
16. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-125.02%,原因:本报告期借款现金净流量同比减少以及预付派息款。
17. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-2002.04%,原因:经营活动、筹资活动现金流量净额均减少。
18. 投资收益变动幅度为342.26%,原因:按权益法确认对联营企业的投资收益同比增加。
19. 信用减值损失变动幅度为511.37%,原因:本报告期应收账款坏账准备计提减少。
20. 资产处置收益变动幅度为-90.82%,原因:去年同期处置非流动资产收益较多。
21. 营业外收入变动幅度为137.66%,原因:核销无需支付的应付账款。
22. 营业外支出变动幅度为-39.21%,原因:本报告期质量索赔款同比减少。
23. 少数股东损益变动幅度为-399.33%,原因:非全资子公司净利润同比减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.44%，资本回报率一般。去年的净利率为5.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市18年以来，累计融资总额54.88亿元，累计分红总额8.50亿元，分红融资比为0.15。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为95.71%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达524.9%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在4.87亿元，每股收益均值在0.73元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2023 年定增之后，公司金利工厂、天津工厂目前大概的状态，以及产能利用率、设备转固的状态如何？如果天津工厂达到满产，总产值预计能有多少？武汉工厂（二期）的情况如何？

答：大部分大型压铸机已经转固。天津工厂今年 3月份已经投产，预计下半年产能会逐步提升；天津华北一期达成后预计年营业收入可达到 5亿元以上。金利二期预计今年年底基本完成主体工程建设；武汉二期去年已经启动了部分设备投资，该部分设备现已投产。

2、公司海外建厂的进度如何？目前海外建厂的目标客户群体的情况如何？是压铸和内外饰板块同步开展吗？

公司海外项目的选址正在论证中，除了北美、墨西哥之外，我们在东南亚和欧洲地区都有开展前期调研论证工作，目前正结合客户订单情况进行整体推进。

海外建厂的目标是覆盖北美三大车厂及国际汽车零部件集团，公司将根据海外建厂的进度，考虑转移相关订单，若成功落地会将现有部分出口产品转移至海外生产。公司两个业务板块都会对海外布局产能进行研究论证，出海的方式也会考虑建厂、并购等多种途径。

3、公司目前北美业务收入占比是多少？公司前五大客户中有哪些是属于北美业务的？

公司出口业务约占整体营收的 20%，其中出口北美地区的业务收入约占出口业务的 90%；按客户系列统计，通用是公司前五大客户之一，包括了其在国内外的业务。

4、公司两个业务板块对于提升新能源车型业务收入占比有什么计划吗？现在轻量化方面的竞争越来越激烈，公司在找新能源车型客户方面有什么规划吗？

公司压铸板块新能源车型的业务收入占比去年约 25%，今年全年的目标是大于 30%，我们的总体目标是 2025年两个板块加起来超过 50%。

现在新能源车企确实比较多，品牌也很多，在市场规划方面，公司一般会根据客户的发展前景来选定或绑定一部分客户，有针对性地重点做产品开发，或聚焦部分产品。除了新势力品牌外，自主品牌的新能源车型也是我们的重点方向之一。

基于目前新能源车企带来的整个汽车行业的内卷，我们作为有三十多年经验的汽车零部件企业，在优化内部管理方面还是有信心，也有措施去应对。

5、请公司分享一下今年与一体化压铸及轻量化相关的新客户、新订单、新合作情况，以及一体化压铸产品的毛利情况

从整体销售情况来看，今年的重点还是在一些自主品牌的车企，比如比亚迪、奇瑞等。关于一体化压铸，我们目前有四台超大型压铸设备在生产已量产的项目产品，分别对应四款车型；同时也有新的产品和客户处于定点阶段，目前广州工厂的产能利用率已达 80%，近乎满负荷。公司与新能源车企的头部基本都有合作，也在对接海外北美的头部车企，目前海内外都有新能源汽车相关的布局和业务开展。

对整个一体化压铸来讲，毛利情况取决于整个生产工艺的策划，刚量产阶段可能产品盈利水平相对较低，但产品的整个生命周期内有很大的提升空间。我们产品目前的良品率、量产情况都对标行业最优的参数，一体化压铸的产品项目达产之后利润率不会比传统压铸件低太多。

6、公司内外饰板块目前的盈利情况、转型情况如何？

我们预期内外饰板块今年收入比去年会有较好增长，但还要看下半年的实际经营情况。在产品结构上，正在从传统汽车格栅向新四化产品的转型，内外饰板块目前新能源车型的占比已超 25%，从现有产能来看可以达到满产。内外饰板块的增长动力在于产品结构的优化，目前光电一体化产品已得到客户的认可；同时公司也在考虑用资本手段给内外饰板块进一步赋能。

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