山高环能（000803）2024年中报简析：净利润减186.25%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期山高环能（000803）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.9亿元，同比下降29.84%，归母净利润-3500.24万元，同比下降186.25%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.73亿元，同比下降16.18%，第二季度归母净利润-4377.49万元，同比下降22035.75%。本报告期山高环能三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达30.16%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率19.0%，同比减0.7%，净利率-5.13%，同比减255.8%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.27亿元，三费占营收比16.05%，同比增30.16%，每股净资产2.93元，同比减3.97%，每股经营性现金流-0.03元，同比减112.16%，每股收益-0.08元，同比减188.89%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-49.20%,原因:支付股转款和项目建设款。
2. 长期股权投资变动幅度为-96.02%,原因:福州清禹处置。
3. 固定资产变动幅度为79.07%,原因:滨海有机废弃物综合利用处置项目转固。
4. 在建工程变动幅度为-77.98%,原因:滨海有机废弃物综合利用处置项目转固。
5. 短期借款变动幅度为56.08%,原因:增加保理融资款。
6. 合同负债变动幅度为-80.89%,原因:结转供暖收入。
7. 长期借款变动幅度为-6.10%,原因:偿还信用借款。
8. 长期应付款变动幅度为-12.39%,原因:支付融资租赁款。
9. 营业收入变动幅度为-29.84%,原因:外采油脂出口销售减少。
10. 营业成本变动幅度为-29.72%,原因:外采油脂出口销售减少。
11. 销售费用变动幅度为-23.53%,原因:外采油脂出口销售减少。
12. 管理费用变动幅度为23.12%,原因:上年同期冲回第二期限制性股票费用摊销。
13. 财务费用变动幅度为-27.05%,原因:非金融机构利息支出减少。
14. 所得税费用变动幅度为-53.10%,原因:利润降低。
15. 研发投入变动幅度为-41.58%,原因:研发投入减少。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-111.95%,原因:上年同期油脂贸易回款较高。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为57.82%,原因:支付的股转款和项目建设款减少。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-96.09%,原因:与投资活动相匹配的筹资活动减少。
19. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-202.87%,原因:与投资活动相匹配的筹资活动减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.78%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为-0.1%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、股权融资及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为7.79%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.87%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达40.51%、流动比率仅为0.41）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达71.83%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达3867.73%）

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