上工申贝（600843）2024年中报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期上工申贝（600843）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入23.01亿元，同比上升32.39%，归母净利润4594.45万元，同比下降44.87%。按单季度数据看，第二季度营业总收入12.12亿元，同比上升36.71%，第二季度归母净利润2978.32万元，同比下降38.18%。本报告期上工申贝应收账款上升，应收账款同比增幅达41.38%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率20.41%，同比减13.02%，净利率2.39%，同比减54.58%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.15亿元，三费占营收比13.7%，同比减14.95%，每股净资产4.6元，同比减1.47%，每股经营性现金流-0.09元，同比增54.43%，每股收益0.06元，同比减44.57%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为32.24%,原因:上工飞尔本期纳入合并范围增加期末银行承兑汇票以及上年末银行承兑汇票本期承兑。
2. 应收款项变动幅度为51.97%,原因:上工飞尔本期纳入合并范围。
3. 应收款项融资变动幅度为155.99%,原因:上工飞尔本期纳入合并范围及期末国内子公司银行承兑汇票贴现比上年末增加。
4. 预付款项变动幅度为39.57%,原因:上工飞尔本期纳入合并范围增加期末预付款。
5. 其他应收款变动幅度为-53.81%,原因:公司本期收到房屋动迁补偿款。
6. 合同资产变动幅度为64.57%,原因:公司本期增加的缝制及智能装备业务。
7. 长期应收款变动幅度为31.87%,原因:本期增加的应收的房屋租金。
8. 在建工程变动幅度为180.03%,原因:上工飞尔本期纳入合并范围增加的生产设备工程。
9. 使用权资产变动幅度为53.38%,原因:上工飞尔本期纳入合并范围以及德国DA公司本期增加的租赁资产。
10. 长期待摊费用变动幅度为56.08%,原因:上工飞尔本期纳入合并范围增加的租入厂房改建、装修费用等。
11. 其他非流动资产的变动原因:上工飞尔本期纳入合并范围增加的待分摊的模具等。
12. 短期借款变动幅度为33.49%,原因:上工飞尔本期纳入合并范围及母公司本期增加的银行短期流动资金借款。
13. 应付账款变动幅度为131.69%,原因:上工飞尔本期纳入合并范围。
14. 预收款项变动幅度为-30.93%,原因:上年末预收的款项本期结转收入。
15. 应交税费变动幅度为-50.13%,原因:本期缴纳企业所得税等。
16. 其他应付款变动幅度为81.62%,原因:公司收购上工飞尔80%股权按协议约定未付的收购尾款以及公司本期计提经股东大会审议批准的2023年度应付股利。
17. 一年内到期的非流动负债变动幅度为626.55%,原因:一年内到期的长期借款本期增加以及上工飞尔本期纳入合并范围增加的一年内到期的租赁负债。
18. 其他流动负债变动幅度为102.84%,原因:上工飞尔本期纳入合并范围增加的未终止确认应收票据等。
19. 租赁负债变动幅度为43.66%,原因:上工飞尔本期纳入合并范围以及德国DA公司本期增加的租赁负债。
20. 预计负债变动幅度为-82.75%,原因:百福工业上海公司本期支付上年末已计提的经销商返利。
21. 库存股的变动原因:公司本期回购A股股票。
22. 其他综合收益变动幅度为-84.49%,原因:外币财务报表折算差额本期减少。
23. 营业收入变动幅度为32.39%,原因:公司收购上工飞尔80%股权完成，本期纳入合并范围相应增加合并营业收入。
24. 营业成本变动幅度为37.68%,原因:上工飞尔本期纳入合并范围。
25. 销售费用变动幅度为4.83%,原因:上工飞尔本期纳入合并范围。
26. 管理费用变动幅度为22.59%,原因:上工飞尔本期纳入合并范围。
27. 财务费用变动幅度为13.76%,原因:上工飞尔本期纳入合并范围。
28. 研发费用变动幅度为38.35%,原因:上工飞尔本期纳入合并范围。
29. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为54.43%,原因:公司销售商品收到现金、收到的税收返还同比增加和支付给职工以及为职工支付的现金同比增加等。
30. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-139.66%,原因:增加购买上工飞尔80%股权、申丝公司17%小股东股权现金支出和同比增加购买银行保本结构性存款产品净支出以及同比增加收到动迁补偿收入等。
31. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为254.97%,原因:公司同比增加银行借款和公司本期回购A股股票等。
32. 税金及附加变动幅度为32.29%,原因:上工飞尔本期纳入合并范围。
33. 其他收益变动幅度为62.13%,原因:DA公司本期增加的研发项目补贴以及上工飞尔纳入合并范围等。
34. 公允价值变动收益变动幅度为-156.22%,原因:本期处置交易性金融资产结转原交易性金融资产公允价值变动金额以及同比减少交易性金融资产公允价值变动收益。
35. 信用减值损失变动幅度为-59.53%,原因:上工飞尔本期纳入合并范围。
36. 资产减值损失变动幅度为75.92%,原因:同比减少计提的存货跌价准备。
37. 资产处置收益变动幅度为-98.55%,原因:同比减少房屋动迁处置收益。
38. 营业外收入变动幅度为1237.1%,原因:公司收购上工飞尔80%股权，合并成本小于取得的可辨认净资产公允价值份额。
39. 所得税费用变动幅度为-36.85%,原因:公司本期利润同比减少。
40. 净利润变动幅度为-39.87%,原因:同比减少交易性金融资产公允价值变动收益和资产处置收益等。
41. 其他综合收益的税后净额变动幅度为-148.66%,原因:外币财务报表折算差额同比减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.13%，资本回报率不强。去年的净利率为2.88%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市30年以来，累计融资总额16.13亿元，累计分红总额1.40亿元，分红融资比为0.09。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为76.61%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.53%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达26.97%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达84.92%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1214.53%）

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