上实发展（600748）2024年中报简析：净利润减144.47%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期上实发展（600748）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入10.29亿元，同比下降70.16%，归母净利润-1.77亿元，同比下降144.47%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.89亿元，同比下降26.06%，第二季度归母净利润-2819.67万元，同比下降125.42%。本报告期上实发展三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达234.62%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率13.55%，同比减36.94%，净利率-17.82%，同比减252.71%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.86亿元，三费占营收比37.52%，同比增234.62%，每股净资产5.33元，同比减4.98%，每股经营性现金流-0.95元，同比减103.36%，每股收益-0.1元，同比减145.45%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-32.5%,原因:经营活动净现金流减少。
2. 应收款项变动幅度为90.95%,原因:应收物业费款项增加。
3. 其他应收款变动幅度为97.55%,原因:应收股权转让款项增加。
4. 持有待售资产变动幅度为-100.0%,原因:处置东滩养老投资股权。
5. 其他流动资产变动幅度为47.37%,原因:预缴企业所得税增加。
6. 短期借款变动幅度为-46.7%,原因:调整银行借款结构，提早归还短期借款。
7. 应交税费变动幅度为-53.54%,原因:上交大额税费。
8. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-80.11%,原因:归还到期的长期借款和公司债券。
9. 长期借款变动幅度为52.42%,原因:调整银行借款结构，增加长期借款。
10. 营业收入变动幅度为-70.16%,原因:房地产销售收入减少。
11. 营业成本变动幅度为-67.14%,原因:房地产销售成本减少。
12. 销售费用变动幅度为-22.19%,原因:日常业务费减少。
13. 管理费用变动幅度为-0.46%,原因:折旧摊销费减少。
14. 财务费用变动幅度为6.26%,原因:在建项目股东垫款转入资本金后导致费用化利息支出增加。
15. 研发费用变动幅度为38.93%,原因:人员薪酬费增加。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-103.36%,原因:销售回款减少和上交税费增加。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为324.15%,原因:收回处置股权款增加和投资股权款减少。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为130.32%,原因:银行净借款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.92%，历来资本回报率不强。去年的净利率为5.12%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市28年以来，累计融资总额77.57亿元，累计分红总额15.11亿元，分红融资比为0.19。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为60.05%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-31.86%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达46.44%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达142.94%）
5. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达140.16%）

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