上海电力（600021）2024年中报简析：净利润增65.72%，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期上海电力（600021）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入201.21亿元，同比下降0.85%，归母净利润13.27亿元，同比上升65.72%。按单季度数据看，第二季度营业总收入95.13亿元，同比下降4.41%，第二季度归母净利润6.93亿元，同比上升48.83%。本报告期上海电力短期债务压力上升，流动比率达0.82。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.22%，同比增12.1%，净利率12.97%，同比增36.6%，销售费用、管理费用、财务费用总计26.41亿元，三费占营收比13.13%，同比增2.91%，每股净资产6.71元，同比增5.83%，每股经营性现金流1.54元，同比增64.97%，每股收益0.42元，同比增64.14%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 合同负债变动幅度为38.3%,原因:本公司预收工程款及服务费同比增加。
2. 营业收入变动幅度为-0.85%,原因:本公司所属子公司土耳其公司因检修及电价波动等因素导致售电收入下降。
3. 营业成本变动幅度为-4.51%,原因:公司燃煤成本下降，同时加强内部成本控制。
4. 销售费用变动幅度为195.36%,原因:本公司所属企业明华电力开展业务。
5. 管理费用变动幅度为3.39%,原因:项目公司增加、行政支出增加。
6. 财务费用变动幅度为1.4%,原因:公司增加新能源项目投资，导致金融机构借款本金增加。
7. 研发费用变动幅度为21.83%,原因:本公司加大研发力度。
8. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为64.97%,原因:应收账款回款率增加。
9. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为19.76%,原因:上年同期本公司所属企业江苏电力收购股权支付的现金较多。
10. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-63.83%,原因:上年同期本公司所属企业江苏电力收到的少数股东投入资金较多。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.99%，历来资本回报率不强。去年的净利率为8.41%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市21年以来，累计融资总额66.51亿元，累计分红总额60.32亿元，分红融资比为0.91。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为21.84%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.49%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达48.95%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达12.1%、流动比率仅为0.82）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1434.09%）

重仓上海电力的前十大基金见下表：

持有上海电力最多的基金为诺安平衡混合，目前规模为9.72亿元，最新净值0.947（8月27日），较上一交易日下跌0.97%，近一年下跌13.33%。该基金现任基金经理为邓心怡。

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