金科环境（688466）2024年中报简析：净利润减27.56%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期金科环境（688466）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.45亿元，同比下降3.75%，归母净利润3156.57万元，同比下降27.56%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.34亿元，同比下降19.38%，第二季度归母净利润2288.34万元，同比下降36.63%。本报告期金科环境公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达560.21%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率38.74%，同比减2.85%，净利率14.79%，同比减19.59%，销售费用、管理费用、财务费用总计4718.24万元，三费占营收比19.28%，同比增28.13%，每股净资产9.55元，同比减12.29%，每股经营性现金流0.08元，同比减89.65%，每股收益0.26元，同比减39.53%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为32.21%,原因:报告期内公司项目收款较少。
2. 长期借款变动幅度为41.96%,原因:本期子公司收到锡东工业污水处理项目银行贷款。
3. 租赁负债变动幅度为-32.26%,原因:公司支付公司办公楼租金。
4. 营业收入变动幅度为-3.75%,原因:本期水处理技术解决方案项目进展有所放缓；本期公司运维技术服务项目增加，污废水资源化产品生产与销售项目水量。
5. 营业成本变动幅度为-1.94%,原因:本期水处理技术解决方案项目进展有所放缓；本期公司运维技术服务项目增加，污废水资源化产品生产与销售项目水量。
6. 管理费用变动幅度为28.28%,原因:本期公司绩效工资发放方式由年度发放调整为季度发放，导致职工薪酬同比增加；以及管理人员的业务费用有所增加。
7. 财务费用变动幅度为65.99%,原因:本期子公司长期借款增加，利息支出增加。
8. 研发费用变动幅度为12.66%,原因:公司持续进行研发投入。
9. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-87.6%,原因:公司报告期内项目收款较少。
10. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-20.0%,原因:本期唐山市南堡经济开发区污水资源化回用项目和锡东工业污水处理项目水厂建设，支付款项较多。
11. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-24.48%,原因:本期上半年提取借款同比减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.71%，资本回报率一般。去年的净利率为12.78%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额6.32亿元，累计分红总额7144.18万元，分红融资比为0.11。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.42%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达560.21%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：新水岛产品与传统工程的区别比有哪些优势？

答：新水岛“产品+数字”技术特色鲜明，采用 GTMOST? 膜通用平台、MemDual 双膜法集成系统、DFRO 双向冲洗反渗透、直联耦合、膜防污染、精准加药及产品化等公司独有的具有自主知识产权的技术，进行全厂工艺及建筑的高度标准化集成设计，应用水厂双胞胎?无人值守管控技术，实现智能运营功能。

与传统工程模式的水深度处理及资源化项目相比，新水岛实现了无人值守、高度集成占地小、全厂可移动、全生命周期成本低等方面的突破。

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