海信视像（600060）2024年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期海信视像（600060）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入254.61亿元，同比上升2.36%，归母净利润8.34亿元，同比下降19.56%。按单季度数据看，第二季度营业总收入127.6亿元，同比下降4.72%，第二季度归母净利润3.67亿元，同比下降11.74%。本报告期海信视像公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达175.46%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率15.81%，同比减8.04%，净利率4.1%，同比减13.96%，销售费用、管理费用、财务费用总计20.86亿元，三费占营收比8.19%，同比减3.32%，每股净资产13.92元，同比增1.68%，每股经营性现金流0.93元，同比增79.54%，每股收益0.64元，同比减19.62%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项融资变动幅度为-42.97%,原因:银行票据规模变动。
2. 预付款项变动幅度为67.04%,原因:预付材料款增加。
3. 在建工程变动幅度为51.4%,原因:本期购置半导体设备等增加。
4. 开发支出变动幅度为77.06%,原因:本期芯片研发投入增加。
5. 短期借款变动幅度为-30.45%,原因:本期偿还借款。
6. 交易性金融负债变动幅度为91.32%,原因:远期外汇合约公允价值变动。
7. 预收款项变动幅度为205.25%,原因:预收租赁款增加。
8. 应付职工薪酬变动幅度为-34.72%,原因:年初发放上年度年终奖金。
9. 其他应付款变动幅度为38.24%,原因:本期计提现金股利等。
10. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-38.99%,原因:本期偿还一年内到期长期借款。
11. 其他流动负债变动幅度为-90.63%,原因:已贴现的商业承兑汇票到期。
12. 主营业务收入变动幅度为7.14%,原因:公司大屏化、高端化等策略推动下的规模增长。
13. 销售费用变动幅度为-4.17%,原因:公司持续优化业务流程，推进数字化提效。
14. 管理费用变动幅度为-5.02%,原因:公司持续优化业务流程，推进数字化提效。
15. 财务费用变动幅度为227.93%,原因:公司经营涉及的外币汇率波动的影响，公司同步实施汇率风险对冲管理，相关损益已计入投资收益及公允价值变动损益科目，整体外汇业务损益相对稳定。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为79.23%,原因:公司收入规模变化带来的票据变动。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为263.92%,原因:公司理财规模变动。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-2587.77%,原因:公司偿还借款、股权投资及实施员工持股计划。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.75%，资本回报率一般。去年的净利率为4.76%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市27年以来，累计融资总额32.36亿元，累计分红总额58.31亿元，分红融资比为1.8。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。公司预估股息率5.55%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达175.46%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在23.8亿元，每股收益均值在1.83元。

该公司被2位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是交银施罗德基金的王崇，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为84.38亿元，已累计从业9年309天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

重仓海信视像的前十大基金见下表：

持有海信视像最多的基金为交银新生活力灵活配置混合，目前规模为65.96亿元，最新净值1.802（8月23日），较上一交易日上涨0.56%，近一年下跌15.56%。该基金现任基金经理为杨浩。

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