聚胶股份（301283）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期聚胶股份（301283）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入9.42亿元，同比上升26.23%，归母净利润5738.2万元，同比上升35.0%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.62亿元，同比上升27.91%，第二季度归母净利润2612.22万元，同比下降4.24%。本报告期聚胶股份盈利能力上升，毛利率同比增幅11.88%，净利率同比增幅7.13%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率14.19%，同比增11.88%，净利率6.1%，同比增7.13%，销售费用、管理费用、财务费用总计4503.83万元，三费占营收比4.78%，同比增40.35%，每股净资产18.98元，同比增4.25%，每股经营性现金流-0.8元，同比增10.14%，每股收益0.72元，同比增35.95%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-21.64%,原因:销售规模增加，营运资金需求增加。
2. 应收款项变动幅度为11.3%,原因:销售增加且未到信用期，应收余额相应增加。
3. 存货变动幅度为40.7%,原因:原材料价格呈上涨趋势，策略性备货增加。
4. 固定资产变动幅度为88.2%,原因:广州总部工厂项目达到预定可使用状态由在建工程转入固定资产。
5. 在建工程变动幅度为-80.74%,原因:广州总部工厂项目达到预定可使用状态由在建工程转入固定资产。
6. 使用权资产变动幅度为-40.32%,原因:使用权资产正常摊销。
7. 短期借款变动幅度为-100.0%,原因:取消了带追索权的供应链融资方式。
8. 合同负债变动幅度为274.77%,原因:预收客户货款增加。
9. 租赁负债变动幅度为-100.0%,原因:租赁合同即将到期，重分类至一年内到期的非流动负债。
10. 应收票据变动幅度为687.24%,原因:收到银行承兑汇票增加。
11. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-12.04%,原因:大部分租赁合同期限已不足一年。
12. 应付账款变动幅度为51.45%,原因:策略性备货增加，应付材料款增加。
13. 营业收入变动幅度为26.23%,原因:市场开拓带来的销量增加。
14. 营业成本变动幅度为24.05%,原因:销量增加相应成本增加。
15. 销售费用变动幅度为42.71%,原因:人员数量增加，薪酬增加以及股权激励分摊增加。
16. 管理费用变动幅度为76.06%,原因:人员数量增加，薪酬增加，咨询服务费增加及股权激励分摊增加。
17. 财务费用变动幅度为-8.64%,原因:应收账款美元增加，产生的汇兑收益大于上年同期。
18. 所得税费用变动幅度为-27.37%,原因:母公司净利润减少，计提所得税减少。
19. 研发投入变动幅度为-16.24%,原因:随着研发项目的进展，本期投入有所下降。
20. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为10.14%,原因:销售收入增加带来的经营活动现金流入增加。
21. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为197.18%,原因:理财赎回增加。
22. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-105.09%,原因:分红增加及公司本期新增股份回购。
23. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为79.77%,原因:经营活动和投资活动产生的现金流量增加以及筹资活动产生的现金流量减少综合变动。
24. 资产减值损失变动幅度为-120.11%,原因:上年同期已计提跌价存货实现销售转销减值准备。
25. 其他收益变动幅度为-84.08%,原因:上年同期收到上市补贴。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.86%，资本回报率一般。去年的净利率为6.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市2年以来，累计融资总额10.54亿元，累计分红总额9200.00万元，分红融资比为0.09。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-71.43%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达423.12%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在1.45亿元，每股收益均值在1.81元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是泰信基金的徐慕浩，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为7.05亿元，已累计从业5年5天。

重仓聚胶股份的前十大基金见下表：

持有聚胶股份最多的基金为鹏华弘嘉混合A，目前规模为3.91亿元，最新净值1.6496（8月20日），较上一交易日下跌2.27%，近一年下跌27.39%。该基金现任基金经理为汤志彦。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：国内竞争会继续加剧吗？

答：国内市场一直以来是竞争最激烈的，但公司2023年度以及2024年第一季度国内业务收入均依然取得了增长。国内婴儿出生率从去年下半年开始止跌反弹，希望这个趋势能够继续保持。

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