水发燃气（603318）2024年中报简析：净利润增15.1%，商誉占比较高

据证券之星公开数据整理，近期水发燃气（603318）发布2024年中报。根据财报显示，水发燃气净利润增15.1%，商誉占比较高。截至本报告期末，公司营业总收入12.1亿元，同比下降24.09%，归母净利润4395.6万元，同比上升15.1%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.79亿元，同比下降23.13%，第二季度归母净利润1948.71万元，同比下降2.65%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.42%，同比增19.15%，净利率6.47%，同比增32.21%，销售费用、管理费用、财务费用总计9405.3万元，三费占营收比7.77%，同比增30.96%，每股净资产3.69元，同比增5.2%，每股经营性现金流0.04元，同比减75.88%，每股收益0.1元，同比增25.0%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为32.58%,原因:本期未到结算期的应收账款余额增加。
2. 预付款项变动幅度为98.11%,原因:期末贷款集中支付。
3. 在建工程变动幅度为38.4%,原因:在建项目建设进行投入增加。
4. 应付票据变动幅度为-64.38%,原因:应付票据结算方式减少。
5. 应付职工薪酬变动幅度为-48.97%,原因:支付上年度计提的职工薪酬。
6. 应交税费变动幅度为-40.88%,原因:支付上年末税金。
7. 其他应付款变动幅度为-33.83%,原因:支付挂账其他应付款。
8. 长期应付职工薪酬变动幅度为37.76%,原因:通辽隆圣峰、铁岭隆圣峰超过业绩承诺部分计提超额业绩奖励。
9. 营业收入变动幅度为-24.09%,原因:公司继续提质增效提升盈利能力，调整业务结构，全面停止低毛利的LNG贸易业务。以上综合导致营业收入和营业成本双下降。
10. 销售费用变动幅度为-26.57%,原因:公司持续积极推动精细化管理和规范化运营取得的实效。
11. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-76.16%,原因:受鄂尔多斯市水发燃气有限公司贷款集中支付（2022年12月集中支付8,000万元，2024年6月贷款集中支付4,000万元）。
12. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-320.72%,原因:收回投资收到现金及取得投资收益收到现金减少。
13. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-162.53%,原因:偿还借款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.98%，资本回报率一般。去年的净利率为4.48%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市9年以来，累计融资总额12.87亿元，累计分红总额9966.50万元，分红融资比为0.08。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为37.09%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达34.82%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达342.77%）

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