长虹美菱（000521）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期长虹美菱（000521）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入149.48亿元，同比上升16.52%，归母净利润4.15亿元，同比上升15.91%。按单季度数据看，第二季度营业总收入90.08亿元，同比上升15.43%，第二季度归母净利润2.59亿元，同比上升10.18%。本报告期长虹美菱公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达292.48%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率11.28%，同比减12.3%，净利率2.84%，同比减1.44%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.9亿元，三费占营收比5.95%，同比减10.6%，每股净资产5.76元，同比增8.95%，每股经营性现金流2.65元，同比增93.42%，每股收益0.4元，同比增15.9%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为32.67%,原因:本期公司营业收入增加。
2. 存货变动幅度为76.5%,原因:本期公司生产增加。
3. 使用权资产变动幅度为130.88%,原因:本期公司新增厂房租赁。
4. 合同负债变动幅度为-2.68%,原因:本期公司预收货款减少。
5. 长期借款变动幅度为-17.54%,原因:本期公司长期借款重分类至一年内到期非流动负债。
6. 租赁负债变动幅度为139.54%,原因:本期公司新增厂房租赁。
7. 债权投资变动幅度为192.85%,原因:本期公司大额存单增加。
8. 所得税费用变动幅度为5641.04%,原因:本期公司应纳税所得额增加导致所得税费用增加。
9. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为93.42%,原因:本期公司销售商品、提供劳务收到的现金同比增加。
10. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-363.67%,原因:本期公司购买结构性存款同比增加。
11. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-279.95%,原因:本期公司偿还短期借款及分配股利同比增加。
12. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-80.4%,原因:本期公司投资活动产生的现金流量净额同比减少。
13. 税金及附加变动幅度为-45.82%,原因:上期缴纳废弃电器电子产品处理基金，本期无。
14. 其他收益变动幅度为151.51%,原因:本期公司确认增值税加计抵减。
15. 投资收益变动幅度为-79.6%,原因:本期公司保理费用同比增加。
16. 信用减值损失变动幅度为130.37%,原因:本期公司应收账款坏账损失转回。
17. 资产减值损失变动幅度为-61.05%,原因:本期公司存货跌价损失计提同比增加。
18. 营业外收入变动幅度为-76.17%,原因:本期公司收到违约金减少。
19. 营业外支出变动幅度为48.5%,原因:本期公司搬迁费用增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.72%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为3.19%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市31年以来，累计融资总额31.76亿元，累计分红总额10.88亿元，分红融资比为0.34。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为95.07%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.59%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达292.48%）

重仓长虹美菱的前十大基金见下表：

持有长虹美菱最多的基金为南方绩优成长混合A，目前规模为42.9亿元，最新净值0.7635（8月16日），较上一交易日上涨0.25%，近一年下跌2.18%。该基金现任基金经理为史博 骆帅。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：投资者与公司代表互动交流答

答：投资者与公司代表互动交流问

1、请介绍下公司 2024 年一季度经营情况

2024年一季度，公司坚持党建引领，坚持价值导向、全面提效，围绕“一个目标”，提升六项能力，深化内外协同、强化合规风控，各产品线均取得了较好成绩。2024年一季度，公司实现营业收入约 59.4 亿元，同比增长 18.20%；实现归属于上市公司股东的净利润约 1.56 亿元，同比增长 26.93%。

2.请介绍下 2024 年海外市场的市场规划

2024年，面向全球需求结构升级，公司将继续践行“有利润的规模增长、有现金流的利润增长”的理念，坚持品牌优先，加强升级型产品策划和差异化产品设计，强化效率提升，通过聚焦重点市场、核心优质客户。海外空调方面将聚焦优势渠道，深耕亚非拉等根据地市场，进一步开拓市场，紧跟市场趋势。

3.请介绍下空调海外市场 2023 年收入增长的原因

空调海外市场方面，围绕品牌蓄势、产品聚焦、渠道突破、数字转型持续推动业务良性发展。坚持品牌优先发展原则，深耕根据地市场；聚焦核心关键市场，聚焦大客户，提升客户规模；加快新市场、新客户扩展，取得良好效果。继续推动销、产、供、研、物流、计划一体化高效运营，优化供应链布局，缩小供应半径，持续提升生产、存货周转效率。通过打造标杆线、精品工程不断提升产品质量，提升产品溢价能力，为业务赋能。

4.公司经营效率改善的原因是什么

公司坚持党建引领，坚持价值导向、全面提效，围绕“一个目标”，提升六项能力，深化内外协同、强化合规风控，促进公司持续高质量发展。公司坚定走效率为王、产品领先、对标对阵之路，持续深化营销转型，对以零售价为核心的价值管理体系、以合理的商业库存为核心的运营管理体系、以零售为核心的营销管理体系，以刚性预算为核心的费用管控体系进一步强化，并在研产端持续增收、降本、降费，以达成经营持续改善提升的目标。其中，效率为王通过以价值为导向，通过资金效率、渠道效率、产品效率、管理效率四个方面的效率提升来实现经营持续改善。在资金效率上，持续以商业库存周转为核心，以交付时效为保障，提升全供应链能力，通过零售驱动实现资金效率提升。

5.请问公司如何看待家电市场未来发展趋势

国家进一步鼓励和引导消费，提升消费能力、优化消费环境；鼓励数字消费，推动直播电商；鼓励绿色消费，降低消费的“含碳量”。但国内宏观经济还处于持续复苏阶段，房地产处于周期性调整中，居民消费能力不足，传统大家电行业充分竞争、产品同质化较高、行业发展已进入存量竞争时代。

6.请介绍下公司国内冰箱柜产业 2024 年的经营计划

2024年，公司冰箱柜国内市场方面，面临产品结构升级、存量市场竞争激烈等挑战，产品策划围绕“鲜、薄、窄、嵌”进行产品布局，推广精品和精爆品、打造爆品、优化产品结构，以客户为中心，为消费者提供独特价值产品。在产品方面，聚焦 SKU 品效，提高产品品质，提升产品竞争力。在渠道方面，推进核心客户精细化管理，坚持“自有渠道夯实、增量渠道拓展、新兴渠道突破、零售渠道跑赢”的渠道策略，通过优化产品布局、强化运营能力、加强渠道发力，加强零售渠道提质增效，紧抓新兴渠道市场机会。在营销方面，强化终端营销能力建设，提升终端形象竞争力，聚焦新媒体内容营销，提升用户运营与引流转化。

7.请介绍下公司国内空调产业 2024 年的经营计划

2024年，公司空调产业的国内市场方面，在保持良性经营的前提下，通过“品牌提升、产品升级、渠道拓增、全面零售”的经营策略，做大规模、提升均价。以产品为载体，阐述“精工品质舒适每一度”的品牌心智和品牌价值观，诠释“责任、创新、坚韧”的国企精神，实现与顾客的文化共鸣；坚持以用户为中心，把握健康、舒适、节能的市场趋势，加强核心技术研发和成果转换；以“差异管理，渠道拓增”为核心，精耕利润渠道、提质形象渠道、提速规模渠道、突破流量渠道、进攻增量渠道；强化产品推广，优化终端建设，加强零售转化。

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