昊海生科（688366）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期昊海生科（688366）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入14.04亿元，同比上升6.97%，归母净利润2.35亿元，同比上升14.64%。按单季度数据看，第二季度营业总收入7.58亿元，同比上升8.1%，第二季度归母净利润1.38亿元，同比上升11.03%。本报告期昊海生科公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达80.8%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率70.51%，同比减0.74%，净利率15.5%，同比减2.5%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.9亿元，三费占营收比41.97%，同比减6.4%，每股净资产24.15元，同比减27.54%，每股经营性现金流1.39元，同比减15.86%，每股收益1.01元，同比增17.44%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为254.37%,原因:报告期内本集团认购美国Eirion公司可转换债券700万美元（折合人民币约5,001.68万元）导致本期期末余额的上升。
2. 预付款项变动幅度为36.08%,原因:子公司深圳新产业新向生产商Lenstec预付货款。
3. 持有待售资产变动幅度为-100.00%,原因:上年末的持有待售资产为本公司对上海软馨生物科技有限公司的股权投资，该投资已于报告期内完成股权出售，因此本期期末余额为零。
4. 长期待摊费用变动幅度为82.90%,原因:报告期内部分眼科子公司的洁净间和办公室装修工程完工转入长期待摊费用开始摊销。
5. 短期借款变动幅度为160.00%,原因:报告期内根据经营需要新增银行短期借款。
6. 其他应付款变动幅度为50.29%,原因:报告期内本公司2023年度分红尚未支付完毕导致应付H股股票股利增加约2,619.83万元，另外报告期内部分非全资子公司分红尚未支付导致应付少数股东股利增加约1,286.43万元；其次，报告期内本公司收到与昊海生科国际医药研发及产业化项目（募投项目）相关的与资产相关的政府补助3,756.00万元，该项目尚未完成验收，故暂将收到的款项计入其他应付款核算。
7. 其他收益变动幅度为-63.00%,原因:报告期内收到的政府补助减少。
8. 投资收益变动幅度为-63.49%,原因:报告期内收到的其他权益工具投资股利收入和交易性金融资产持有期间的投资收益减少。
9. 信用减值损失变动幅度为110.30%,原因:根据实际情况对部分医美终端机构的应收账款增加计提坏转准备。
10. 资产减值损失变动幅度为-157.05%,原因:对部分库龄较长和接近有效期的库存商品计提存货跌价准备。
11. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为162.08%,原因:报告期内为进行有效现金管理而购买的部分银行存单到期或转让，收回大额资金。
12. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-379.40%,原因:报告期内支付了部分2023年度宣告派发的股利（A股股票），而上年同期没有该等现金流出；另外报告期内因股权激励归属而增发股份吸收的投资额、以及新增的银行借款均较上年同期有所下降。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.49%，资本回报率一般。去年的净利率为15.53%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额15.88亿元，累计分红总额5.71亿元，分红融资比为0.36。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达80.8%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在4.99亿元，每股收益均值在2.52元。

重仓昊海生科的前十大基金见下表：

持有昊海生科最多的基金为前海联合泳涛混合A，目前规模为0.12亿元，最新净值1.0911（8月16日），较上一交易日上涨0.92%，近一年下跌31.66%。该基金现任基金经理为王静。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：第四代玻尿酸“海魅月白”产品特点以及创新之处？这个产品的特点以及相对于现在高端玻尿酸的差异化优势在哪些方面？

答：1.月白采用了人体必需氨基酸作为交联剂，显著区别于传统的化学交联剂，因此具有更高的生物安全性，特别是植入后的远期安全性。

2.月白的改性位点为分子上的羧基，区别于传统的羟基改性位点，而羧基又是体内特异性透明质酸酶的识别位点，因此具有延缓酶识别过程，具有更长维持时间的特质。

3.氨基酸交联剂的引入改善了传统产品体系多为电负性的现状，增加了适量的电正性，而后者更有利于细胞的粘附和增值，因此本产品可以促进成纤维细胞和角质形成细胞的迁移和增殖，刺激局部胶原蛋白的生成，相较传统产品展现出更强的再生活性。

总之，本产品是通过天然交联剂的引入，改进了凝胶体系的微观结构，进而实现了功能上的提升，实现了结构和功能的有机统一。

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