汤臣倍健（300146）2024年中报简析：净利润减42.34%

据证券之星公开数据整理，近期汤臣倍健（300146）发布2024年中报。根据财报显示，本报告期中汤臣倍健净利润减42.34%。截至本报告期末，公司营业总收入46.13亿元，同比下降17.56%，归母净利润8.91亿元，同比下降42.34%。按单季度数据看，第二季度营业总收入19.67亿元，同比下降20.93%，第二季度归母净利润1.64亿元，同比下降68.12%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率68.56%，同比减2.5%，净利率19.08%，同比减31.84%，销售费用、管理费用、财务费用总计20.5亿元，三费占营收比44.44%，同比增24.28%，每股净资产6.64元，同比减5.64%，每股经营性现金流0.17元，同比减71.69%，每股收益0.52元，同比减42.86%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-51.15%,原因:理财产品减少。
2. 应收款项变动幅度为84.83%,原因:按照惯例公司会在年初授予部分客户信用额度，年底集中进行清收。
3. 存货变动幅度为-30.96%,原因:去年末根据销售计划备货，报告期内已销售。
4. 在建工程变动幅度为5.0%,原因:五期厂房及新办大楼建设投入增加。
5. 其他非流动资产变动幅度为-30.38%,原因:长期大额存单减少。
6. 合同负债变动幅度为-65.57%,原因:上年底客户提前备货、预收客户货款较多，报告期已发货。
7. 其他应付款变动幅度为39.24%,原因:报告期广告类应付款增加。
8. 管理费用变动幅度为23.49%,原因:报告期股权激励费用、租赁及物管费增加。
9. 所得税费用变动幅度为-42.98%,原因:报告期销售减少导致税费减少。
10. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-71.69%,原因:收入下滑，上年底客户提前备货、预收客户货款较多，本期销售回款减少。
11. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为136.27%,原因:上年同期支付新办公楼项目款项。
12. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-416.27%,原因:分配股利较上年同期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为14.81%，近年资本回报率强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为18.91%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市14年以来，累计融资总额78.96亿元，累计分红总额77.29亿元，分红融资比为0.98。公司预估股息率4.59%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在11.92亿元，每股收益均值在0.7元。

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是交银施罗德基金的韩威俊，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为72.38亿元，已累计从业8年201天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

重仓汤臣倍健的前十大基金见下表：

持有汤臣倍健最多的基金为交银内需增长一年持有混合，目前规模为20.76亿元，最新净值0.566（8月6日），较上一交易日上涨0.75%，近一年下跌34.54%。该基金现任基金经理为韩威俊。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：怎样看待 VDS行业的发展前景

答：从人均消费额、渗透率、人口老龄化趋势以及大健康的政策背景等方面来看，国内膳食营养补充剂行业仍有广阔的增长空间。

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