开源证券：给予艾融软件增持评级

开源证券股份有限公司诸海滨,赵昊近期对艾融软件进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：拟以1.1亿元收购北京信立合创100%股权，强化征信和非银客户领域》，本报告对艾融软件给出增持评级，当前股价为9.66元。

　　艾融软件(830799)
　　拟以1.1亿元收购北京信立合创100%股权，外延并购再下一城
　　根据公司公告，公司拟以1.1亿元收购北京信立合创信息技术有限公司（以下简称“北京信立合创”）100%的股权，按照五期进行支付。北京信立合创主要服务于中国人民银行征信中心、中国人民银行分中心、商业银行及非银行等金融机构，主要服务的领域涉及监管科技、金融信创、人工智能RPA、量子通讯加密、计算机通讯设备硬件设计生产等，与艾融软件公司业务可以形成较好互补作用。我们维持公司2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为0.91/1.15/1.40亿元，对应EPS分别为0.43/0.55/0.67元/股，对应当前股价PE分别为22.0/17.3/14.3倍，看好公司内生增长+外延并购双轮驱动的增长模式，维持“增持”评级。
　　北京信立合创深度布局征信和信创领域，艾融软件收购标的有望增厚业绩
　　北京信立合创已形成软件与应用研发、终端设计两大产业板块，在中国人民银行及国内商业银行征信业务等领域积累较深，同时在商用量子加密通讯领域的软硬件产品有先发优势，收购有利于艾融软件进一步丰富完善应用产品矩阵，实现前后台业务融合，提升公司对现有客户整体服务解决方案的系统性、延伸性和覆盖面，提升对现有客户的服务深度和广度。此次，北京信立合创在融资担保、融资租赁、村镇银行、农业担保公司有一定的市场积累。有利于艾融软件填补在非银金融机构客户方面的不足，并有利于公司进军头部城商行、农商行、农业担保、村镇银行、融资租赁等业务领域，优化公司客户结构。本次收购完成后，北京信立合创将纳入公司合并报表范围，北京信立合创预计2024-2026年度调整后净利润累计不低于3,806.5万元，有望增厚公司业绩，实现公司做大做强的发展目标。
　　“下主机”工作进入高峰期公司积极参与，纯血鸿蒙推进加码银行适配工作
　　随着大型金融机构“下主机”的工作已经进入高峰期，及周边系统适应性改造和升级的大规模展开，公司业务将会因此受益。此外，公司与华为共同推进相关客户的鸿蒙化改造工作，也在积极推动“纯血”鸿蒙的亮点和技术优势在金融行业的场景落地，截至2024年5月21日公司已经有913人次获得了鸿蒙应用开发证书。随着银行渠道端适配工作逐步推进，我们预计会对公司业绩产生积极的影响。
　　风险提示：技术迭代风险、下游行业较为集中的风险、市场竞争风险

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