太平洋：给予用友网络买入评级

太平洋证券股份有限公司曹佩近期对用友网络进行研究并发布了研究报告《业绩恢复增长，创新业务增长明显》，本报告对用友网络给出买入评级，当前股价为11.81元。

　　用友网络(600588)
　　事件：公司发布2023年年报，收入97.96亿元，同比增加5.77%；归母净利润-9.67亿元，同比减少541.28%。
　　公司发布2024年一季报，收入17.49亿元，同比增加18.61%；归母净利润-4.53亿元，同比减少14.17%。
　　行业化组织模式升级，费用率提升明显。2023年，公司销售毛利率为50.73%，相对于去年同期下降了5.64个百分点；销售费用率为27.43%，相对于去年同期提升了5.08个百分点；管理费用率为11.08%，相对于去年同期下降了0.09个百分点；研发费用率21.06%，相对于去年同期提升了3.52个百分点。
　　中型客户云收入增长态势明显。2023年，企业端公司收入87.11亿元，同比增长7.8%。云收入63.40亿元，同比增长12.7%。云收入中：大型客户65.19亿元，同比增长4.3%；中型客户8.65亿元，同比增长36.9%；小型客户4.90亿元，同比增长28.0%。公司政府与其它公共组织实现收入9.82亿元，同比下降12.5%。
　　推进全球化，持续打造BIP产品线。公司启动了全球化2.0战略，在继续深化港澳台与东南亚地区业务发展的同时，启动拓展欧洲、北美、中东和日本市场。公司发布了BIP3-R2，技术和产品能力更强大、性能更稳定、体验性更优；面向全球企业推出新品“用友BIP|商业网络”，构建数智化、全球化、开放性、安全性的全球化商业网络。
　　投资建议：公司加大投入持续坚定云转型。预计2024-2026年公司的EPS分别为0.06\0.13\0.24元，维持“买入”评级。
　　风险提示：云转型不及预期；行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，首创证券邓睿祺研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.58%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.95亿，根据现价换算的预测PE为193。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级15家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为16.89。

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