万朗磁塑（603150）2023年年报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期万朗磁塑（603150）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中万朗磁塑增收不增利，应收账款上升。截至本报告期末，公司营业总收入25.64亿元，同比上升50.01%，归母净利润1.35亿元，同比下降9.27%。按单季度数据看，第四季度营业总收入8.6亿元，同比上升71.72%，第四季度归母净利润3433.43万元，同比下降3.69%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利1.7亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率22.91%，同比减7.1%，净利率5.28%，同比减39.46%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.03亿元，三费占营收比11.83%，同比增5.58%，每股净资产16.61元，同比增6.19%，每股经营性现金流1.4元，同比增222.19%，每股收益1.63元，同比减11.41%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 管理费用变动幅度为55.5%,原因:公司业务规模增加形成管理人员规模及薪酬等费用增加以及员工激励形成股份支付费用分摊增加。
2. 研发费用变动幅度为49.55%,原因:公司加大研发投入力度，研发人员薪酬及直接投入增加。
3. 销售商品、提供劳务收到的现金变动幅度为43.71%,原因:销售规模增加形成客户回款增加。
4. 收到其他与经营活动有关的现金变动幅度为-73.81%,原因:本期收到政府补助减少。
5. 购买商品、接受劳务支付的现金变动幅度为33.71%,原因:采购商品增加，支付货款增加。
6. 支付给职工以及为职工支付的现金变动幅度为34.64%,原因:支付给员工的职工薪酬增加。
7. 支付的各项税费变动幅度为79.81%,原因:销售规模增加。
8. 支付其他与经营活动有关的现金变动幅度为42.28%,原因:本期支付运输装卸费及研发费用增加。
9. 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额变动幅度为136.83%,原因:本期处置固定资产增加。
10. 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额变动幅度为-98.44%,原因:本期非同一控制下收购子公司支付投资款减少。
11. 吸收投资收到的现金变动幅度为-94.43%,原因:上期收到募集资金。
12. 取得借款收到的现金变动幅度为302.82%,原因:补充流动资金，增加银行借款。
13. 收到其他与筹资活动有关的现金变动幅度为144.86%,原因:公司票据、信用证贴现。
14. 偿还债务支付的现金变动幅度为57.34%,原因:偿还银行借款增加。
15. 支付其他与筹资活动有关的现金变动幅度为185.86%,原因:本期回购库存股。
16. 汇率变动对现金及现金等价物的影响变动幅度为-42.62%,原因:人民币兑泰铢、墨西哥比索、兹罗提的汇率变动。
17. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:上期末存在收益权凭证未到期。
18. 应收款项变动幅度为60.12%,原因:本期销售规模增长。
19. 其他应收款变动幅度为166.23%,原因:销售规模增加形成向指定供应商采购形成代垫材料款增加以及投资事项形成支付投资意向金增加。
20. 存货变动幅度为45.7%,原因:销售规模增加。
21. 其他流动资产变动幅度为121.54%,原因:本期采购及基建投资规模扩大，形成增值税留底税额、待认证进项税增长。
22. 其他非流动金融资产变动幅度为474.19%,原因:本期权益性工具投资增加。
23. 投资性房地产变动幅度为89.51%,原因:公司将部分房产出租。
24. 固定资产变动幅度为73.12%,原因:本期万朗部件二期厂房工程、万朗新材料厂房、研发楼工程转固以及本期机器设备投资规模较大。
25. 在建工程变动幅度为-40.42%,原因:本期本期万朗部件二期厂房工程、万朗新材料厂房、研发楼工程转固。
26. 使用权资产变动幅度为46.92%,原因:公司规模扩大形成长期厂房租赁增加。
27. 商誉变动幅度为72.32%,原因:本期收购SKM资产组以及收购宁阳量清公司形成的商誉增加。
28. 无形资产变动幅度为60.72%,原因:本期购置的土地使用权较大。
29. 长期待摊费用变动幅度为52.06%,原因:业务规模增加形成模具投入以及租赁厂房改良支出增加。
30. 递延所得税资产变动幅度为-51.59%,原因:公司本期将同一纳税主体的递延所得税资产、递延所得税负债以抵消后的净额列示。
31. 短期借款变动幅度为421.68%,原因:销售规模增长形成流动资金需求增加进而形成银行借款增加。
32. 交易性金融负债的变动原因:公司本期收购SKM资产组，将可能支付的或有对价确认为交易性金融负债。
33. 应付票据变动幅度为84.83%,原因:业务规模增加开立票据支付的采购增加。
34. 应付账款变动幅度为59.01%,原因:销售规模增加形成采购规模增长。
35. 预收款项变动幅度为-68.52%,原因:预收租赁款减少。
36. 合同负债变动幅度为212.21%,原因:客户预收货款增长。
37. 应付职工薪酬变动幅度为40.26%,原因:业务规模增加形成员工人数增加。
38. 其他应付款变动幅度为44.23%,原因:本期实施员工持股计划形成股份回购义务增加所致以及销售规模增加形成应付运输装卸费增加。
39. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-35.31%,原因:本期一年内到期的长期借款减少。
40. 长期借款变动幅度为7488.89%,原因:公司结合经营管理需要，新增长期借款。
41. 租赁负债变动幅度为55.09%,原因:业务规模增加形成租赁厂房增加。
42. 递延所得税负债变动幅度为-81.0%,原因:公司本期将同一纳税主体的递延所得税资产、递延所得税负债以抵消后的净额列示。
43. 营业收入变动幅度为50.01%,原因:公司家电零部件、小家电以及新业务销售规模增加。
44. 营业成本变动幅度为53.5%,原因:公司销售规模增加。
45. 财务费用变动幅度为1180.89%,原因:2023年营运资金需求增加，形成银行借款增加相应利息支出增加。
46. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为222.19%,原因:公司不断优化资金管理，减少商业票据贴现，增加商业票据质押开立银行承兑汇票付款比重，同时不断优化客户回款，增加商业票据付款规模。
47. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-24.11%,原因:上年同期公司公开发行收到募集资金。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，公司有偿债压力，注意短期借款规模是否合理，其他流动负债不算少，建议了解下细节。公司报告期内合同负债规模环比增幅达41.96%，未完成订单增加，可能的原因有公司交货变慢或者下游需求增强。注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润稍微不匹配，问题不大。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司经营中用在财务上的成本一般。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销是有不小投入，行业有一定竞争压力。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过高速增长。利润近5年来有过中速增长，近年来开始慢速增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为27.12%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.1%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1009.07%）

重仓万朗磁塑的前十大基金见下表：

持有万朗磁塑最多的基金为华夏稳增混合，目前规模为8.8亿元，最新净值2.015（4月25日），较上一交易日下跌0.54%，近一年下跌13.15%。该基金现任基金经理为彭海伟。

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